传媒：视频生成赛道火热，下游产业有望受益

2024年06月16日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 视频生成赛道火热，下游产业有望受益投资要点热点事件：近日，快手“可灵”视频生成大模型官网正式上线。效果对标Sora，且已在快手旗下的快影App开放邀测体验。6月13日，LumaAI官宣文生视频 /图生视频模型DreamMachine，并提供免费使用API，其高质量生成效果收获网友好评不断。继Runway、Pika、Sora之后，视频生成模型赛道持续火热，下游影视、游戏等产业有望深度受益。 快手持续布局，AI赋能提质增效。可灵大模型为快手AI团队自研，采用类Sora的技术路线并结合多项自研创新技术，具备诸多优势：1、能够生成大幅度的合理运动；2、能够模拟物理世界特性；3、具备强大的概念组合能力和想象力；4、生成的视频分辨率高达1080p，时长高达2分钟（帧率30fps），且支持自由的宽高比。此外，基于可灵大模型，更多应用方向也已经或即将落地。例如，基于肢体驱动的“AI舞王”功能已在快手和快影App成功落地。作为头部短视频公司，快手已基于AI展开全面布局，先后发布通用大语言模型“快意”、文生图大模型产品“可图”，还推出了Direct-a-Video、Video-LaVIT、I2V-Adapter、UNIAA等视频关键技术。短视频头部公司持续深入布局，或加速AI落地商用。LumaAI发布DreamMachine，物理模拟更显真实。DreamMachine不仅支持文本，还支持图片作为引导来生成视频，其生成的视频质量、动作一致性、色彩、光影、饱和度、运镜等方面，可媲美OpenAI的Sora。此次DreamMachine支持物理模拟，这意味着生成的视频更能体现出物理世界的特点，包括重力下落、碰撞、光影变化等。对物体的运动状态进行连续的计算和更新，可确保视频前后帧之间的连贯性，这种物理一致性使得生成的视频更加逼真和可信，故该项技术对生成作品的质量至关重要。视频生成技术持续更新迭代，有望提速AI赋能视频相关中下游产业发展。受制数据审核，生成视频质量仍有提升空间。近日StableDiffusion3开源后，或因数据审核机制导致生成人体结构相关内容出现偏差。近日，LumaAI发布的DreamMachine亦被用户反馈在人物方面存在问题。AI审查路远且长，长期看好相关应用在渐趋完善的保障下长效健康发展，深入赋能B端和C端。投资建议：视频生成领域持续迭代，行业头部公司持续基于AI布局产业，有望加速AI赋能商用，提升竞争力。建议关注：世纪天鸿、中文在线、阅文集团、恺英网络、上海电影、♘仑万维、汤姆猫、巨人网络、神州泰岳、掌阅科技、因赛集团、天娱数科、南方传媒、天下秀、美图公司、完美世界、值得买、风语筑、捷成股份、视觉中国等。 风险提示：政策不确定性、AI落地不及预期、AI版权授权潜在风险等。 投资评级领先大市-A维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-5.09-15.03-26.89绝对收益-7.42-15.83-36.67 分析师倪爽 SAC执业证书编号：S0910523020003nishuang@huajinsc.cn 相关报告传媒：Apple携手OpenAI，端侧AI迎重磅催化-华金证券-传媒-行业快报2024.6.11传媒：微短剧新规生效，助力优质内容稳健发展-华金证券-传媒-行业快报2024.6.4传媒：影视产业持续回暖，关注档期潜在爆款-华金证券-传媒-行业快报2024.6.2传媒：“数据要素×”稳步推进，持续关注数字建设-华金证券-传媒-行业快报2024.5.26传媒：头部模型官宣降价，应用端或加速落地-华金证券-传媒-行业快报2024.5.22传媒：11部影片定档端午，关注暑期档爆款安排-华金证券-传媒-行业快报2024.5.19恺英网络：情怀+创新筑IP护城河，重点游戏赋能稳健增长-华金证券-传媒-恺英网络-公司点评2024.5.16 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 倪爽声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn