农林牧渔行业周报：供需边际变化，关注右侧后周期布局

2024年05月13日 农林牧渔 供需边际变化，关注右侧后周期布局 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响 价格端：本周生猪均价14.96元/kg，周环比+0.47%，两周环比-0.30%仔猪价格688元/头，周环比-1.71%，两周环比-1.70%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.45元/kg，周环比+0.19%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.2万头，周环比-0.22%。 周观点：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响。近期猪肉供应较充足，但去年母猪持续去化或对应供给有边际减少趋势；五一节后屠宰量较平稳，消费端提振力度较弱，但预计后期需求将开始季节性回升，节后猪价淡季不淡或已反应边际变化；本周后半周猪价提升主要是二育进场支撑，但涨价后二育情绪弱化，需关注二育节奏对供给及猪价的阶段性影响。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化， 看好2024年下半年猪价景气度，猪价右侧或已开启。 家禽养殖：鸡苗近期价格坚挺，毛鸡增量后预计价格下调 周观点：近2周鸡苗价格整体平稳，未有明显波动。鸡苗供应端出苗量略有增加，养殖端补栏情绪尚可，支撑苗价企稳。毛鸡方面，近期市场鸡源有所增量，产品端未有明显起色，毛鸡价格存在下行可能。近期鸡苗企稳，重要原因为毛鸡价格未有明显下降，若5月毛鸡价格走低，鸡苗高价预计难以维持。 种植板块：农业农村部发布5月中国农产品供需形势分析 行业新闻：本月预测，2024/25年度，中国玉米种植面积4488.6万公顷，较上年度增加667千公顷，增幅1.5%，农户种植仍有积极性。本月将2023/24年度中国大豆进口量调减115万吨至9610 万吨，压榨消费量调减198万吨至9580万吨，主要原因是国内生猪产能逐步下降，预计本年度后期豆粕需求减弱，大豆压榨加工消费量不及此前预期。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】、【温氏股份】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：2023年能繁母猪持续去化，预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、 【普莱柯】、【金河生物】；饲料板块建议关注【邦基科技】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 首选股票目标价（元）评级 农林牧渔 沪深300 38% 28% 18% 8% -2% -12% -22% 2023-052023-092024-012024-05 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 相对收益绝对收益 1M 0.0 4.6 3M 1.8 10.7 12M -0.1 -8.3 冯永坤分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告关注南方降雨对养殖疫情的 2024-04-29 影响，静待猪周期反转静待周期反转，布局养殖右 2024-04-22 侧和后周期短期内猪价或窄幅震荡，看 2024-04-16 好下半年猪价景气度关注生猪周期反转，动保饲 2024-04-07 料板块仍在估值低位关注生猪养殖右侧和后周期 2024-03-31 布局，鸡肉产品消费偏弱 内容目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+5.70%3 1.2.子板块和个股分析：各板块均有上涨3 2.行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响5 2.2.家禽养殖：鸡苗近期价格坚挺，毛鸡增量后预计价格下调6 2.3.种植板块：小麦价格企稳，大豆玉米价格回暖8 3.本周行业事件9 3.1.种植板块9 3.2.养殖板块10 3.3.动保板块10 4.本周重要公司公告11 5.风险提示12 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）3 图2.农业子板块本周表现3 图3.本周商品猪出栏价环比+0.47%5 图4.本周仔猪价格环比-1.71%5 图5.近三年猪粮/猪料比走势5 图6.近期饲料价格走势5 图7.近三年商品猪出栏均重走势6 图8.近三年生猪养殖利润走势6 图9.近三年猪肉冻品库存率6 图10.白羽肉鸡价格走势7 图11.鸡产品&白条鸡价格走势7 图12.父母代鸡苗价格走势7 图13.肉鸡苗价格走势7 图14.父母代&商品代养殖利润7 图15.肉鸡饲料价格走势7 图16.本周玉米现货均价周环比+0.08%8 图17.本周国内小麦均价周环比-0.10%8 图18.本周国产大豆均价周环比+1.08%8 图19.本周国内糖价均价周环比+0.57%8 图20.本周菌菇类价格指数周环比-2.11%8 图21.本周叶菜类价格指数周环比-0.78%8 表1：大盘及农业板块近期走势3 表2：周涨跌幅个股前5名3 表3：行业数据近期变化跟踪4 表4：本周重要公司公告11 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+5.70% 最新交易周（2024年5月6日-2024年5月10日），农林牧渔行业+5.70%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+1.72%、+1.50%、+1.60%，本周农林牧渔行业领先大盘，在所有板块中排名第1。