昆药集团机构调研纪要

昆药集团机构调研报告 调研日期:2024-06-10 昆药集团是一家拥有深厚专业制药经验、是国家重点高新技术企业、中国医药工业百强企业的公司。成立于1951年3月,于2000年12月在上海证券交易所上市。公司依托云南丰富的植物资源,开发了青蒿、三七、天麻等40多个具有国内外先进水平的天然药物新产品,形成了以天然植物药、精品国药、创新药“三大平台”为主的业务格局。昆药集团积极打造“中国三七创新科技引领者”的行业地位,助力三七成为云南生物医药和大健康产业的闪亮名片 。目前,昆药集团旗下拥有50多家参控股公司,并拥有规模化制造中心、血塞通药物研究院和博士后工作站。2019年,公司已在昆明高新区国家生物产业基地投产运营“昆药生物医药科技园”,致力于打造世界领先、国内一流的规模化、专业化、国际化生物医药园区。在未来的发展中,昆药集团将不断聚焦和创新,构建公司在优势治疗领域的研发梯度和竞争壁垒,力争三年内发展成为中国中药品牌TOP10,持续发掘中医药宝藏,让中国智慧造福世界人民。 2024-06-18 董事会秘书张梦珣,投资者关系陆锴馨等 2024-06-102024-06-13 特定对象调研,其他,电话会议,现场交流 电话会议、现场交流 富国基金 基金管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 华源证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 投资者 - - 中欧基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 平安证券 证券公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 一、事项介绍 公司首先向参与交流的投资者就昆药集团收购华润圣火51%股权事项从项目背景、华润圣火主要情况、交易方案以及本次股权收购对公司的意义等四个方面向与会投资者进行了详细介绍。 二、主要交流问题1、收购圣火后续所需交易程序、以及后续业务上的整合节奏? 答:昆药集团已于2024年6月7日召开董事会,通过了本次交易方案。本次交易构成关联交易,不构成《上市公司重大资产重组管理办 法》规定的重大资产重组。本次交易尚需提交股东大会审议,股东大会审议通过方可实施。 昆药集团和华润圣火在三七业务方面已在协同的过程中。两家企业都有血塞通软胶囊产品,分别是昆药“络泰”和华润圣火“理洫王”,本身既有合作关系、又有竞争关系;本次交易后我们将在渠道拓展、市场策略等方面做好整合,后续亦会做好执行层面的建设工作。 2、昆药以何种方式筹资完成交易?未来昆药是否考虑继续收购华润圣火剩余的股权? 答:本次交易的资金来源为公司自有或自筹资金,其中少量自筹资金部分将通过项目贷款方式实现,因昆药集团有较好银行信用度和融资资源,能够以相对较低的融资成本获得周期相对较长的项目贷款。并购华润圣火后,华润圣火账面有将近7亿的现金将对昆药集团资金形成良好的补充,昆药集团现金流和财务成本相对可控。 本次交易的主要目的是解决同业竞争以及实现三七业务的整合规划,助力公司打造三七产业链标杆企业,目前公司在进行顶层设计工作,希望能够通过777大事业部,整合两支团队,做好三七业务的整体规划和协同发展。公司本次收购华润圣火51%股权,华润圣火成为昆药 集团控股子公司后,已可解决公司与华润三九血塞通软胶囊产品存在同业竞争问题,同时也可很好地推动加快华润圣火和公司的深度融合、加快三七产业整合。未来公司及华润三九将结合外部环境、业务发展安排等因素,综合考虑后续规划安排。 3、三七除了在心血管治疗方面有显著疗效,心血管相关疾病预防也有些巨大的市场空间,圣火整合后公司未来拓展打造三七预防的市场空间? 答:本次公司收购华润圣火51%股权项目是落实国家中医药产业振兴发展战略和云南省三七发展规划的重要举措,有助于加快实现公司 三七业务战略性整合,同时推进三七产业链高质量发展。