碳酸锂周报：外购锂矿持续亏损，观察供给端减产

外购锂矿持续亏损，观察供给端减产 2024年06月17日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 截止6月14日，碳酸锂主力07合约收盘价96900元/吨，环比-3150元/吨，跌幅3.1%。07-08合约月差-2550元/吨，环比-200元/吨。07合约持仓量12.7万手，环比减仓2.9万手。本周盘面价格大幅度下 跌，矿石报价小幅度下调。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约10.5- 11万元/吨，与盘面价格倒挂，静态看外购矿石企业生产出现亏损。碳酸锂周度产量14571吨（-134吨），其中锂辉石来源6360吨（-114吨），锂云母来源3880吨（-15吨），盐湖来源2914吨（持平），回收 来源1417吨（-5吨）。库存方面，碳酸锂库存总计99175吨（+3222 吨），冶炼厂56490吨（+1893吨），下游22827吨（+469吨），其他19858吨（+860吨），从库存结构来看，中下游补库意愿较弱，库存主要在上游锂盐厂环节累计，本周继续大幅度累库，供给端出现回调，若盘面价格持续低于10万，观察供给端减产力度。 6.03-6.09，国产乘用车总销量33.6辆，环比-18.8%，国产新能源乘用车销量17.1万辆，环比-13.2%，新能源渗透率51%。电池库存方面，截止5月底，电池总库存173.8GWh，环比+5%。二季度新能源汽车消费增速放缓，叠加3-4月份高排产，电池在4-5月份呈现累库之势，从电池厂库存管理角度观察，6-7月份正极排产环比走弱。 6月国内总体供给过剩2.74万吨，锂盐厂抛压较大，基本面价格低位 运行。风险点在于07合约持仓量较大，短期内资金平仓可能导致盘面日内波动增大，注意防范风险。 关注点：07持仓，供给端减产 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 目录2 一、周度行情回顾3 1.1盘面价格3 1.2现货价格3 二、重点数据追踪4 2.1矿端4 2.2锂盐端5 2.3中游6 2.4终端7 2.5月度平衡表9 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 截止6月14日，碳酸锂主力07合约收盘价96900元/吨，环比-3150元/吨，跌幅3.1%。07-08合约月差-2550元/吨，环比-200元/吨。07合约持仓量12.7 万手，环比减仓2.9万手。 碳酸锂主力合约价格走势（元/吨） 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2023-10-20 07-08合约月差（元/吨） 0 -5200024-03-25 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2024-04-25 2024-05-25 2024-01-20 2024-04-20 -3500 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴） 持仓量（左轴） 2500001000000 200000 800000 150000 600000 100000 400000 50000 200000 0 2023-07-21 0 2023-09-212023-11-212024-01-21 2024-03-212024-05-21 资料来源：SMM、创元研究 1.2现货价格 截止6月14日，SMM电池级碳酸锂报价98450元/吨，环比-1900元/吨， 工业级碳酸锂报价94400元/吨，环比-2100元/吨，电碳和工碳价差4050元 /吨，本周价差走阔。6月中游碳酸锂供给长协比例提高，叠加盘面下行，中下游采买意愿减弱，现货成交较少。 碳酸锂现货价格走势（元/吨）电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 400000 300000 电池级碳酸锂⼯业级碳酸锂 25000 20000 15000 200000 10000 100000 5000 0 2023-05-232023-09-232024-01-232024-05-23 0 2023-05-222023-08-222023-11-222024-02-222024-05-22 现货-07合约基差（元/吨） 10000 碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨） 主⼒合约价格电碳⼯碳价差 5000250000 0 2023-12-26 -5000 200000 2024-02-26 2024-04-26 150000 -10000 100000 -15000 50000 -20000 -25000 0 2023-08-18 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-11-18 2024-02-18 2024-05-18 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价1100美元/吨；澳洲锂精矿平均 价在1110美元/吨；巴西锂精矿平均价在1090美元/吨；中国1.5%-2%锂云 母精矿报价1535元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2260元/吨。本周盘面价格大幅度下跌，矿石报价小幅度下调。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约 10.5-11万元/吨，与盘面价格倒挂，静态看外购矿石企业生产出现亏损。 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 进口方面，4月锂辉石进口44万吨，同比+32%，环比+10%。其中澳洲进口 25.5万吨，环比+11%，津巴布韦进口9.2万吨，环比-23%，尼日利亚进口3.3 万吨，环比持平，巴西进口4.7万吨，环比+7%。 锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2024-02-192024-03-192024-04-192024-05-19 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 中国锂云母精矿现货价格（元/吨） 锂辉石精矿进口：总（吨） 1.5%-2% 2%-2.5% 2020 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024-02-082024-03-082024-04-082024-05-082024-06-08 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 津巴布韦锂精矿进口（吨） 尼日利亚锂精矿进口（吨） 2023 2024 2022 2023 2024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2锂盐端 06.07-06.13，碳酸锂周度产量14571吨（-134吨），其中锂辉石来源6360吨 （-114吨），锂云母来源3880吨（-15吨），盐湖来源2914吨（持平），回收来源1417吨（-5吨）。库存方面，碳酸锂库存总计99175吨（+3222吨），冶炼厂56490吨（+1893吨），下游22827吨（+469吨），其他19858吨（+860吨），从库存结构来看，中下游补库意愿较弱，库存主要在上游锂盐厂环节 累计，本周继续大幅度累库，供给端出现回调，若盘面价格持续低于10万，观察供给端减产力度。 进口方面，4月碳酸锂进口2.1万吨，环比增加11%，同比增加87%，创历史新高，阿根廷进口3406吨，环比增加37%，同比增加260%，智利进口17149吨，环比增加5%，同比增加66%。 中国碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进口：总（吨） 总产量锂辉⽯来源锂云母来源盐湖来源 2021 2022 2023 2024 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-07-28 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023-09-282023-11-282024-01-28 2024-03-28 2024-05-28 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 碳酸锂进口：阿根廷（吨） 碳酸锂周度库存（吨） 2021202220232024年 总计 下游 冶炼厂 其他 4500120000 4000 3500100000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80000 60000 40000 20000 0 2023-06-012023-09-012023-12-012024-03-012024-06-01 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.3中游 5月磷酸铁锂生产19.8万吨，环比+18%，三元材料生产5.2万吨，环比-20%。 6月磷酸铁锂排产18.2万吨，环比-8%，三元材料排产5.0万吨，环比-4%， 钴酸锂排产0.79万吨，环比+4%，锰酸锂排产1.07万吨，环比-4%。6月正 极排产增速下降明显。磷酸铁锂周度库存4.66万吨，环比-4%，三元材料周 度库存1.38万吨，环比持平。 磷酸铁产量（吨）磷酸铁锂产量（吨） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250000 200000 150000 100000 50000 0 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三元前驱体总产量（吨） 三元正极总产量（吨） 202220232024 202220232024 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 六氟磷酸锂产量（吨） 正极库存（吨） 202220232024 磷酸铁锂三元材料 60000 20000 50000 15000 40000 10000 30000 20000 5000 10000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 20… 20… 20… 20… 20… 20… 20… 2.4终端 需求端，6.03-6.09，国产乘用车总销量33.6辆，环比-18.8%，国产新能源乘用车销量17.1万辆，环比-13.2%，新能源渗透率51%。电池库存方面，截止5月底，电池总库存173.8GWh，环比+5%。