工业硅周报：西南复产情况良好，工业硅期货偏弱震荡

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-06-16 西南复产情况良好，工业硅期货偏弱震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，工业硅期货回归基本面，下跌后有小幅反弹。西南地区开工率继续抬升，下游多晶硅价格下跌，工业硅期货价格弱势震荡。截止周五收盘，总持仓量为37.84万手， 主力合约2409收盘价为12175元/吨，较上周五下跌130元/吨。根据SMM报价，目 前华东通氧553升水925元/吨，华东421牌号计算品质升水后，贴水575元/吨，昆 明421牌号计算品质升贴水后，升水225元/吨，421与99硅价差为100元/吨。本周开工率上行，行业库存小幅增加。需求方面，多晶硅价格延续跌势，硅料企业减产或影响对工业硅的采购。截止到6月14号，已经注册成功的仓单有59244张，折合成实 物有296220吨，仓单压力明显。 现货市场行情 6月14号当周，成本端：当周原料价格变化不大，四川、云南部分地区电价小幅下调，西南地区成本下移，其余地区生产成本变化不大。需求端：多晶硅及有机硅价格维持低位，对工业硅刚需采购；本周多晶硅价格重心持续下移，消费需求有所恢复。但多晶硅价格下跌导致部分硅料生产企业减产，对工业硅需求或减少；本周有机硅价格持稳，开工率尚可，下游继续维持看空，对工业硅按需采购；本周铝棒产量波动不大，对工业硅需求持稳，但目前铝棒�货不佳，小幅累库，存在减产可能。近期�口有所好转，对工业硅需求小幅增加。供应端：行业整体开工率持续增加，西南地区继续复产，北方开工率持稳，周度产量继续上升。库存端：库存维持高位，厂库库存小幅累库，期货交割库库存继续累库，港口库存变化不大，行业总库存维持高位。 价格方面：6月14号当周现货价格持稳。当前现货端整体库存维持高位，仓单压力仍存。此外，西南生产企业陆续复工，供应充裕。多晶硅价格下跌，最大消费下游多晶硅开始减产，对工业硅采购减少。短期需关注下游采购情绪及仓单数量的变化。 策略 目前西南地区复产情况良好，最大消费下游多晶硅减产，且总库存和仓单压力较大，基本面仍然偏弱。受成本及资金情绪影响，期货盘面在11500元/吨-12000元/吨内存在一定支撑，目前盘面已给�一定的生产利润，在做好资金压力测试的情况下，可择机逢高卖�套保。 风险 1、下游采购情绪； 2、硅料企业开工率； 3、宏观情绪及资金博弈 4、能耗政策对成本影响 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况4 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，工业硅期货回归基本面，下跌后有小幅反弹。西南地区开工率继续抬升，下游多晶硅价格下跌，工业硅期货价格弱势震荡。截止周五收盘，总持仓量为37.84万手， 主力合约2409收盘价为12175元/吨，较上周五下跌130元/吨。根据SMM报价，目 前华东通氧553升水925元/吨，华东421牌号计算品质升水后，贴水575元/吨，昆 明421牌号计算品质升贴水后，升水225元/吨，421与99硅价差为100元/吨。本周开工率上行，行业库存小幅增加。需求方面，多晶硅价格延续跌势，硅料企业减产或影响对工业硅的采购。截止到6月14号，已经注册成功的仓单有59244张，折合成实 物有296220吨，仓单压力明显。 现货价格综述 6月14号当周，成本端：当周原料价格变化不大，四川、云南部分地区电价小幅下调，西南地区成本下移，其余地区生产成本变化不大。需求端：多晶硅及有机硅价格维持低位，对工业硅刚需采购；本周多晶硅价格重心持续下移，消费需求有所恢复。但多晶硅价格下跌导致部分硅料生产企业减产，对工业硅需求或减少；本周有机硅价格持稳，开工率尚可，下游继续维持看空，对工业硅按需采购；本周铝棒产量波动不大，对工业硅需求持稳，但目前铝棒�货不佳，小幅累库，存在减产可能。近期�口有所好转，对工业硅需求小幅增加。供应端：行业整体开工率持续增加，西南地区继续复产，北方开工率持稳，周度产量继续上升。库存端：库存维持高位，厂库库存小幅累库，期货交割库库存继续累库，港口库存变化不大，行业总库存维持高位。 价格方面：6月14号当周现货价格持稳。当前现货端整体库存维持高位，仓单压力仍存。此外，西南生产企业陆续复工，供应充裕。多晶硅价格下跌，最大消费下游多晶硅开始减产，对工业硅采购减少。短期需关注下游采购情绪及仓单数量的变化。 生产情况 成本情况：当周原料价格波动不大，西南地区陆续开始丰水期电价，成本下移，其余地区生产成本变化不大，后期需关注电价变动带来的影响。硅石短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计西南地区生产成本短期内小幅下调。产量及开工情况：据百川盈孚统计，6月14号当周工业硅产量87840吨，目前金属硅总炉数733台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加13 台，截至6月14日，中国金属硅开工炉数374台，整体开炉率51.02%。，各地区开炉 情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：当周多晶硅价格小幅下跌。截止到2024年6月14日，多晶硅市场均价为 3.60万元/吨，较上周下跌2.7%。本周下游采购意愿有所改善，主要以低价料为主，实际成交不理想。因目前硅料价格较低，本周新增一家多晶硅停检修，预计本月产量较 上月下降，行业库存小幅减少。若后续硅料价格继续下跌，多晶硅企业或产量继续下降，极可能减少对工业硅的采购。 有机硅：当周有机硅价格持稳，目前市场主流成交价在134000-13900元/吨，头部企业报价稳定，下游企业以看空为主。后续随着新增产能投放，供需矛盾或将加剧。预计下周价格持稳。 铝合金：据百川盈孚统计，当周铝棒价格下跌，铝加工品产量持续减少，加工费有所上涨。预计短期内价格持稳。目前硅铝价差较大，铝厂生产利润稳定，对工业硅按需采购，需求量较稳定。 库存情况 据百川盈孚统计，截止6月14日，中国金属硅行业库存合计约48.75万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库8.93万吨；百川统计港口库存10.2万吨，其中黄埔港3.8万 吨，天津港3.6万吨,昆明港2.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为29.62万吨。 据SMM统计，截至6月14日，金属硅行业库存39.9万（含注册仓单），港口库存 10.1万吨，其中黄埔港3.1万吨，天津港3.6万吨，昆明港3.4万吨；其他29.8万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19500 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 18500 17500 16500 15500 14500 13500 12500 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 60 50 40 30 20 10 0 2022/1/22022/6/22022/11/22023/4/22023/9/22024/2/2 2021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（6-14） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 224 165 166 -1 云南 137 57 47 10 四川 111 54 48 6 福建 32 5 5 0 内蒙 45 22 24 -2 湖南 21 3 3 0 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 11 11 0 广西 17 2 2 0 青海 10 5 5 0 甘肃 33 19 19 0 贵州 15 2 2 0 陕西 13 3 3 0 其他 41 15 15 0 合计 733 374 361 13 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 8 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均