未来,华润圣火成为昆药集团控股子公司后,昆药集团与华润圣火将在业务模式、渠道终端、品牌铸造、运营管理等方面深度融合,不断提升在心脑血管疾病治疗领域业务规模,持续增厚“老龄健康-慢病管理”领域的业绩。充分利用两个产品优质的资源禀赋,以“学术+品牌”为驱动,发挥“阿理疗法”及循证优势,持续构建慢病管理能力:院内凭借RCT临床研究基础和持续加强的学术建设能力,以“理洫王”血塞通软胶囊为打造核心;院外主要面向有预防和康复需求的人群,以“络泰”血塞通软胶囊为打造重点。同时,公司将重点打造777品牌,构建“三七就是777”的品牌认知,昆药集团“络泰”及华润圣火“理洫王” 血塞通软胶囊都将使用777品牌传播,以强化消费者认知、共同做大做强三七口服制剂品类。未来,公司将不断完善心脑血管领域产品布局,拓展丰富产品管线,构建“防、治、养”产品矩阵;持续打造以产品+服务构建慢病闭环管理,健全慢病产品组合,满足预防、保健、治疗、康复全周期健康需求,打造慢病管理全周期服务体系。 4、整合完成后,五年战略规划中三七产业布局的整体布局规划。 答:公司将重点聚焦慢病管理及老龄健康领域,深入挖掘三七产业链的学术价值,为慢病群体尤其是银发人群提供更专业化、多层次的疾病预防、治疗及康养解决方案。品牌方面,经过持续的“学术+品牌”的打造及探索,公司正式发布“777”品牌,构建“三七就是777”的品牌认知,将以血塞通软胶囊为核心的三七口服制剂产品群打造成为昆药集团深耕银发健康产业的主力军;并以此为起点,逐步拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线。产品方面,公司将充分发挥血塞通口服系列多剂型、多品规的组合优势,做好产品顶层设计与前瞻布局,积极参与国家、省际联盟药品集采,拓渠道与稳基层双管齐下、强品牌与强学术持续赋能,不断提升公司三七产品集群的市场占有率、渠道渗透率和品牌知名度,并继续将三七应用延伸在口腔护理、美容护肤等大健康领域。渠道方面,不断优化经销商渠道结构,通过建设昆药商道,提升血塞通口服产品的终端覆盖率和动销能力;围绕老龄化需求、持续做好消费者沟通工作,加强消费者对 于血塞通软胶囊有效成分三七总皂苷的认知。未来,公司将以“777”品牌为核心,布局老龄化医药健康产品全系列,助力实现国家健康老龄化规划目标;并将在现有三七产业布局的基础之上,着手于前、中、后端的“延链-补链-强链”工作,做大做强以三七系列产品为代 表的三七产业、打造三七产业链标杆,为三七全产业链高质量发展开拓新思路、探索新实践,为推进中医药传承与创新发展作出更大贡献。5、昆药和圣火整合后血塞通软胶囊的销售预期和后续集采打法? 答:通过“学术赋能+品牌打造”,强化渠道拓展与协同,增强产品品牌价值,带动产品实现较快速增长。应对集采方面,公司将结合不同产品市场准入条件变化,主动做好集采应对策略,确保公司核心产品在集采常态化下,稳住基本盘;并通过快速应变、合理布局实现突围,做好 市场新增长。同时,公司将通过在院内加强以RCT临床研究基础为核心的学术建设和在院外加大品牌推广力度,做好对院内首诊人群和院外预防、康复人群的承接工作,以扩大血塞通软胶囊的用药人群,实现产品增长。 6、血塞通软胶囊与银发经济十分契合,在这方面公司未来会有哪些具体举措,助力公司打造银发健康第一股。 答:昆药集团关于打造成为银发健康产业引领者的战略定位与国家积极应对人口老龄化的战略导向同频共振。随着中国人口老龄化程度不断加深,中老年慢病群体基数大且将保持较快速增长趋势,昆药集团的核心战略人群定位在50-65岁,定义为银发青年,该类人群具备一 定的消费能力,对自身健康问题具有高度关注的康养意识。核心战略人群在健康问题方面尤其关注心脑血管循环系统问题,而三七品类产品对循环系统疾病有着良好的治疗效果,三七产品亦在该类人群当中有着广泛的用药基础。