新进催化因素有限，盘面短期或以震荡为主

周度报告—工业硅 新进催化因素有限，盘面短期或以震荡为主 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年6月16日 ★西南继续复产 根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加13 台，其中云南增开10台、四川增开6台、新疆减少1台、内 蒙古减少2台。云南、四川继续积极复工，部分硅厂前期与期现商合作完成丰水期套保，出货并无太大压力。西北开工处于高位，某大厂炉子有轮流检修的情况出现，但影响较为有限，预计下周恢复开工。 ★需求延续弱势 多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量4.05万吨，环比- 2.29%，库存24.35万吨，环比-2.79%。硅片排产下降后自身已有进入去库阶段，向上对硅料有补库行为，硅料周库存环比继续色小幅下降，价格处于平静和拉锯阶段。但月度级别排产来看， 硅料仍然供大于求，且前期积累的库存难以在短时间内消化， 金预计三季度供需压力仍然显著。多晶硅厂对硅粉以分批小单为 属主，粉单价格低，部分磨粉厂选择停产观望，市场上大多数粉单由西北大厂供给。 有机硅：本周有机硅DMC产量4.19万吨，环比+3.71%，周库存4.95万吨，环比+1.64%。检修大厂陆续恢复正常生产，湖北兴发、江西星火、唐山三友继续降负生产，月末新安化工或有检修计划。前期有机硅单体厂整体挺价意愿较强，但考虑到市场开工和新产能投产，有机硅供给过剩结构仍未改变，下游维持看空心态，有机硅价格弱稳为主。 铝合金：本周铝合金价格有所下行，部分小型铝厂进入检修，6月对工业硅订单量明显减少。 ★新进催化因素有限，盘面短期或以震荡为主 期货盘面反弹后，不少硅厂与期现商合作，进行了远月合约套保，锁定丰水期利润，因此丰水期开炉确定性提升，工业硅基本面进一步恶化。本周宏观情绪走弱也对工业硅等基本面疲软品种构成明显利空。但当主力合约落至12000元/吨左右时，我们认为短期内进一步催化盘面下跌的因素有限，真正的趋势性力量或待集中注销阶段方能显现，短期内警惕消息面和宏观面扰动。策略角度，单边建议谨慎持仓，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套。 ★风险提示 供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人 肖嘉颖分析师（有色金属） 从业资格号:F03130556 Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、新进催化因素有限，盘面短期或以震荡为主4 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给8 3.3、工业硅需求9 3.4、工业硅库存13 4、风险提示13 2期货研究报告 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格6 图表4：99#硅现货日度价格6 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价7 图表8：国内木炭周度均价7 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量8 图表12：云南样本工业硅企业周度产量8 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率9 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率9 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存10 图表20：国内多晶硅周度产量10 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价11 图表24：国内光伏组件现货日度均价11 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存12 图表28：国内DMC周度产量12 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存13 图表32：国内工业硅周度港口库存13 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、新进催化因素有限，盘面短期或以震荡为主 本周（06/02-06/08）工业硅期货09合约收于12175元/吨，周环比-130元/吨。现货方 面除不通氧553#有所下跌外其余牌号基本持稳。根据SMM，华东通氧553#13100元/吨，华东、昆明、四川421#13600、13850、13400元/吨。天津港和新疆99#硅13050、12750元/吨。 西南继续复产。根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加13台，其中云 南增开10台、四川增开6台、新疆减少1台、内蒙古减少2台。云南、四川继续积极复工，部分硅厂前期与期现商合作完成丰水期套保，出货并无太大压力。西北开工处于高位，某大厂炉子有轮流检修的情况出现，但影响较为有限，预计下周恢复开工。 需求延续弱势。多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量4.05万吨，环比-2.29%，库 存24.35万吨，环比-2.79%。硅片排产下降后自身已进入去库阶段，向上对硅料有补库行为，硅料周库存环比继续小幅下降，价格处于平静和拉锯阶段。但月度级别排产来看，硅料仍然供大于求，且前期积累的库存难以在短时间内消化，预计三季度供需压力仍然显著。多晶硅厂对硅粉以分批小单为主，粉单价格低，部分磨粉厂选择停产观望，市场上大多数粉单由西北大厂供给。有机硅：本周有机硅DMC产量4.19万吨，环比+3.71%，周库存4.95万吨，环比+1.64%。检修大厂陆续恢复正常生产，湖北兴发、江西星火、唐山三友继续降负生产，月末新安化工或有检修计划。前期有机硅单体厂整体挺价意愿较强，但考虑到市场开工和新产能投产，有机硅供给过剩结构仍未改变，下游维持看空心态，有机硅价格弱稳为主。铝合金：本周铝合金价格有所下行，部分小型铝厂进入检修，6月对工业硅订单量明显减少。 后市观点：新进催化因素有限，盘面短期或以震荡为主。根据百川盈孚，本周工业硅市场库存环比+0.1万吨，工厂库存环比+0.145万吨。根据SMM，本周工业硅社会库存环比+0.5万吨，样本工厂库存环比+0.18万吨。仓单库存+1.2万吨至29.62万吨。期货盘面反弹后，不少硅厂与期现商合作，进行了远月合约套保，锁定丰水期利润，因此丰水期开炉确定性提升，工业硅基本面进一步恶化。本周宏观情绪走弱也对工业硅等基本面疲软品种构成明显利空。但当主力合约落至12000元/吨左右时，我们认为短期内进一步催化盘面下跌的因素有限，真正的趋势性力量或待集中注销阶段方能显现，短期内警惕消息面和宏观面扰动。策略角度，单边建议谨慎持仓，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套。 2、热点资讯整理 河西硅业二期项目即将开工 甘肃河西硅业新材料有限公司年产20万吨硅系新材料综合利用项目位于张掖经济技术 开发区循环经济示范园，总投资23.65亿元，配套建设12×33兆伏安矿热炉+精炼系 统，分两期建设，一期年产9万吨项目已经投产，日产50吨工业硅。二期年产11万吨，工程正积极的准备之中，预计下半年开工，明年年底建成投产。据了解，该项目是张掖硅系新材料产业建链补链延链的关键支撑项目，目前正在加紧的生产当中，今年预计将年产7万吨工业硅。（来源：SMM） 其亚金属硅二期项目开工 新疆其亚金属硅二期项目举行开工仪式，标志着该项目正式进入建设阶段。2022年11 月17日，新疆生态环保产业协会发布其亚年产40万吨金属硅项目环境影响评价公众 参与拟报批公示。项目投资约54.5亿元，分两期建设，一期年产20万吨金属硅建设期 为18个月，二期年产20万吨金属硅建设期为18个月。2023年3月1日，新疆其亚金 属硅有限公司“年产40万吨金属硅一期10万吨项目”在新疆准东经济技术开发区举行开工仪式。（来源：铁合金在线硅业资讯） 1-4月全国晶硅光伏组件出口量达83.8GW，同比增长20% 根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，2024年1-4月全国晶硅光伏组件出口量达83.8GW，同比增长20%，光伏产品出口总额达127亿美元。多晶硅环节，1-4月全国产量达70万吨。硅片环节，1-4月全国产量达320GW，出口量达26.3GW。电池环节，1-4月全国晶硅电池产量240GW。组件环节，1-4月全国晶硅组件产量196GW，同比增长52.9%。（来源：SMM） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存