铁矿周报：供需双增，铁矿或宽幅震荡

2024年6月17日 供需双增 铁矿或宽幅震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：上周铁水产量超预期反弹，高炉开工回升，由于盈利率下降和终端需求制约，铁水持续性可能不足。上周247家钢厂高炉开工率82.05%，环比上周增加0.55个百分点，同比去年减少1.04个百分点，日均铁水产量239.31万吨，环比增加3.56万吨，同比减少3.25万吨。 供应端：上周海外发运量环比回落，到港增加，6月为铁矿石发运旺季，港口库存高位小降，供应偏宽松。上周澳洲巴西铁矿发运总量2593.7万吨，环比减少35.1万吨。澳洲发运量1953.5万吨，环比增加175.4万吨，其中澳洲发往中国的量1603.8万吨，环比增加165.7万吨。巴西发运量640.2万吨，环比减少210.4万吨。本期全球铁矿石发运总量3031.6万吨，环比减少217.1万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14892.62，环比降35.14；日均疏港量309.38降3.44。 总体上，上周铁水产量超预期反弹，高炉开工回升，不过盈利率下降，铁水持续性可能不足。供应端，海外发运量环比回落，到港增加，港口库存高位小降，6月为铁矿石发运旺季，供应偏宽松。短期铁矿供需双强，期价或宽幅震荡，操作上逢高空为主，参考区间760-880元/吨。 操作建议：偏空思路 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3665 -41 -1.11 6360840 2501058 元/吨 SHFE热卷 3828 -5 -0.13 1517310 932882 元/吨 DCE铁矿石 839.5 -25.5 -2.95 1360018 395932 元/吨 DCE焦煤 1637.5 -33.0 -1.98 633251 183708 元/吨 DCE焦炭 2242.5 -30.5 -1.34 93315 32078 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货宽幅震荡走势。现货市场，日照港PB粉报价825元/吨，环比下跌10，超特粉665元/吨，环比下跌11，现货高低品PB粉-超特粉价差160元/吨。 需求端，上周铁水产量超预期反弹，高炉开工回升，由于盈利率下降和终端需求制约，铁水持续性可能不足。上周247家钢厂高炉开工率82.05%，环比上周增加0.55个百分点，同 比去年减少1.04个百分点，日均铁水产量239.31万吨，环比增加3.56万吨，同比减少3.25 万吨。 供应端，上周海外发运量环比回落，到港增加，6月为铁矿石发运旺季，港口库存高位小降，供应偏宽松。上周澳洲巴西铁矿发运总量2593.7万吨，环比减少35.1万吨。澳洲发运量 1953.5万吨，环比增加175.4万吨，其中澳洲发往中国的量1603.8万吨，环比增加165.7万 吨。巴西发运量640.2万吨，环比减少210.4万吨。本期全球铁矿石发运总量3031.6万吨，环比减少217.1万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14892.62，环比降35.14；日均疏港量309.38降3.44。 需求端，上周铁水产量超预期反弹，高炉开工回升，由于盈利率下降和终端需求制约，铁水持续性可能不足。供应端，海外发运量环比回落，到港增加，港口库存高位小降，6月为铁矿石发运旺季，供应偏宽松。短期铁矿供需双强，期价或宽幅震荡，操作上逢高空为主，参考区间760-880元/吨。 三、行业要闻 1.美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。但更 新的点阵图暗示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次。 2.乘联会数据显示，5月份，全国乘用车市场零售171万辆，同比下降1.9%，环比增长11.4%；新能源车市场零售80.4万辆，同比增长38.5%，环比增长18.7%，新能源车国内零售渗透率47%。5月新能源车出口9.4万辆，同比下降4%，环比下降18.8%。 3.国家发改委等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》的通知。2024年继续实施粗钢产量调控。到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。大气污染防治重点区域要进一步提高钢铁行业能耗、环保、质量、安全、技术等要求，逐步淘汰限制类工艺和装备。到2025年底，废钢利用量达到3亿吨，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%。 4.中国人民银行数据显示，5月，由于市场融资需求不足，叠加“挤水分、防空转”的政策导向，人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元；而随着政府债、企业债发行节奏加快，社会融资重回扩张，当月新增20692亿元，同比多增5132亿元。 5.5月末，广义货币（M2）同比增速7.0%，狭义货币（M1）同比下降4.2%，M2和 M1增速的“剪刀差”扩大至11.2个百分点，为2022年1月以来最高水平。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 400 4000 3500 200 0 4000 200 0 3000 2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月 -200 图表3螺纹钢基差走势 300现期差(活跃):螺纹钢 图表4热卷基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年9月 2023年3月 2023年9月 2024年3月 4 2003 1002 01 2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月 -100 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年9月 2023年3月 2023年9月 2024年3月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-052021-112022-052022-112023-052023-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年7月14日2023年10月14日2024年1月14日2024年4月14日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2022年12月23日2023年6月23日2023年12月23日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-04-102022-04-102023-04-102024-04 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-04-302023-08-312023-12-312024-04- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-07-312018-07-312022-07-31 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-07-072024-01-07 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-10-202023-03-202023-08-202024-01-20 500 0 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 2022-122023-042023-082023-122024-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-05-152022-05-152024-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来