三七制剂中,血塞通系列产品无论是在医院用药市场、基层用药市场还是零售市场,都有着广泛的应用场景。其中,昆药集团及华润圣火的血塞通软胶囊具备优质的资源禀赋和相当的市场潜力:华润三九入选今年国家工业和信息化部公示第八批“制造业单项冠军企业”名单,华润圣火“理洫王”和昆药集团“络泰”血塞通软胶囊为全国单项冠军产品,这是该产品在医药行业内的里程碑事件,为产品未来的做大做强提供可能;同时,华润圣火从基础研究到临床研 究不断进行中成药学术循证探索和打造,其核心产品“理洫王”血塞通软胶囊联合阿司匹林用药的中西医结合诊疗方案“阿理疗法”,开展了3000多例RCT研究,取得了很好的成果。此外,收购完成后,公司将以昆药络泰血塞通系列和华润圣火“理洫王”血塞通软胶囊为基础 ,尽快打造777大事业部,统筹协调“络泰”和“理洫王”两支团队,共同开拓三七业务、征战老龄化的广阔市场。未来,公司将依托两个血塞通软胶囊不同的优势禀赋和产品特征,采取差异化的市场定位、渠道定位及市场策略,共同打造777品牌,建立“三七就是777” 的品牌联想、强化消费者认知,多维度提升品牌价值;协同公司其他剂型血塞通产品进行渠道布局及终端开发,共同做大做强三七品类市场 ;重点聚焦三七产业链,进一步深挖三七产业链的学术价值,通过提供防、治、康、养一体化解决方案以满足银发群体在慢病管理方面更专业化、多层次的需求。 7、公司2024年业绩目标实现主要驱动因素?以及是否考虑此次并购对财务报表的影响? 答:为实现业绩目标的增长,公司将全面深入推进价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑。公司进一步整合商业渠道、优化原有商业模式,持续构建“合理覆盖、快速流通、有效销售”的昆药销售渠道;推出“777”品牌,全力打造三七产业链标杆、推动三七产业链高 质量发展,围绕“昆中药1381”的企业品牌、聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等核心大单品进行品牌打造,致力将“昆中药1381”打造成为全国有影响力的精品国药品牌;成立“KPC1951、昆中药1381、777”三大核心事业部,明确公司未来发展着力 点,打造营销高绩效团队,推动公司实现老年健康产业深耕、精品国药传承、三七标杆打造的业务落地,为公司实现蓬勃高质量发展奠基立业;持续完善内部人才梯队建设发展,以精神重塑赋能员工发展,提升公司内生发展力量,为价值、业务和组织重塑的进一步深化保驾护航 ;强化内部协同、提升资源共享,在组织优化和重塑中提升整体效能,打造公司供应链的核心竞争力。2024年度业绩目标主要基于对公司原有自身业务实现内涵式增长的考虑。 8、本次收购预计会对公司每年财务费用影响多少?公司后续资金开支计划? 答:本次交易将主要通过自有资金及部分项目贷款方式支付,昆药集团有较好银行信用度和融资资源,项目贷款将会以相对较低的成本和较 长的融资周期获取,目前暂未与银行签订协议,具体影响需要根据届时实际情况确定。此外,昆药集团与华润圣火的资产负债率相对较低,并购华润圣火后,华润圣火账面有将近7亿的现金将对昆药集团资金形成良好的补充,昆药集团现金流和财务成本相对可控。公司将根据业务发展需求,合理安排相关资金计划,以更好的方式回报股东。 9、圣火院内外占比为多少?净利率比较高的原因? 答:华润圣火主要业务模式为零售+医疗,其中,依托华润三九在零售端及品牌端的赋能,华润圣火零售市场规模增长较快,有较好的院外市场覆盖,整体占比来看院外收入所占比重相对较大。目前全国覆盖并不够全面;同时,未来会与昆药从产品、学术、营销多方面进行协同发展,未来仍有较大的市场空间。 净利率方面,华润圣火是一家小而美的公司,涵盖整个医药的研发、生产、销售产业链布局,公司聚焦在核心产品“理洫王”血塞通软胶囊 ,“阿理疗法”临床学术研究基础扎实;在华润三九的赋能下,华润圣火整体的经营效率持续提升