食品行业周报：行情平淡，建议关注确定性机会

行业研究|行业周报 食品饮料行业 行情平淡，建议关注确定性机会 ——食品行业周报 看好（维持） 核心观点 板块周度表现：本周（2024.06.11-2024.06.14）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深300 指数涨跌幅分别-2.80%/0.08%/-0.91%；本周涨幅前五的个股(剔除ST)为晨光生物（+7.11%）/巴比食品（+4.98%）/盐津铺子（+4.85%）/双汇发展（+3.25%）/三全食品（+2.76%），跌幅前五个股分别为中国旺旺（-9.96%）/华统股份（-8.93%）/仙乐健康（-4.46%）/双塔食品（-4.34%）/周黑鸭 （-3.87%）。 休闲食品：1）6月12日，零食很忙集团披露旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食在全国的门店总数已突破10000家，成为零食连锁行业首个万店品牌，同时集团正式更名为"鸣鸣很忙"。2）康比特：公司加强线上线下营销工作，线上加大平台的市场投放推广力度，线下通过参与多项健身健美赛事、跑团活动、健身工作室、线下经销商的合作活动等进行深度沟通转化；公司预计今年的费用预算相比去年将有所增加；公司预计未来将有更多的竞争者进入军需市场，但公司有信心做大做好军需市场产品及服务。3）投资建议：当前板块内公司估值处于偏低位置，基本面稳健，Q2淡季但全年计划稳步推进，部分个股如盐津铺子战略配置机会已经显现，建议把握相关机会。 速冻食品：惠发食品：公司董事会审议通过回购方案，拟回购金额3000-6000万元，回购价格不超过14.12元/股，按回购金额上下限和回购价格上限测算，回购比例约为总股本的0.87%-1.74%，回购用途为用于实施股权激励。餐饮供应链长期成长确定性强，短期来看需求端有待进一步恢复，但龙头在收入增长和保持利润率之间取得较好平衡，业绩保持韧性，估值回落后配置性价比提升。 调味品：1）雪天盐业：公司控股股东轻盐集团于2024年6月3日至6月4日通过上海证券交易所证券交易系统集中竞价方式增持了公司股份50万股，增持均价5.65元/股，增持金额282.5966万元，约占公司总股本的0.0301%。轻盐集团基于对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可，拟自本次增持实施之日起12个月内，通过上海证券交易所交易系统允许的方式以累计增持金额（即本次增持和本次增持计划合计金额）不低于10000万元、不超过20000万元增持本公司股份。2）当前餐饮需求在Q1旺季表现略显平淡，但各公司全年经营计划稳步推进，建议积极关注。 烘焙及茶饮原料：新茶饮的行业竞争加剧，据窄门餐眼数据，截至2024年6月10日的一年内，新开店165388家，净增长45825家，近一年将近12万家奶茶店闭店。同时加盟门槛降低，24年3月29日起，古茗实行首年"0加盟费"政策，加盟费共计9.88万，加盟费可分摊3年支付。书亦烧仙草也发布了新版加盟政策，除0品牌费、0服务费，新老加盟商均可申请设备费分期支付，分期额度最高可申请至3万元。茶百道的加盟政策是，新加盟商签1家门店，可减免4万元；签2间门店，可累计减免18万元。各品牌仍然快速开店，尾部品牌出清，有利于头部品牌规模扩张，头部供应商有望同步受益。 食品添加剂：晨光生物拟将回购金额由不低于3亿元且不超过4亿元上调为不低于3亿元且不超过5 亿元，回购股份用于注销减少注册资本。我们建议关注公司周期底部的配置机会。 投资建议与投资标的 投资建议：板块行情平淡，优先推荐确定性标的，推荐盐津铺子(002847，买入)以及稳健/低估值高股息率标的元祖股份(603886，买入)；建议关注劲仔食品(003000，买入)、甘源食品(002991，增持)、三只松鼠(300783，未评级)、西麦食品(002956，未评级)、晨光生物(300138，买入)。中长期维度，建议关注龙头个股的基本面企稳及估值修复机会，关注安井食品(603345，增持)、涪陵榨菜(002507，买入)。 风险提示 原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等 张玉洁zhangyujie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080010 蔡子廷caiziting@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业行业周报——行情平淡，建议关注确定性机会 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。