香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中國汽車經銷商：豪華汽車經銷商交流紀要 我們最近與豪華汽車經銷商的行業專家進行了訪談，以下是主要收穫。 主機厂的支持有限。由於中國汽車行業激烈的價格戰，經銷商不得不大幅降價以吸引客戶。寶馬和奧迪等一些品牌已經提供了多輪對經銷商的補貼。補貼後，經銷商的新車銷售業務僅能實現盈虧平衡。由於需求不佳，保時捷經銷商的新車銷售毛利率急劇下降。保時捷目前不願提供補貼，儘管有報告指出部分經銷商已向地區管理層提出抗議。鑑於保時捷目前正在與經銷商進行談判，補貼可能即將到來。 售後利潤抵消了新車銷售的損失。大多數經銷商的新車銷售業務都處於虧損狀態，只有在利潤豐厚的售後服務的幫助下才能實現净利潤的收支平衡。然而，售後的利潤率也有所下滑，從45%左右下滑至40%，因途虎等售後連鎖店的競爭以及消費情緒低迷。 我們的觀點：我們預計豪華汽車經銷商行業將繼續重塑結構，因爲外國豪華品牌缺乏電動車車型和中國經濟低迷而面臨挑戰。在該板塊中，考慮到它們的相對表現和市場地位，我們的偏好順序是永達>中升>美東。 （研究部） Fig1:keyplayer’sstockperformance Stockperformance 2024年6月19日 主要市場指數 收市每日升跌今年累升 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 17,915 -0.1% 5.1% 中資企業指數 6,368 -0.1% 10.4% 紅籌指數 3,851 0.1% 14.9% 滬深300指數 3,545 0.3% 3.3% 上海A股 3,177 0.5% 1.5% 上海B股 235 0.8% 1.5% 深圳A股 1,780 0.7% -7.4% 深圳B股 1,123 0.4% 3.9% 美國道指 38,834 0.1% 3.0% 標普500 5,487 0.3% 15.0% 美國納斯達克指數 17,688 0.0% 19.0% 日經平均指數 38,482 1.0% 15.0% 英國富時指數 8,191 0.6% 5.9% 法國證商公會指數 7,628 0.8% 1.1% 德國法蘭克福指數 18,131 0.4% 8.2% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,329 0.4% 12.9% 鋼價 (美元/盎司) 1,958 1.0% -12.0% 銀價 (美元/盎司) 29 0.2% 24.1% 原油 (美元/桶) 81 -9.2% 13.9% 銅價 (美元/盎司) 9,671 -0.7% 13.0% 鋁價 (美元/盎司) 2,486 -1.2% 4.3% 鉑價 (美元/盎司) 976 0.4% -1.6% 鋅價 (美元/盎司) 2,838 2.5% 6.8% 小麥 (美分/蒲式耳) 582 -5.0% -7.3% 玉米 (美分/蒲式耳) 467 -0.5% -7.1% 糖 (美分/磅) N/A N/A -12.0% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,132 -1.5% -9.1% PVC (美元/噸) N/A N/A 20.3% CRB指數 295 0.6% 3.0% BDI ####### #VALUE! -7.0% 匯率 美元 港元歐羅 日元 瑞郎 人民幣 Company ZSG YongdaMeidongHarmony Ticker 0881.HK 3669.HK 1268.HK 3836.HK Mktcap(HK$mn) 30,489 3,200 2,773 762 Price 12.78 1.66 2.06 0.50 1M -20% -27% -33% -4% 3M -3% -33% -37% -17% 6M -24% -38% -48% -4% YTD 美元 港元歐羅日元瑞郎 人民幣 7.8 0.1 1.1 0.0 1.1 0.1 0.9 0.1 8.4 4.9 8.8 1.1 157.9 20.2 169.5 0.6 1.1 0.1 0.9 11.3 1.1 0.6 178.5 21.7 7.3 0.9 7.8 0.0 8.2 0.1 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭 目前5日升跌 N/AN/A 83-2.4% 最新研究報告 日期公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步國際(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 分析員 新華滙富研究新華滙富研究新華滙富研究劉恩妍 王學宏崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 -32% -42% -56% -14% Zhengtong1728.HK 628 0.22 -12% -12% -28% -34% BetterlifeBaoxinSunfonda 6909.HK 1293.HK 1771.HK 566 485 360 0.91 0.17 0.60 30% -5% 18% 108% 1% -5% 3% -29% -12% 10% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 12 -4.3% -38% -8% Centenary1959.HK 810.16 -12% -10% -19% -15% Guanghui 600297.SH 9,853 1.09 -27% -31% -36% -37% Shenhua 600653.SH 2,799 1.31 -8% -23% -31% -29% Source:Bloomberg,SunwahKingswayResearch,DataasofJune18close 