农林牧渔行业周报：供需持续趋紧，猪周期右侧仍有空间

2024年06月17日 农林牧渔 供需持续趋紧，猪周期右侧仍有空间 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：猪价短期或震荡，后期随需求季节性增加或维持上涨趋势 价格端：本周生猪均价18.83元/kg，周环比+3.69%，两周环比+4.91%仔猪价格807元/头，周环比+1.38%，两周环比+4.08%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.48元/kg，周环比+4.38%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.02万头，周环比+3.17%。 周观点：猪价短期或震荡，后期随需求季节性增加或维持上涨趋势。本周需求端边际转好，日均屠宰量环比增幅转正；随着猪价抬升，二育暂时弱化，6月上旬二育销量占比为3.69%，低于五月中/下旬的7.26%/6.41%；预计短期内猪价或震荡，但随着需求季节性增加，猪价仍保持上涨趋势。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，今 年四月能繁母猪相比2022年高点已下降约9%，与2021年高点相比下降了近13%，产能去化幅度已足以支撑周期反转。产能从2023年下半年开始去化加速，今年一季度仍有去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，猪价处于上行期前期，建议关注右侧布局。 家禽养殖：供给宽松叠加需求低迷，苗价下滑明显 999563341 周观点：本周苗价跌势明显，供应面，鸡苗整体供应量基本充裕；需求面，现阶段补栏毛鸡出栏时间即将进入“中伏天”，部分养户或存在规避，需求面或显利空；同时现下养殖端出栏毛鸡亏损，对于鸡苗成本控制情绪偏重；预计近期鸡苗价格或仍呈偏弱势运行。毛鸡端受季节影响，价格继续下探，屠宰端宰杀积极，需求旺盛；分割品走货未见明显好转，经销端等待落价后小幅抄底。预计短期毛鸡仍需底部震荡，等待利好刺激。 水产养殖：水产价格同比上涨，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼大宗价均价同比+17.65%/+33.33%/+8.7%/+29.41%/+7.69%/+7.14%/-11.76%， 环比除梭子蟹+40.00%，其余环比均持平。投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、 首选股票目标价（元）评级 农林牧渔 沪深300 31% 21% 11% 1% -9% -19% 2023-062023-102024-022024-06 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-3.9 绝对收益-7.0 3M 3.8 3.3 12M -0.4 -8.7 冯永坤分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告猪价上涨持续性或超预期， 2024-06-11 关注养殖板块右侧布局产业情绪带动猪价快涨，看 2024-06-03 好下半年生猪养殖景气度二育或推动猪价快涨，关注 2024-05-28 生猪右侧布局二育对猪价形成支撑，关注 2024-05-19 养殖景气度抬升供需边际变化，关注右侧后 2024-05-13 周期布局 【海大集团】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、 【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾5 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.99%5 1.2.子板块和个股分析：本周各子板块均有下跌5 2.行业数据跟踪6 2.1.生猪养殖：猪价短期或震荡，后期随需求季节性增加或维持上涨趋势7 2.2.家禽养殖：供给宽松叠加需求低迷，苗价下滑明显8 2.3.种植板块：玉米价格回暖，大豆价格企稳10 2.4.水产板块：水产品价格同比回暖11 3.本周行业事件12 3.1.种植板块12 3.2.养殖板块12 4.本周重要公司公告13 5.风险提示14 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）5 图2.农业子板块本周表现5 图3.本周商品猪出栏价环比+3.69%7 图4.本周仔猪价格环比+1.38%7 图5.近三年猪粮/猪料比走势7 图6.近期饲料价格走势7 图7.近三年商品猪出栏均重走势8 图8.近三年生猪养殖利润走势8 图9.近三年猪肉冻品库存率8 图10.白羽肉鸡价格走势9 图11.鸡产品&白条鸡价格走势9 图12.父母代鸡苗价格走势9 图13.肉鸡苗价格走势9 图14.父母代&商品代养殖利润9 图15.肉鸡饲料价格走势9 图16.本周玉米现货均价周环比+0.60%10 图17.本周国内小麦均价周环比-0.50%10 图18.本周国产大豆均价周环比+0.06%10 图19.本周国内糖价均价周环比+0.07%10 图20.本周菌菇类价格指数周环比-3.90%10 图21.本周叶菜类价格指数周环比+3.84%10 图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势11 图23.草鱼&鲈鱼价格走势11 图24.梭子蟹&对虾价格走势11 图25.人工甲鱼价格走势11 表1：大盘及农业板块近期走势5 表2：周涨跌幅个股前5名5 表3：行业数据近期变化跟踪6 表4：本周重要公司公告13 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.99% 最新交易周（2024年6月11日-2024年6月14日），农林牧渔行业-2.99%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为-0.91%、-0.04%、-0.61%，本周农林牧渔行业跌幅明显，排名倒数第2。