2024年5月社零数据点评：618大促驱动社零回暖，金银珠宝短期承压

批发零售业研究报告摘要

行业概述：

批发零售业在五月的社会消费品零售总额数据显示，社零总额同比增长3.7%，环比增长1.4个百分点；剔除汽车后的同比增长率为4.7%，环比增长1.5个百分点。这表明在“五一”假期及618网络购物节的带动下，零售市场有所回暖。

投资建议：

• 垂直O2O+出海：互联网龙头转向关注盈利，垂直O2O公司竞争格局改善，服务类行业预计将迎来量价齐升的机遇。推荐途虎-W。
• 教育：底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股，如卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等。
• 平价出海零售：仍维持高景气度，推荐名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等。
• 旅游：热度持续攀升，关注出行链，推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山等。
• 国潮珠宝：长期逻辑值得期待，推荐菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。

关键数据与趋势：

• 社零总额环比增速回升，主要得益于节日促销和消费品以旧换新政策。
• 实物与服务零售均呈现积极增长态势，服务增速仍高于实物。
• 618大促前置驱动化妆品、家电等品类销售加速，但金价短期抑制了金银珠宝消费。
• 在线零售累计增速环比上升，电商渗透率环比提升，线上实物零售额占社零总额比例增加。
• 商品和服务零售同比增速环比普遍提升，其中化妆品、家电等商品零售增速显著改善。
• 5月线上实物零售增速环比提升，商品零售占比提升至24.7%。

风险提示：

• 消费恢复不及预期的风险。
• 宏观经济波动风险。
• 政策监管风险。

此报告旨在为投资者提供批发零售业的近期市场动态和投资策略方向，基于已公开的数据和分析，强调了行业内的关键趋势和投资机会。