有色金属行业周报：联储降息波动带来商品价格震荡，紧咬供给周期不放松

研报摘要

市场概述：

本周（6/11-6/14），A股市场整体平稳，上证综指小幅上涨0.12%，沪深300指数上涨0.60%，SW有色指数上涨0.37%。贵金属市场中，COMEX黄金价格小幅上涨0.37%，而COMEX白银则下跌0.80%。工业金属方面，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-2.06%、+0.25%、+0.65%、-1.80%、-2.97%、3.73%。

工业金属分析：

• 铜：供应端，SMM进口铜精矿TC指数上升至0.87美元/吨，需求端，精铜杆开工率下降至64.74%，社会库存去化1.28万吨。随着铜价企稳，预计下游消费将回暖。
• 铝：国内电解铝产能稳定，需求方面，光伏组件和建筑业订单增量有限，但低价刺激了下游拿货需求，社库小幅累库0.3万吨。

能源金属展望：

• 锂：矿企维持稳定生产，市场以长单为主，散单成交减少，价格承压下行。
• 钴：电钴现货供应偏紧，价格有支撑，钴盐价格继续下跌，下游需求疲软，盐厂库存累积。
• 镍：下游三元前驱体需求减弱，印尼硫酸镍正常到港，镍基本面走弱，价格下行。

贵金属前景：

• 宏观因素：美国5月CPI数据低于预期，但6月议息会议显示鹰派倾向，黄金价格周内震荡调整。
• 投资机会：看好金价中枢上移，白银兼具金融和工业属性，供需紧张，金银比修复空间较大。

行业风险提示：

• 需求风险：全球经济下行风险可能导致金属需求不及预期。
• 供给风险：资本开支增加可能导致供给超预期释放。
• 地缘政治风险：海外地缘冲突影响金属供应和市场情绪。

投资建议：

• 工业金属：推荐洛阳钼业、紫金矿业等。
• 能源金属：关注藏格矿业、永兴材料等。
• 贵金属：推荐中金黄金、银泰黄金等。

结论：

本报告综合分析了本周金属市场的动态，重点关注了工业金属、能源金属和贵金属的表现及其背后的经济背景。通过深入解析不同金属的价格变动、库存水平、成本结构和市场趋势，提出了行业内的投资机会和风险提示，旨在为投资者提供全面的市场洞察。