光大：半导体交流纪要-苹果供应链：Apple Intelligence，推荐鹏鼎立讯-20240617

【光大电子】苹果AI时代开启，看好果链AI终端换机需求与投资机会一、AppleIntelligence满足了AIAgent最为重要的几项特征：1、跨应用调度：具备对应用的操作能力。 2、精准理解屏幕和上下文信息：感知用户当下的情境需求。 3、个人背景理解和自我改进：会随着时间推移进步。4、隐私保护：AppleIntelligence 采用端侧为主、私有云为辅的模式，大大降低了用户对隐私泄露的担忧。 5、开发者工具：Apple对AppIntents进行了重大改进，允许应用程序为Siri、快捷方式和其他系统体验定义一组操作。 AppleIntelligence的英语试用版将于今年夏天推出，并于今年秋天在iOS18、iPadOS18及macOSSequoia中落地Beta版，支持iPhone15Pro、配备M1芯片的iPad和Mac以及后续机型。 二、WWDC24核心亮点1、系统级AI集成 AppleIntelligence套件，端侧为主，私有云为辅：增强iPhone、iPad和Mac 的个人智能系统，通过理解个人情境、确定通知优先级、提供智能写作工具、创建自定义图像以及自动执行跨应用操作来提升用户体验。采用设备端处理为主，复杂任务需求时使用PrivateCloudCompute扩展到云端。 2、与OpenAI合作 ChatGPT将于iOS18、iPadOS18和macOSSequoia推出，由GPT-4o提供支持，用户可通过Siri调用ChatGPT 实现聊天机器人、图像生成等功能。 三、产业链投资机会：核心推荐立讯精密、鹏鼎控股。1、整机厂/零部件：立讯精密、歌尔股份等； 2、电池电源：珠海冠宇、豪鹏科技等； 3、结构件&功能件：领益智造、长盈精密等； 4、散热：领益智造、中石科技等； 5、PCB：鹏鼎控股、东山精密等； 6、光学：水晶光电、蓝特光学等。 风险提示：中美科技摩擦加剧；AI终端进展不及预期；行业竞争加剧风险。iPadPro搭载M4芯片，关注苹果AI布局 ——苹果供应链跟踪报告要点 一、苹果发布FY24Q2财报，核心业务略超预期，千亿美元回购彰显信心 苹果发布截至2024年3月30日的2024财年二季度财务业绩。公司该季度营收达907.53亿美元（同比-4.31%，环比-24.10%），营收下滑主要原因系iPhone及其他硬件业务收入下降；实现净利润236.36亿美元（同比-2.17%，环比-30.31%）；实现毛利率46.58%（同比+2.32pct，环比+0.70pct），毛利率同比提升，主要得益于软件业务的高毛利率，苹果软件业务毛利率连续11个季度保持在70%以上；实现净利率26.04%（同比+0.56pct，环比-2.32pct）。该季度稀释后每股收益为1.53美元。 iPhone业务营收下滑，软件服务业务再创新高。从产品线看，FY24Q2，苹果在iPhone业务由于受到全球市场需求不足及竞争加剧的影响，营收、出货量双双下滑，该季度实现营收459.6亿美元，同比下降10.5%；Mac业务实现营收74.51亿美元，同比增长约4%；iPad业务营收55.59亿美元，同比下降约17%；其他硬件，包括可穿戴设备、家庭和配件营收79.13亿美元，同比下降约10% ；软件服务业务保持高速增长，实现营收238.67亿美元，同比增长约14.2%。 千亿美元回购，彰显公司信心。Apple 董事会已宣布派发每股0.25美元的公司普通股现金股息，同比增长4%。股息将于2024年5月16日派发给所有在2024年5月13日收市时已登记在册的股东。董事会还批准增加1100亿美元用于普通股回购计划。 二、苹果2024年首场发布会召开，多款产品实现重大升级 苹果于北京时间5月7日晚召开2024年第一场正式发布会，带来iPad生态多款新品。 （1）iPadPro：迎来史上最大更新，搭载全新一代M4芯片。 