食品饮料行业周报：茅台酒批价接近底部，大众品渐进式复苏

食品饮料行业周报总结

茅台批价企稳趋势与复合调味品竞争格局优化

核心观点：

1. 茅台批价：茅台批价显示出企稳趋势，反映出在面临消费需求制约的大背景下，其价格下跌主要由供需短期错配引起，而非整体市场需求大幅减少。茅台批价的企稳迹象表明其可能已经接近底部位置，这与618电商促销活动的结束以及酒厂调整市场供给策略相一致。

2. 复合调味品竞争格局：复合调味品市场竞争格局优化，消费者对品牌产品的认可度提升，中小品牌逐渐退出市场，行业集中度明显提高。基础调味品的需求相对平稳，餐饮渠道贡献了一部分增量，而淡季流通渠道则相对较弱，品牌企业之间的竞争加剧。

市场表现与风险提示

1. 市场表现：食品饮料指数在6月10日至6月14日期间跌幅为2.9%，跑输沪深300约2个百分点，肉制品、乳品和调味发酵品等子行业相对领先。

2. 风险提示：报告中提到了宏观经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险以及消费需求复苏低于预期的风险，这些都是投资者需要注意的关键风险点。

推荐组合与市场分析

1. 推荐组合：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、劲仔食品被推荐作为重点关注对象，每家公司的推荐理由分别涉及渠道改善、景气度持续、未来发展潜力以及营收稳定增长等方面。

2. 市场分析：大众品市场正在经历渐进式的复苏，其中复合调味品的竞争格局优化成为亮点。尽管复苏斜率相对平缓，但行业集中度进一步提升，龙头企业通过自身优势提高市场份额。

上游原料价格动态

• 生鲜乳价格：中短期内国内奶价仍处于回落趋势。
• 猪价拐点：猪价可能正在接近拐点。
• 进口大麦价格：受澳麦双反政策取消影响，进口大麦数量增加，价格持续下降，啤酒企业的原料成本有望得到缓解。
• 大豆与豆粕价格：预计2024年大豆价格可能回落，豆粕价格同步下降。
• 糖价：柳糖价格和白砂糖零售价格均有所下降。

结论

本周食品饮料行业在茅台批价下跌的影响下整体表现不佳，但市场对于茅台批价企稳的预期使得行业存在一定的反弹机会。同时，复合调味品竞争格局的优化为相关企业带来了正面影响。投资者需关注宏观经济、食品安全、原料价格波动以及消费需求复苏情况，同时参考推荐组合的投资建议。