云晨研究 | 铝周报(2024年6月17日)

核心观点上周沪铝连续下跌。宏观面，上周宏观整体中性偏空。海外方面，美国5月CPI低于预期，通胀重心有进一步回落的趋势，对市场形成利好。但是6月议息会议整体偏鹰，联储预期的年内降息次数较市场更为鹰派，因而带动了政策预期的进一步转向，对市场形成一定的压力。国内方面，5月CPI和PPI均好于预期。但CPI的回暖主要由猪肉价格上涨驱动，非食品项目整体偏弱，显示出需求仍有待进一步回升。此外，5月社融数据明显偏弱，M1同比-4.2%，新增人民币贷款也低于预期，表明国内经济内生性需求仍偏弱。后期需要关注美国经济是否有进一步走弱的迹象，以及其是否可能带来市场交易预期的转向。供应端，上周末国内电解铝行业运行产能已提高至4310万吨以上，主要增量来自云南铝企的复产和内蒙古铝企新建项目的投产。预计后期电解铝运行产能还将继续增至4330万吨上下，也就基本见顶了。需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周继续下滑0.4个百分点至63.6%，主要受受传统淡季逐渐来临以及下游买涨不买跌情绪的影响，后期伴随淡季订单量下滑，开工率还会继续走弱。在需求走弱的情况下，近期铝水转化率有所下降，所以也使得铝锭上周开始出现小幅累库。盘面上来看，价格跌破20800之后，基本没有什么抵抗继续往下，那么在价格短期对宏观偏空预期有了比较充分的反应之后，笔者认为短期继续往下的空间比较有限了，20200-20300一线可能会有一定支撑，之后预计会有一定反弹，反弹高度20800是极限。 END请戳云晨期货 | 网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单