平桥石坝项目落地，政企合作开新篇

天目湖与政府合作开发平桥石坝公园

概览：

天目湖宣布与溧阳市天目湖镇人民政府合作，通过子公司溧阳市天立源农业发展有限公司共同开发平桥石坝公园。这一合作旨在利用政府所有并开放的平桥石坝公园资源，通过委托管理方式，进一步开发平桥地区的文旅资源，加强与天目湖旗下三大景区的联动，以完善公司的产业布局。

关键内容：

1. 合作背景：天目湖作为国内旅游模式的先行者，此次与政府的合作不仅体现了其在旅游资源开发和运营管理上的优势，还获得了国资的支持，有望加速发展步伐。
2. 项目意义：平桥石坝公园位于山水园和南山竹海之间，地理位置优越，通过合作，预计将吸引更多游客，增强与现有景区的协同效应，优化公司业务结构。
3. 客流展望：虽然一季度受天气影响，客流有所承压，但预计自四月份开始，客流已呈现恢复增长的趋势。五一假期期间，天目湖旅游度假区接待游客数量同比增长16%，显示出良好的复苏态势。
4. 交通利好：沪苏湖高铁计划于2024年底开通，届时将缩短上海至溧阳的高铁交通时间，预计对提升平桥石坝公园及周边景区的客流量产生积极影响。
5. 盈利预测与投资评级：天目湖作为稀缺资源的拥有者，凭借优秀的项目开发运营能力，以及国资的加持，被看好。在旅游行业全面复苏的背景下，公司盈利能力有望加速恢复。预计2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.2/2.5亿，对应PE估值为17/14/12倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 需求风险：旅游需求可能低于预期，影响公司业绩。
• 建设风险：储备项目的建设进度可能不及预期，存在不确定性。
• 自然灾害与极端天气：此类不可抗力因素可能对公司的经营活动造成不利影响。