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/5/10 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 1.72% 4.61% 8.96% 2.22% -8.13% 深证成指 1.50% 4.66% 10.32% -2.48% -12.67% 上证指数 1.60% 4.20% 10.07% 3.80% -4.68% 农林牧渔 5.70% 4.64% 11.16% 0.18% -10.12% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 农国建 林防筑房 有基轻交家 色础工通用 医美电机公建食非 药容力械用筑品银 石纺商社 油织贸会计 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 牧军材地煤金化制运电综生护设设事装饮环金银钢汽石服零服电传通算渔工料产炭属工造输器合物理备备业饰料保融行铁车化饰售务子媒信机 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：各板块均有上涨 各板块均有上涨，动保及养殖领涨。农业细分子板块中，本周动保（+6.83%）涨幅最大，养殖业和农产品加工紧跟其后。渔业（+2.42%）涨幅最小。个股中，本周涨幅靠前的有：朗源股份(+57.27%)、雪榕生物(+31.23%)、绿康生化(+23.25%)、索宝蛋白(+21.39%)和双塔食品(+18.12%)等。跌幅靠前的是天邦食品(-21.77%)、*ST天山(-9.05%)、驱动力(-6.25%)、傲农生物(-4.95%)和*ST佳沃(-3.69%)等。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 8% 7% 朗源股份 57.27% 天邦食品 -21.77% 雪榕生物 31.23% *ST天山 -9.05% 绿康生化 23.25% 驱动力 -6.25% 索宝蛋白 21.39% 傲农生物 -4.95% 双塔食品 18.12% *ST佳沃 -3.69% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 表3：行业数据近期变化跟踪 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响 价格端：本周生猪均价14.96元/kg，周环比+0.47%，两周环比-0.30%；仔猪价格688元/头，周环比-1.71%，两周环比-1.70%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.45元/kg，周环比 +0.19%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.2万头，周环比-0.22%。 周观点：供需边际变化，需关注二育节奏对猪价影响。近期猪肉供应较充足，但去年母猪持续去化或对应供给有边际减少趋势；五一节后屠宰量较平稳，消费端提振力度较弱，但预计后期需求将开始季节性回升，节后猪价淡季不淡或已反应边际变化；本周后半周猪价提升主要是二育进场支撑，但涨价后二育情绪弱化，需关注二育节奏对供给及猪价的阶段性影响。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度，猪价右侧或已开启。 图3.本周商品猪出栏价环比+0.47%图4.本周仔猪价格环比-1.71% 商品猪出栏价（元/千克） 40 30 20 10 0 100 50 0 1200 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 1000 800 600 400 200 0 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 16 12 8 4 0 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 4 3 2021/12021/82022/32022/102023/52023/12 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 130 120 110 100 商品猪出栏均重（千克） 4,000 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/52021/122022/72023/22023/92024/4 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021/22021/92022/42022/112023/62024/1 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：鸡苗近期价格坚挺，毛鸡增量后预计价格下调 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.84元/公斤，周环比-0.25%，两周环比+0.06%。肉鸡苗价格 为3.10元/羽，周环比+0.65%，两周环比+0.49%。据畜牧业协会数据显示，2024年第18周 （4.29-5.05）父母代鸡苗价格为38.68元/套，周环比+5.96%，两周环比+4.01%。 周观点：近2周鸡苗价格整体平稳，未有明显波动。鸡苗供应端出苗量略有增加，养殖端补栏情绪尚可，支撑苗价企稳。毛鸡方面，近期市场鸡源有所增量，产品端未有明显起色，毛鸡价格存在下行可能。近期鸡苗企稳，重要原因为毛鸡价格未有明显下降，若5月毛鸡价格走低，鸡苗高价预计难以维持。 图10.白羽肉鸡价格走势图11.鸡产品&白条鸡价格走势 主产区平均价:白羽肉鸡（元/公斤） 12 10 8 6 4 2 0 主产区平均价:鸡产品（元/公斤）主产区平均价:白条鸡（元/公斤） 1520 15 10 10 5 5 00 2022/52022/112023/52023/112024/52022/52022/112023/52023/112024/5 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图12.父母代鸡苗价格走势图13.肉鸡苗价格走势 父母代鸡苗价格（元/套） 80 60 40 20 0 主产区平均价:肉鸡苗（元/公斤） 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：中国畜牧业协会，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图14.父母代&商品代养殖利润图15.肉鸡饲料价格走势 父母代种鸡养殖