【信达能源】煤炭周报总结
市场概述：
本周，煤炭市场展现出一定的积极信号。首先，产地煤价整体呈现环比下跌趋势，其中陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价下跌至865.0元/吨，内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）保持稳定，大同南郊粘煤坑口价（Q5500）亦有所下滑。然而，内陆电煤日耗环比有所改善，秦皇岛港铁路到车量增加，港口吞吐量提升，库存水平也有上涨迹象。
煤价分析：
- 港口动力煤价格：秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价从873元/吨降至869元/吨，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格从92.8美元/吨跌至91.8美元/吨，ARA6000大卡动力煤现货价保持在109.5美元/吨，而理查兹港动力煤FOB现货价则有所上涨。
焦炭及焦煤动态：
- 焦炭：焦企微利提涨，市场看法不一，焦企成本支撑增强，但面临钢材市场疲软和粗钢压减的压力，导致价格暂稳运行。
- 焦煤：产地供应逐步恢复，短期内煤价小幅震荡，市场暂稳运行。
煤炭供需及价格展望：
- 供需分析：煤炭供给方面，晋陕蒙三省产能利用率提升，5月原煤生产降幅继续收窄，但安检力度高压，预计6月煤炭产量环比增长。需求方面，内陆十七省和沿海八省日耗连续上行，非电需求（如化工、钢铁、水泥等）也显示出回暖迹象。价格方面，港口煤价以震荡为主，但仍存在上涨潜力，尤其是在迎峰度夏期间，预计动力煤价格将受到提振，焦煤价格有望反弹。
投资建议：
- 配置时机：当前煤炭经济正处于新一轮周期上行初期，基本面和政策面共振，建议逢低配置煤炭板块。
- 投资策略：推荐关注内生外延增长空间大、资源禀赋优的企业，如兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等。同时，建议关注央改政策推动下资产价值重估提升空间大的中国神华、中煤能源、新集能源等企业，以及全球资源稀缺的优质冶金煤公司如平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等。此外，甘肃能化、电投能源、兰花科创和华阳股份等相关标的也是值得关注的对象。
风险因素：
- 安全风险：煤矿安全生产事故的风险。
- 供需失衡：下游用能用电部门限产风险及宏观经济下滑的风险。
结论：
煤炭板块在能源大通胀背景下，具有高业绩、高现金、高分红、高股息的属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，建议关注煤炭板块的配置机遇。随着多地进入高温天气，预计动力煤价格将受到支撑，非电需求有望逐步改善，煤炭板块投资价值凸显。
