国贸期货金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年6月18日星期二 品种 行情评述 操作建议 股指 股指偏弱震荡，指数间走势分化 行情回顾： 股指延续分化，“科特估”表现较强，而周期股萎靡。沪深300下跌0.2%至3536、上证50下跌0.4%至2416、中证500下跌0.1%至5207，中证1000上涨0.1%至5184。市场成交额7540.4亿元。 股指分析： 月中宏观数据均逐步落地，5月出口金额同比增速继续改善，但表征内需的宏观指标走势偏弱，如5月信贷、制造业PMI、通胀、地产销售恢复态势缓慢。当前随着地产新政和特别国债发行计划的落地，增量政策进一步推出的力度预计减弱，随之而来的是市场的交易逻辑从政策的“强预期”向经济“现实”切换，预计在经济基本面未出现明显正反馈的情况下，股指仍然偏弱运行。从对A股的表现来看，当前市场缺乏明显主线，市场成交量维持低位，3000点关口市场参与情绪平平，股指的多头性价比预计在股指价格进一步调整充分或内需改善预期增强两者中产生。 股指升贴水统计： 品种：中期谨慎对待。逻辑：政策已逐步落地，市场交易向“经济现实”切换。推荐星级：⭐⭐⭐ 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴 水 9(22.2%） 39(12.7%） 49(5.3%） 50(2.8%） IH升贴 8(28.5%） 41(19.1%） 40(6.3%） 36(2.9%） 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 水 IC升贴 水 9(15.6%） 39(8.5%） 75(5.5%） 108(4.1%） IM升贴 水 10(17.9%） 58(12.7%） 140(10.4%） 227(8.6%） 国债期货 MLF降息落空，资金面边际收敛1.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月17日以利率招标方式开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%和2.50%，均与此前持平。当日2370亿元MLF到期，无逆回购到期，全口径净回笼510亿元。资金面方面，周一银行间市场资金稍显收敛，主要回购加权利率稳步上涨，其中隔夜加权利率走升近5bp逼近1.8%关口。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.04%附近，较上日变化不大。2.债期长短端分化，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.02%，5年期及2年期主力合约跌0.03%。由于MLF降息落空和资金价格边际收敛，短端债期承压。长端和超长端波动空间较为有限，一方面禁止手工补息其实加剧了市场的“资产荒”问题，地产政策着力点在居民端加杠杆，对“弱经济”的改善空间较为有限，因此债券的中长期向好趋势并未发生改变。另一方面，央行作为市场最大的风险点，无论是进行国债卖出操作还是多次官方发声指导，都有效的阻止了收益率曲线长端及以上期限的利率进一步走低。金融数据发布后，央行再度发声提示债券市场风险，或影响债期的短期向上突破。 3.宏观数据方面，中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%， 预期6%，前值6.7%。中国5月社会消费品零售总额39211 品种：国债；观点：观望；逻辑：资产荒+基本面利好不变。推荐星级★★★★★ 亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，增长4.7%。1—5月，社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额176707亿元，增长4.4%。中国1-5月固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增4%，预期增4.2%，前值增4.2%。其中，民间固定资产投资97810亿元，同比增长0.1%。从环比看，5月固定资产投资（不含农户）下降0.04%。 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