1）性能方面，M4芯片基于第二代3nm制程工艺打造，能效进一步提升，让iPadPro的全新设计得以实现。配备全新显示引擎，M4芯片引入前沿技术，驱动超精视网膜XDR显示屏实现惊人的精准度、色彩和亮度表现。全新中央处理器包含最多4个高性能核心和6个高能效核心，采用新一代机器学习（ML）加速器 ，与前代iPadPro搭载的M2芯片相比，中央处理器性能提升最快可达1.5倍。M4芯片的10核图形处理器构建于M3芯片的图形处理器架构之上，并首次为iPad带来了动态缓存、硬件加速网格着色和光线追踪功能。在更高统一内存带宽的配合下，与M2芯片相比，Octane等专业渲染app最高可达4倍的速度提升。M4芯片实现巨大提升，带来领先业界性能功耗比。与M2相比，M4芯片在功耗减半的情况下即可提供同等性能；而与轻薄型PC笔电的最新芯片相比，M4芯片在1/4功耗下即可达到同样的性能。全新的先进媒体引擎支持AV1解码，能够以更高的能效带来高分辨率流媒体服务视频播放体验。 M4芯片加持下，iPadPro具有更佳AI功能。搭载M4芯片的全新iPadPro采用Apple 迄今最强大的神经网络引擎，每秒可执行高达38万亿次运算，达到了A11仿生上首个神经网络引擎的60倍。结合中央处理器中搭载的新一代ML加速器、高性能图形处理器、更高内存带宽以及iPadOS具备的智能功能与强大开发者框架，和神经网络引擎，新iPadPro无疑为一部性能强悍的AI设备。搭载M4芯片的iPadPro可进一步加快各类AI任务的处理速度，例如FinalCutPro的场景移除遮罩功能，只需轻轻一点，即可轻松将4K视频中的对象从背景中分离。M4芯片的神经网络引擎性能卓越，领先业界。 此外，iPadOS还推出CoreML等先进框架，供开发者进一步利用神经网络引擎实现设备端AI功能。iPadPro还支持云端解决方案，可供用户运行强大的生产力和创意app，发挥AI技术的威力。 2）显示方面，全新iPadPro配备首度亮相的超精视网膜XDR显示屏，基于突破性的双层串联OLED技术打造，将两块OLED面板的光线融合叠加，带来全屏亮度。全新iPadPro支持高达1000尼特的全屏亮度，呈现SDR和HDR内容，HDR峰值亮度更是高达1600尼特。在双层串联OLED技术的支持下，每颗像素的色彩和亮度控制精细到亚毫秒级，将XDR精度推升至新高度。与前代iPad机型相比，照片和视频中绚丽的亮部更加明艳，阴影和暗部细节则更加丰富，同时对于动态内容的响应也变得更加灵敏。对于从事高阶色彩管理类工作或周围环境光极其复杂的专业级用户，iPadPro首次推出全新的纳米纹理显示屏玻璃选择。经过精准的纳米级蚀刻，纳米纹理玻璃面板可在保持出色画质和对比度的同时，对环境光进行散射来减少眩光。 3）外观方面，iPadPro采用全新设计，11英寸机型薄至5.3毫米，重量不到1磅；13英寸机型薄至5 .1毫米，比前代轻了1/4磅，是目前最薄的苹果产品。屏幕方面，采用首款OLED双层屏幕。全新iPadPro 提供银色和深空黑色两种精美外观选项，机身均采用100%再生铝金属打造。 （2）iPadAir：新款iPadAir在保留11英寸基础上增加13英寸版本，成为继iPadPro之后第二款拥有双屏幕尺寸的iPad产品。性能上，新款iPadAir搭载M2芯片，相比前代搭载M1芯片的iPadAir性能提升50%，相比搭载A12芯片的iPadAir提升三倍；同时，新款Air支持中心舞台功能与空间音频技术，在保证Air系列轻薄便捷特点的同时，提供了更强大的性能和更丰富的功能。 （3）ApplepencilPro：苹果ApplePencilPro迎来颠覆性升级，最大亮点在于笔身新增传感器，实现了全新的交互——轻捏即可操纵。由于配备了Haptic马达反馈，ApplePencilPro能够感知挤压动作，并迅速弹出工具盘，从而在绘画过程中可以轻松切换工具、线条粗细和颜色。