Q1业绩同比高速增长，高像素产品持续放量

格科微（688728.SH）的2023年年报和2024年一季报显示，尽管面对消费电子市场的整体低迷和复苏缓慢，以及行业去库存意愿强烈的挑战，公司仍实现了Q1业绩的同比高速增长。这主要得益于消费市场的复苏，尤其是高像素单芯片产品出货量的增加。此外，募投项目结项后，公司不再产生开办费，以及存货跌价减值的减少，也对Q1业绩的改善起到了积极作用。

在财务指标方面，格科微的营业收入在2023年有所下降，但在2024年Q1实现了同比增长51.13%，显示了业务的回暖迹象。净利润方面，虽然全年出现了大幅下降，但Q1实现了扭亏为盈，显示出公司的盈利能力在逐步恢复。

在产品布局上，格科微持续拓展非手机CMOS图像传感器领域，特别是在显示驱动芯片领域，通过自主研发的技术，提升了产品竞争力，已覆盖从QQVGA到FHD+分辨率的产品线。在汽车电子领域，公司产品在低光环境下成像效果和高温下的图像质量稳定性得到了提升，已在后装市场实现超过2亿元的销售额。

展望未来，格科微在手机CIS市场前景广阔，高像素产品持续放量。据TechInsights报告显示，虽然全球智能手机市场同比下滑，但CMOS图像传感器市场销售额略有增长。Frost&Sullivan的统计则表明，至2025年，新兴领域的应用将继续推动CMOS图像传感器的增长，尽管智能手机多摄趋势不断深入，但手机用CMOS图像传感器的关键市场地位依然稳固。公司已实现从200万像素到3200万像素图像传感器的产品量产出货，其中3200万像素产品采用最新的FPPI专利技术和GalaxyCell™工艺，配合4Cell Bayer架构，支持sHDR视频录像，为高端智能手机前摄需求提供了成熟解决方案。

基于上述分析，公司下调了盈利预测，但仍预计2024-2026年的归母净利润分别为2.54亿元、4.76亿元、6.31亿元，EPS分别为0.10元、0.18元、0.24元，对应PE分别为138X、74X、56X。然而，考虑到消费电子市场的整体复苏缓慢，公司面临汇率波动风险、下游需求恢复不及预期、技术革新风险、市场竞争风险等不确定性因素，投资者应谨慎评估投资决策。