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/6/14 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 -0.91% -2.33% -0.80% 5.98% -9.78% 深证成指 -0.04% -3.46% -3.75% -1.42% -17.26% 上证指数 -0.61% -2.80% -0.72% 3.06% -6.77% 农林牧渔 -2.99% -5.98% 2.42% -6.89% -10.38% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 非国机 家社轻 电医石基公 建纺商 美建有食农交 计银防械 用会工 力药油础用 筑织房贸 容筑色品林通 通电算传汽金军设煤电服制环设生石化事综装服地零钢护材银金饮牧运信子机媒车融工备炭器务造保备物化工业合饰饰产售铁理料行属料渔输 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：本周各子板块均有下跌 各子板块均有下跌，养殖种植领跌。农业细分子板块中，本周渔业（-1.00%）跌幅最小，养殖业（-3.60%）跌幅最大。本周涨幅靠前的有：朗源股份(+10.05%)、傲农生物(+9.85%)、晨光生物(+7.23%)、京粮B(+6.33%)和天邦食品(+6.15%)等。跌幅靠前的是雪榕生物(-19.45%)、海南橡胶(-10.36%)、鹏都农牧(-9.89%)、辉隆股份(-8.07%)和中粮糖业(-7.43%)等。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 0% 朗源股份 10.05% 雪榕生物 -19.45% 傲农生物 9.85% 海南橡胶 -10.36% 晨光生物 7.23% 鹏都农牧 -9.89% 京粮B 6.33% 辉隆股份 -8.07% 天邦食品 6.15% 中粮糖业 -7.43% -1% -2% -3% -4% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 表3：行业数据近期变化跟踪 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：猪价短期或震荡，后期随需求季节性增加或维持上涨趋势 价格端：本周生猪均价18.83元/kg，周环比+3.69%，两周环比+4.91%；仔猪价格807元/头，周环比+1.38%，两周环比+4.08%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.48元/kg，周环比 +4.38%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.02万头，周环比+3.17%。 周观点：猪价短期或震荡，后期随需求季节性增加或维持上涨趋势。本周需求端边际转好，日均屠宰量环比增幅转正；随着猪价抬升，二育暂时弱化，6月上旬二育销量占比为3.69%，低于五月中/下旬的7.26%/6.41%；预计短期内猪价或震荡，但随着需求季节性增加，猪价仍保持上涨趋势。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，今年四月能繁母猪相比2022年高点已下降约9%，与2021年高点相比下降了近13%，产能去化幅度已足以支撑周期反转。产能从2023年下半年开始去化加速，今年一季度仍有去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，猪价处于上行期前期，建议关注右侧布局。 图3.本周商品猪出栏价环比+3.69%图4.本周仔猪价格环比+1.38% 商品猪出栏价（元/千克） 40 30 20 100 50 1000 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 800 600 400 200 10 00 0 2021/12021/92022/52023/12023/92024 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 16 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 12 84 4 0 2021/12021/82022/32022/102023/52023/12 3 2021/32021/102022/52022/122023/72024/2 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 130 120 110 100 商品猪出栏均重（千克） 4,000养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/52021/122022/72023/22023/92024/4 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021/22021/92022/42022/112023/62024/1 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：供给宽松叠加需求低迷，苗价下滑明显 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.01元/公斤，周环比-3.44%，两周环比-2.87%。肉鸡苗价格 为2.33元/羽，周环比-18.25%，两周环比-12.74%。据畜牧业协会数据显示，2024年第22 周（5.27-6.2)父母代鸡苗价格为39.91元/套，周环比+0.23%，两周环比+1.95%。 周观点：本周苗价跌势明显，供应面，鸡苗整体供应量基本充裕；需求面，现阶段补栏毛鸡出栏时间即将进入“中伏天”，部分养户或存在规避，需求面或显利空；同时现下养殖端出栏毛鸡亏损，对于鸡苗成本控制情绪偏重；预计近期鸡苗价格或仍呈偏弱势运行。毛鸡端受季节影响，价格继续下探，屠宰端宰杀积极，需求旺盛；分割品走货未见明显好转，经销端等待落价后小幅抄底。预计短期毛鸡仍需底部震荡，等待利好刺激。 图10.白羽