茅台最终拉升股价收平附卖方收盘点评供参考茅台批价调整短期情绪波动导致调整

目前批价已经接近黄牛成本线，随着库存的消化，和电商活动的收尾，批价有望逐步回升。 茅台低价货主要来源：①□企业1499团购直供（#目前申购已经暂停，在整顿中茅台最终拉升股 价收平，附卖方收盘点评供参考：茅台批价调整：短期情绪波动导致调整，预计本轮“黄茅”批价调整已近尾声，建议逐步重视龙头公司的配置价值本轮批价调整是阶段性供需错配、黄牛内卷、电商拱火的结果。 目前批价已经接近黄牛成本线，随着库存的消化，和电商活动的收尾，批价有望逐步回升。 茅台低价货主要来源：①□企业1499团购直供（#目前申购已经暂停，在整顿中），部分企业每季度拿到配额但使用不完，会有部分流向流通市场，黄牛回收价格2000左右或者更低。 ②□贵州国资七大申购平台（#预计是本次批价扰动的主要货源，估计全年供货量4000-8000吨），俗称葫芦娃平台，两瓶茅台的成本1400（最多买1450积分，）+2998（酒钱）=4398元，运费60元，假设黄牛加价回收100元，单瓶成本估计2279元，#当前散瓶暗流价 已经接近该成本线，预计调整已近尾声。 ③□其他平台1499申购，这部分量很小，对价格影响极低。#阶段性供需错配：5月下旬以来葫芦娃平台集中放货，据我们统计，7大平台的积分申购时间在5月14日-5月24日之间，导致短期市场供应量过多（与上次清明期间巽风375ml发货有类似之处 ），都是散瓶，这部分货物大部分流向黄牛商家，专业撸茅商家，导致近期散瓶价格显著下跌，跌幅显著高于原箱，传统经销商经营节奏比较稳健，并没有乱价。#黄牛内卷：部分黄牛通过各种线上线下的渠道，主要线上很多群去消费者收货，葫芦娃平台的很多流向他们；部分黄牛能够拿到电商补贴的资格，更多是下游，电商618活动，5268的茅子，抵扣400券后是4868，设置20天发货，用订单去拿货，同时可以压价，因为上游黄牛的资金压力比较 大，如果市场供货量多，那么就可以压到较低的价格。是为黄牛之间的内卷。 #电商拱火：白酒尤其是名优酒线上渗透率低，货值高，可以同时起到引流和创造GMV的效果。 本轮价格调整与清明期间价格波动有类似之处，是各路专业撸茅人乱斗的结果，对传统渠道影响相对较小，传统经销商渠道飞天销量最大，客户群体和销售通路比较稳定，价格也比较坚挺。