社服行业周报：暑期旅游逐渐升温，关注相应机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 暑期旅游逐渐升温，关注相应机会 ——社服行业周报 餐饮旅游行业 国家/地区中国 行业餐饮旅游行业 报告发布日期2024年06月19日 核心观点 板块本周表现：本周（2024.06.11-2024.06.14）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-0.87%/-0.91%/0.58%，个股涨幅靠前标的为人瑞人才（+4.00%）/国脉文化（+3.31%）/西安旅游（+2.50%），跌幅前三分别为呷哺呷哺（-8.19%）/宋城演艺（-7.61%）/复星旅游文化（-7.14%）。 免税：本周（06/07-06/13)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+7.33%，恢复到23年6月日均吞吐量106.83%，19年6月日均吞吐量102.26%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周 +8.62%，恢复到23年6月日均吞吐量90.75%，19年6月日均吞吐量105.65%，客流回升主要受端午节影响。短期看，海南逐步进入暑期旅游旺季，客流提升有望拉动免税销售增长，长期看，海南封关时点逐步临近，封关压力测试正稳步推进，相关政策落地后有望消除免税行业增长不确定性，部分解除估值压制因素。 酒店：1）亚朵：公司完成约1.94亿美元美股旧股配售（假设超额配售权全部行使），其中君联资本为唯一配售股东，发行价格为每股ADS16.90美元，较6月11日收盘价每股ADS 17.13美元折让约1.3%、较6月10日的收盘价每股ADS17.88美元折让约5.5%；2）据携程暑期大数据预测报告，截至6月7日国内酒店市场搜索热度较23年同期增长约20%。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，但行业整体基数压力仍较为显著，Q2同比压力或较一季度有所扩大，边际上主要关注商旅复苏节奏，同时建议关注锦江酒店中国区改革进展和卢浮减亏效果。 景区：随着高考结束，暑期旅游逐渐升温。携程6月14日数据显示，提前一个月，暑期出境度假游同比增长接近翻倍，长途旅游进入预订高峰期，热门海外长线国家的研学报名甚至已进入收尾期。作为暑期旅游的重头戏，亲子游产品亦迎来销量爆发。6月12日，新开业的舟山长乔鹈鹕度假酒店在携程率先开售，上线12小时销售超1.5万间夜，GMV突破2000万元，反映出亲子消费的旺盛活力。同时毕业旅行热度明显上扬。携程平台数据显示，6月以来，"毕业旅行"相关搜索热度环比上月提升超三倍，00后群体在6-8月的旅行预订量同比增长超 80%。根据携程数据，今年6-8月期间，00后中选择国内长途游的占比达到35%。6-8月期间，来自00后的出境游订单同比也增长153%。 餐饮：瑞幸：公司股价本周大涨20%，消息面上，据餐宝典报道，6月12日库迪咖啡首席策略官李颖波在媒体沟通会上称"9块9活动"预期会持续三年，但是不排除会提前结束。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品类龙头及其模式改革近况。 投资建议与投资标的 短期建议优先关注旅游景区板块，线索包括1）由于夏季高温，建议关注位于北方且有望受益于暑期旺季的长白山(603099，未评级)以及受益于旅游旺季的OTA标的携程集团-S(09961，未评级);2）高铁已通车或即将通车的自然景区，如九华旅游(603199，未评级)、黄山旅游(600054，买入)、天目湖(603136，未评级);3）旅游设备更新相关标的，如三特索道(002159，未评级)、金马游乐(300756，未评级)、风语筑(603466，未评级)；4）下半年基数 逐渐转低的米奥会展(300795，未评级)。长期建议关注连锁化率持续提升、中高端化升级稳步 推进的酒店龙头，如锦江酒店(600754，未评级)、首旅酒店(600258，买入)。 风险提示* 消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 张玉洁zhangyujie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080010 彭博pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522100001香港证监会牌照：BUY948 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业行业周报——暑期旅游逐渐升温，关注相应机会 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。