另外，ApplePencilPro支持查找功能，进一步优化消费者体验。 ApplePencilPro可通过位于iPadPro侧面的全新磁吸界面配对、充电和存放iPadPro同时支持ApplePencil（USB-C），这款配件可适用于记笔记、速写、标注、写手记等活动。 （4）妙控键盘：新款妙控键盘采用悬浮设计，增添一整排功能键，方便用户调用屏幕亮度和音量控制等功能。还配备铝金属掌托，面积更大的触控板带触觉反馈，响应更灵敏，像使用MacBook一样方便。新款妙控键盘通过磁力吸附 ，无需蓝牙，智能接点可即刻连接电源和数据。精工铝金属材质铰链处还设有USB-C端口，可用于充电。新款妙控键盘提供两种配色，即黑色搭配深空黑色铝金属掌托，白色搭配银色铝金属掌托。 适用于iPadPro的全新智能双面夹通过磁力吸附，现在还支持多个观看角度，提供黑色、白色和丹宁色三个选项。 （5）专业应用：除了硬件更新，苹果还在为iPad打造各种专业的app，比如已经推出的FinalCutPro，以及LogicPro。FinalCutPro方面，专业的视频拍摄、剪辑、修片分享，都可以在同一个iPad中搞定。M4加持的iPadPro最终渲染速度高达M1的2倍。新版本推出全新应用FinalCutCamera，能够轻松连接多部iPhone、iPad，以获取更多拍摄角度。此外，LogicPro2为音乐制作人带来了更多创作可能。新增版本拥有乐手伴奏功能。全新的司贝手，以及键盘手，都是由AI构建，简单操控即可实现精彩表演。 三、WWDC召开在即，iOS18有望迎来重大升级 苹果将于北京时间2024年6月11日至15日在线举行年度全球开发者大会（WWDC）。WWDC24面向所有开发者免费开放，旨在展示iOS、iPadOS、macOS 、watchOS、tvOS和visionOS的前沿创新。苹果此次WWDC24大会有望推出新一代iOS18、iPadOS18、watchOS11、macOS15等操作系统。 参考纽约时报消息，苹果在WWDC上或将发布改进后的Siri语音助手。Siri的底层技术将包括一个新的生成式AI系统，赋予其聊天功能，而不是一次回答一个问题。苹果并未计划通过发布一款聊天机器人来与ChatGPT直接竞争，而是专注于让Siri更好地处理其现有任务，包括设置定时器、创建会面日程和向杂货清单添加物品等。 参考彭博社记者MarkGurman消息，苹果将于iOS18推出的首批全新AI功能将完全运行于设备端，而无需依赖云服务器，且未来可能会提供一些基于云端的AI功能。另外，苹果正在研发一种运行于设备端的大型语言模型（LLM），该模型将优先保证响应速度和隐私保护能力。 此外，5月11日，MarkGurman报道，苹果目前正在与OpenAI达成一项协议，将ChatGPT应用于iPhone。苹果与OpenAI双方一直在敲定协议中的条款，以便在下一代iPhone操作系统iOS18中使用ChatGPT功能。除此之外，苹果还与谷歌就Gemini聊天机器人的授 权问题进行了谈判。 四、苹果供应链季度业绩梳理五、投资建议 投资建议：新一代iPad在芯片性能、精准操控等方面大幅提升，全新M4芯片为iPad提供AI功能支持，新品功能初步印证苹果AI能力。后续举办的Apple年度全球开发者大会（WWDC）亦有望公布苹果更多关于AI进展，产业链公司有望受益于AIPC和AI手机的发展。 建议关注：鹏鼎控股、立讯精密、水晶光电、东山精密、中石科技、恒铭达、安洁科技等。 风险提示：消费电子市场需求恢复不及预期风险，产品技术升级不及预期风险 ，行业竞争加剧风险。 业绩和指引略超预期，消费电子龙头稳健增长 ——立讯精密（002475.SZ）跟踪报告之十三要点 【光大电子|立讯精密】果链龙头业绩确定性高，深度受益AI智能化大浪潮，重点推荐，坚定看好 果链龙头，24-25年公司业绩成长确定性高。公司在iPhone16方面获更多型号NPI，加上收购和硕