港股市场策略周报

港股市场策略周报 2024.6.10-2024.6.16 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周在数据承压，缺乏政策刺激的情况下，港股市场整体走弱，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-1.97%/-2.31%/-1.72%。本周港股市场行业板块全部收跌，资讯科技业和医疗保健业表现相对坚挺。 截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点下降至36.61%，处于5年均值和往下一个标准差之间的水平，估值水平较上周有所下降。 港股市场基本面与资金面： 基本面：5月中国物价数据仍在低位弱势运行，5月社融信贷等金融数据再次明显不及市场预期。 资金面：美国CPI、PPI、初请失业金、进口数据皆不及预期，但FOMC明显偏鹰，降息预期仍有反复。 港股市场展望： 基本面来看,国内通胀和金融数据都显示当下内部经济活力整体承压，延续了外热内冷的态势，内需的疲软仍需政策端加力来改善；资金面来看，近期多数美国经济数据，尤其是通胀数据，指向降息预期升温，但FOMC给到的信息偏鹰，且后续决策仍将数据导向，后续反复的不确定性仍较大。 配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，我们继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和工程机械、汽车零部件、家电、电子、有色、科技互联网等景气板块的配置。而对于地产相关的顺周期板块则可以根据后续政策效果和持续性进一步观察和配置。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周在数据承压，缺乏政策刺激的情况下，港股市场整体走弱。 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-1.97%/-2.31%/-1.72%。 市场风格来看，大盘成长风格本周表现较差。 行业本周走势回顾 本周港股市场行业板块全部收跌，资讯科技业和医疗保健业表现相对坚挺。 本周原材料业跌幅最大，行业周跌幅接近6%左右。必选消费的跌幅也在4%以上。 本周资讯科技业和医疗保健业表现相对坚挺，跌幅都在0.5%以下。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.6.10-2024.6.16） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 本周市场较为弱势，回购市场维持了不错的热度。 (万港元) (万股) 总股本比例 0700.HK 腾讯控股 401,251.68 1,068.00 0.11% 3690.HK 美团-W 209,974.86 1,837.90 0.29% 1299.HK 友邦保险 101,727.43 1,804.64 0.16% 0005.HK 汇丰控股 70,751.87 1,041.56 0.06% 1113.HK 长实集团 16,796.23 560.00 0.16% 1810.HK 小米集团-W 14,019.76 810.00 0.03% 0011.HK 恒生银行 11,889.33 111.60 0.06% 0019.HK 太古股份公司A 6,424.18 95.60 0.11% 2469.HK 粉笔 5,973.86 1,383.65 0.60% 0751.HK 创维集团 3,420.74 1,125.40 0.48% 市场回购公司数量本周63家，较上周的65家基本持平。 总回购金额较上周的85.4亿港元小幅上升，达到87.5亿港元。 回购金额前十大公司统计 本周腾讯控股（0700.HK）排在第一，本周回购40.1亿港元。 本周美团-W（3690.HK）回购21.0亿港元，排在第二。 本周友邦保险（1299.HK）回购金额排在第三，达到10.2亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.6.10-2024.6.16） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 受腾讯控股、美团、友邦保险和汇丰控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在信息技术、可选消费和金融行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周医疗保健行业回购公司数量最多，有16家公司发起回购。 信息技术行业排在第二，有14家公司进行了回购。 可选消费行业排在第三，有10家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.6.10-2024.6.16） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0941.HK 中国移动 电信服务 27476260 20.20 2 3988.HK 中国银行 金融 446221000 16.69 3 0883.HK 中国海洋石油 能源 74267789 15.82 4 1088.HK 中国神华 能源 28729500 11.38 5 0939.HK 建设银行 金融 173194659 9.53 6 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 3366500 7.72 7 2015.HK 理想汽车-W 可选消费 10062378 7.42 8 2899.HK 