光大证券晨会速递

2024年6月18日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3015.89 -0.55 沪深300 3536.2 -0.15 深证成指 9281.25 0.31 中小板指 5892.75 0.87 创业板指 1806.19 0.83 股指期货 收盘 涨跌% 分析师点评市场数据 总量研究 【债券】延续向好态势——2024年5月经济数据点评兼债市观点 IF2406 3533.60 0.60 IF2407 3504.60 0.63 IF2409 3494.80 0.55 【金工】ETF互联互通纳入标准放宽，港股红利系列指数产品扩容——基金市场周报 IF2412 3496.80 0.62 20240616 商品市场 6月14日，沪深港通业务实施办法修订，降低ETF互联互通的纳入标准。主要对陆 收盘 涨跌% 工业生产仍延续较高水平，环比稍有放缓。固定资产投资环比增速有所改善，地产投资同比降幅持续收窄，制造业投资同比增速维持高位，基建投资强度有所下降。社消环比增速创下年内新高，大部分消费品零售额同比增速均有所提升。6月MLF利率维持不变。展望后续，我们认为政府债券大概率会加快供给，资金利率难有持续向下动力，我们认为短期内债市应谨慎应对，关注政府债供给带来的影响。 SHFESHFE黄金 549.46 0.18 SHFESHFE燃油 3362 -1.09 SHFESHFE铜 78110 -1.81 股通ETF和港股通ETF有关规模和权重占比的调入要求和调出情形进行调整。旨在进一步扩大沪深港股通ETF范围，持续优化完善互联互通机制，预计未来将会有更 多ETF被纳入合资格产品范围中，为投资者提供丰富选择。三只港股通央企红利ETF SHFESHFE锌 23195 -1.38 集中发行，港股红利系列指数产品再迎扩容。 SHFESHFE铝 20290 -1.34 SHFESHFE镍 135170 -1.34 【金工】2022年以来中国适应气候变化进展与成果——金融工程ESG市场跟踪双周报20240616 《中国适应气候变化进展报告（2023）》汇报2022年以来中国适应气候变化进展与 涨跌% 收盘 海外市场 恒生指数17936.12-0.03 国企指数6373.48-0.02 道琼斯 成果：适应气候变化政策体系建设方面，加强顶层制度设计；气候变化监测预警和风 标普500 5431.60 -0.04 险管理方面，旨在提高预测精度、夯实防灾救灾能力；经济社会系统适应气候变化能 纳斯达克 17688.88 0.12 力方面，聚焦粮食安全、能源安全、交通安全、气候适应型城市建设；推动适应气候 德国DAX 18002.02 -1.44 法国CAC 7503.27 -2.66 日经225 38102.44 -1.83 台湾加权韩国综合 2744.07 -0.52 变化保障机制建设方面，突出财政金融支持和国际合作。 外汇市场 【零售】收入增速环比改善，竞争仍为主旋律——电商行业2024年一季报总结(买入) 中间价 涨跌 人民币对美元 7.1151 0.04 1Q2024，实物商品网上零售额为28053亿元，同比增长0.8%，调整后同比增长 人民币对欧元 7.6795 -0.52 11.6%；实物商品网上零售渗透率（占社消零售总额比例）为23.3%，同比下降0.9pct， 人民币对日元 0.0456 -0.08 主要由于上年高基数。四家电商平台1Q2024收入6420亿元，同比增长17.3%； 人民币对港币 0.9109 0.01 1Q2024除阿里巴巴以外的三家电商GAAP口径与Non-GAAP口径利润率同比均有提 利率市场 升。我们对于电商板块的推荐顺序为：拼多多、美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW。 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP 风险分析：直播电商业态冲击，业内竞争加剧，消费意愿恢复进程不及预期。 DR001 1.7441 1.18 DR007 1.8198 0.52 DR014 1.8292 0.65 行业研究 五年期国债 2.0659 0.71 截至6月17日，24年暑期档（6月1日至8月31日）已定档影片达81部.推荐猫 十年期国债 2.2609 0.51 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.604 1.00 【传媒】暑期档密集定档，有望带动影视大盘回温——2024年暑期档前瞻专题报告(买入) 眼娱乐：公司作为票务平台龙头受益于影视大盘修复，24年暑期档储备多部电影，参与出品《接班人计划》。2）关注万达电影、博纳影业。 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 【零售】化妆品与体育品类表现亮眼，黄金珠宝增速短期承压——2024年5月社消零售数据点评(买入) 5月社消持续稳步恢复，品类分化现象仍然明显。从细分品类看，表现较好的商品类别为体育娱乐用品类、化妆品类和通讯器材类。得益于“618”活动时间提前以及预售制取消，5月化妆品消费表现亮眼，同时户外活动需求旺盛助推体育品类消费增长。5月黄金价格高位震荡导致需求侧短期承压，我们仍然看好中长期维度黄金品类的表现。此外，以旧换新政策驱动下家电、通讯器材表现也较好，建议关注品类后续表现。风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 【建材】武汉释出项目大单，“车路云一体化”提速推进——武汉市智能网联新能源汽车“车路云”一体化重大示范项目备案点评(买入) 2024年6月14日，湖北省投资项目在线审批监管平台显示武汉市智能网联新能源汽车“车路云”一体化重大示范项目 已获发改委批准，项目金额备案金额约为170.8亿元。目前已有北京、长春及沈阳等多个城市计划或者已经申报示范城 市。首批试点城市名单有望6月底公布。建议关注深城交、中交设计、华设集团、苏交科及设计总院。 【电新】天赐材料与宁德时代签订长单，看好供给出清阶段格局优化——碳中和领域动态追踪(一百二十六)(买入) 天赐材料与宁德时代签订长单，至25年底供应5.86万吨六氟磷酸锂对应电解液约50万吨，超预期，供给出清阶段格局向龙头集中。锂电行业底部已至，后续电池厂年中招标等催化不断，前期盈利较差的环节有望实现修复盈利。行业过剩预期已在股价中充分反映，需求端有支撑，供给侧的变化有望带动股价修复。海外政策扰动压制估值，“科特估”有望带动估值回归。建议关注：宁德时代、尚太科技、湖南裕能、亿纬锂能、赢合科技。 【钢铁】6月上旬重点企业粗钢日均产量创近10个月新高，HiB钢价格上涨1.32%——金属周期品高频数据周报 （2024.6.10~6.16）(增持) 流动性：5月M1和M2增速差为-11.2个百分点，环比-2.60个百分点。基建和地产链条：6月上旬重点企业粗钢旬度日均产量创近10个月以来新高。地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位。工业品链条：半钢胎开工率维持5年同期最高。细分品种：高磁感取向硅钢价格上涨1.32%。建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份。 【有色金属】硅酸锆价格创近3年新低值，电车材料价格全面回调——金属新材料高频数据周报（20240610-20240616）(增持) 军工新材料：价格持平。新能源车新材料：电车材料价格全面回调。消费电子新材料：粗铟价格下跌。核电新材料：铀价上涨。其他材料：铂、铑价格下跌。产能出清阶段股价先行，锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份等；工业电机及人形机器人有望进一步提振钕铁硼磁材需求，建议关注金力永磁、北方稀土等；作为未来锂价调节的平衡器，钠电池产业化积极推进中，优先关注从零到一的钠电负极硬碳环节，建议关注元力股份。风险提示：估值过高风险等。 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注