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 17,915.55 (0.1) 9.4 8.8 8.2 4.3% (1.4) (8.4) 8.4 國企指數 HSCEI 6,368.10 (0.1) 8.5 8.2 7.5 4.0% (1.3) (8.2) 10.2 滬深300指數 SHSZ300 3,545.59 0.3 13.9 12.2 10.8 3.3% 0.1 (3.6) (0.9) 福耀玻璃 3606 HK 126,730 43.95 (0.7) 長倉 41.50 (5.6) 18.9 15.8 13.7 4.2% (2.9) (7.0) 14.2 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,778 0.50 (2.0) 長倉 1.80 260.0 6.3 5.3 4.3 7.4% (3.8) 0.0 1.0 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,616 16.70 0.6 長倉 23.50 40.7 8.7 7.2 5.9 9.9% (8.0) (15.7) (0.4) N/A 比亞迪電子 285 HK 89,565 39.75 0.5 中性 17.60 (55.7) 20.6 16.4 12.8 1.7% 14.4 17.6 34.7 N/A 中國利郎 1234 HK 5,341 4.46 0.5 長倉 5.32 19.3 9.4 8.2 7.3 9.2% (0.4) (4.7) 1.3 N/A 中國軟件國際 354 HK 12,159 4.30 (0.2) 長倉 12.80 197.7 15.4 12.6 9.8 2.4% 7.2 (8.8) (16.6) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,741 3.81 (1.0) 長倉 8.70 128.3 7.2 6.2 5.5 5.5% (5.9) (17.0) (20.8) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 323 0.30 0.0 長倉 5.55 1750.0 9.6 N/A** N/A** N/A** 3.4 (7.7) 9.1 N/A 中滙集團 382 HK 2,582 2.26 (0.9) 長倉 4.50 99.1 3.6 3.3 3.1 9.5% 0.0 (16.3) (12.7) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 305 0.47 1.1 長倉 1.75 276.3 5.9 N/A** N/A** N/A** (2.1) (7.0) (7.0) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 49,014 24.40 3.8 中性 26.30 7.8 28.7 41.7 22.3 0.0% 7.7 26.7 45.9 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 28,215 7.85 0.1 中性 17.62 124.5 N/A** N/A** 93.5 0.0% (1.9) (14.4) (15.8) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 2,773 2.06 0.0 長倉 19.76 859.2 18.4 6.8 4.4 7.1% (21.4) (33.8) (38.1) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 3,976 2.03 0.0 中性 28.00 1279.3 N/A** N/A** N/A** 1.5% (12.1) (38.7) (7.4) N/A 珩灣科技 1523 HK 3,303 3.00 4.2 長倉 1.70 (43.3) 15.0 12.8 11.3 1.0% 5.6 4.2 36.4 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,249 0.61 0.0 長倉 2.80 359.0 6.0 4.7 3.8 6.6% (1.6) (7.6) (12.9) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 39,204 4.40 2.3 長倉 7.20 63.6 9.4 7.5 5.9 7.9% 2.1 (16.5) (31.3) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 56,547 51.65 3.8 長倉 160.80 211.3 47.6 27.1 20.4 1.0% 11.2 17.5 (4.1) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,971 0.94 4.4 長倉 2.80 197.9 11.3 N/A** N/A** N/A** 3.3 2.2 27.0 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 9,000 1.09 (1.8) 長倉 1.62 48.6 8.6 7.4 6.5 7.4% (3.5) (9.2) (6.0) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 36,584 8.66 (0.2) 長倉 18.60 114.8 6.7 6.1 6.0 8.0% (0.2) (