紫金矿业 材料 43573142 7.21 9 0700.HK 腾讯控股 信息技术 1793373 6.81 10 0981.HK 中芯国际 信息技术 37616668 6.63 港股通本周前十大净卖出公司（2024.6.10-2024.6.16） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 1024.HK 快手-W 信息技术 -10374496 -5.29 2 2828.HK 恒生中国企业 -4583800 -2.98 3 0388.HK 香港交易所 金融 -878940 -2.26 4 1138.HK 中远海能 工业 -18757485 -1.88 5 0688.HK 中国海外发展 房地产 -8802444 -1.27 6 1288.HK 农业银行 金融 -33812000 -1.09 7 0570.HK 中国中药 医疗保健 -23984000 -1.02 8 2333.HK 长城汽车 可选消费 -8874400 -1.00 9 9926.HK 康方生物 医疗保健 -2475169 -0.99 10 1800.HK 中国交通建设 工业 -17605000 -0.85 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 商务部等九部门：拓展跨境电商出口推进跨境电商海外仓建设。 习近平：培育更多世界一流企业完善面向全球的创新体系。 5月CPI同比+0.3%，略低于市场预期的+0.4%，较前值的+0.3%持平；CPI环比转负至-0.1%，前值为+0.1%。核心CPI同比+0.6%，较上月前值的同比+0.7%略微下降；核心CPI环比-0.2%，较上月前值的环比+0.2%有明显下降。 5月PPI同比-1.4%，略高于市场预期的-1.5%，较前值的-2.5%有明显改善；PPI环比转正至+0.2%，较前值的-0.2%也有明显改善。 央行：支持地方国有企业以合理价格收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁。加快推动存量商品房去库存。央行部署3000亿元保障性住房再贷款推进工作。 中汽协：对欧委会披露的临时反补贴税率强烈不满。 中国中小微外贸企业出口表现出较强韧性。 多地收储平台均表示接下来将加快商品房收储动作会收储一些民营房企的房子。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 国家发改委：推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得更大成效。 中国10年期国债收益率再破2.3%，创近一月新低。 5月新增社融2.06万亿元，低于市场预期的2.34万亿元，同比多增0.51万亿元。5月新增人民币贷款9500亿元，不及市场预期的1.1万亿元，同比少增4100亿元。 5月M2同比+7.0%，较前值+7.2%小幅回落，小幅低于市场预期的7.1%；5月M1同比-4.2%，较前值-1.4%继续回落，大幅低于市场预期的-1.7%。 企业和个人房贷利率均处历史低位，进一步降息面临“双重约束”。 全国已有超过70个城市陆续推出住房“以旧换新”政策。 未来政策调控方向会更加注重盘活存量资金，提高资金使用效率，盘活存量但不体现为贷款增量，客观上货币增速会有所放缓，并不说明央行主观上想收紧信贷。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国5月未季调CPI年率3.3%，预期3.40%，前值3.40%。 美联储宣布维持基准利率不变美联储9月降息25个基点概率超60%。 鲍威尔：我们将全面审视劳动力、经济增长和通胀数据，以开始降息。还未到公布降息日期的阶段。由于积极的供应冲击，通胀也在得到改善。没有人将加息作为基本预期。 美联储6月利率决议要点：按兵不动点阵图暗示今年或只有1次降息。 鲍威尔：我们在第一季度的通胀进展中出现了停顿，由于通胀进展缓慢，降息已经推迟。 美国至6月8日当周初请失业金人数24.2万人，预期22.5万人，前值22.9万人。 美国劳工统计局周四公布的数据显示，美国5月PPI年率2.2%，低于预期的2.50%，前值2.20%。美国5月PPI月率-0.2%，预期0.10%，前值0.50%。意外创七个月来最大降幅。 证监会就《香港互认基金管理规定》公开征求意见。将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。 CPI与PPI携手降温后华尔街押注PCE亦将疲软年内两次降息渐成共识。 美联储梅斯特：尽管数据好转但通胀风险仍偏向上行。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 芝加哥联储主席：5月通胀数据为降息开辟道路。 美联储古尔斯比：失业率、辞职率、职位空缺比显示劳动力市场正在降温。如果未来的通胀表现像第一季度那样，我们将很难降息。 美联储古尔斯比：经济各个领域的痛苦正在加剧。违约情况一直在上升，尽管还没有达到经济衰退时的水平。如果通胀继续取得进展，利率可以下降，我们可能避免衰退。 美联储古尔斯比：本周的CPI数据“非常好”。如果我们能得到很多像5月份CPI这样的数据，我们会感觉非常好。 美国5月进口物价指数月率-0.4%，预期0.1%，前值0.90%。 美联储卡什卡利：预计FOMC将在临近年底时降息。 港股市场周度总结与展望 基本面：5月中国物价数据仍在低位弱势运行，5月社融信贷等金融数据再次明显不及市场预期。 5月CPI同比+0.3%，略低于市场预期的+0.4%；5月PPI同比-1.4%，略高于市场预期的-1.5%。国内物价水平仍处于低位弱势运行，主要问题仍在国内实体需求不足，仍有待政策端发力提振。 5