云晨研究 | 铝周报(2024年6月17日)

上周沪铝连续下跌。 宏观面，上周宏观整体中性偏空。海外方面，美国5月CPI低于预期，通胀重心有进一步回落的趋势，对市场形成利好。但是6月议息会议整体偏鹰，联储预期的年内降息次数较市场更为鹰派，因而带动了政策预期的进一步转向，对市场形成一定的压力。国内方面，5月CPI和PPI均好于预期。但CPI的回暖主要由猪肉价格上涨驱动，非食品项目整体偏弱，显示出需求仍有待进一步回升。此外，5月社融数据明显偏弱，M1同比-4.2%，新增人民币贷款也低于预期，表明国内经济内生性需求仍偏弱。后期需要关注美国经济是否有进一步走弱的迹象，以及其是否可能带来市场交易预期的转向。 供应端，上周末国内电解铝行业运行产能已提高至4310万吨以上，主要增量来自云南铝企的复产和内蒙古铝企新建项目的投产。预计后期电解铝运行产能还将继续增至4330万吨上下，也就基本见顶了。 需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周继续下滑0.4个百分点至63.6%，主要受受传统淡季逐渐来临以及下游买涨不买跌情绪的影响，后期伴随淡季订单量下滑，开工率还会继续走弱。在需求走弱的情况下，近期铝水转化率有所下降，所以也使得铝锭上周开始出现小幅累库。 盘面上来看，价格跌破20800之后，基本没有什么抵抗继续往下，那么在价格短期对宏观偏空预期有了比较充分的反应之后，笔者认为短期继续往下的空间比较有限了，20200-20300一线可能会有一定支撑，之后预计会有一定反弹，反弹高度20800是极限。 核心观点 END 请戳 云晨期货 |网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单