银行业周报：商业银行加速发行永续债，资本充足率有望提升

市场回顾：6/10-6/16，主要指数沪深300下跌0.91%，上证综指下跌0.61%，创业板指数上涨0.58%。6/10-6/16沪深两市主板A股日均成交额4985.06亿元，较上周下降3.18%；6/10-6/16两融余额15108.40亿元，较上周上升0.46%。 银行板块：6/10-6/16申万银行指数周跌2.50%。其中A股跌幅较小的是：郑州银行（0.00%）、农业银行（-0.23%）、南京银行（-0.34%）、工商银行（-0.36%）、江苏银行（-0.39%）；A股跌幅靠前的是：交通银行（-7.61%）、中信银行（-6.63%）、邮储银行（-5.94%）、苏州银行（-4.42%）、齐鲁银行（-3.64%）。H股涨幅靠前的是：大新金融（+3.27%）、大新银行集团（+1.92%）、晋商银行（+0.72%）、浙商银行（+0.52%）；H股跌幅靠前的是：广州农商银行（-9.00%）、威海银行（-5.95%）、中原银行（-5.88%）、哈尔滨集团（-5.71%）、邮储银行（-5.69%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：6/10-6/16新发国债3310亿，环比上周+2907.9亿，净融资2250亿；6/10-6/16新发地方政府债412.42亿，环比上周-1594.0亿，净融资-768.36亿。2）同业存单：6/10-6/16银行净融资额-572亿元，单周同业存单发行量6688亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行27%/32%/31%/9%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.45%，转贴利率1.35%，分别较上周-5/-4bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.26%，环比上周-2.75bps，余额宝7D收益率较上周下跌2bps至1.54%。 银行周观点：商业银行加速发行永续债，资本充足率有望提升。3月以来多家银行宣布发行无固定期限资本债券（永续债），2024年第一期永续债发行规模在200-400亿，票面利率在2.4%-2.73%，包括农业银行、邮储银行、兴业银行、中信银行、江苏银行、华夏银行等。商业银行该阶段密集发行永续债，主要原因为：1）永续债一般每5年调整一次，2019年银行发行的永续债将迎来首批赎回期；2）商业银行当前普遍面临息差收窄、中收下滑的困境，盈利能力阶段性承压，通过内生增长方式补充资本的能力减弱，发行永续债可以有效补充银行的其他一级资本，提升资本充足率，既可以满足监管要求，也可以增强风险抵御能力。以华夏银行为例，本次永续债发行规模为400亿元，以1Q24的数据静态测算，本次债券发行完成后，华夏银行的一级资本充足率、资本充足率可分别提升1.3pct至12.1%、13.9%；3）监管方面也鼓励银行通过发行永续债等创新型资本工具来补充资本，这种政策导向使得银行更加倾向于选择发行永续债作为资本补充的方式；4）投资者对永续债的认识和接受程度不断提高，市场需求逐渐扩大，为银行发行永续债提供了有利的市场环境。 投资建议：我国经济运行中的积极因素逐渐显现，当前处于经济转型期，盘活存量、破旧立新仍需要时间沉淀。分红和拨备提供银行股投资的安全垫，仍看好银行当前的投资价值。展望未来，金融机构从“规模情结”转向“提质增效”，继续加大支持重点领域的信贷支持力度，提高信贷投放质效，对地方经济的发展实现更为有效的支持。在存款成本方面，或将受益于存款挂牌利率的下调，对冲存款定期化造成的成本压力，保持息差相对稳定。长远看，直接融资市场发展也会带动银行营收结构调整。我们认为，当前估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议积极布局，短期配置打底，建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行；长期优选商业模式，建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 图表13月以来多家银行发行永续债 一、重要行业新闻 （一）银行业 人民日报：发表《如何加快建设中国特色现代金融体系(政策问答.加快建设金融强国)》的文章指出，建立健全科学稳健的金融调控体系，要加快建设现代中央银行制度。中国人民银行行长潘功胜表示，人民银行将深化金融供给侧结构性改革。一方面，强化大型商业银行主力军作用，深化政策性银行改革，推动中小银行回归本源和主业，推动各类金融机构在规模、结构、区域布局上更加合理。另一方面，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，充分发挥资产证券化盘活存量资产作用，增强货币市场稳健性，进一步优化融资结构。 券商中国：近期，有市场消息称，相关部门将修订商业银行代销私募投资基金相关规定，特别明确了商业银行不得代理销售私募投资基金或通过借道其他持牌金融产品的方式变相代理销售私募投资基金。对此消息，记者从一些业内人士中得到了肯定的消息，商业银行或禁止代销私募产品:且上述新规的酝酿或与近期私募基金不规范运作导致投资人面临风险问题有关。但另有商业银行人士表示上述新规是否落地有待观望。 华夏时报：近期基金代销行业正在迎来重大变化，部分银行收紧超风险评级购买公募基金业务。据几家股份制银行，目前有银行手机渠道新增了双录功能、禁止65岁及以上投资者超风险交易公募基金；也有银行需要签署风险不匹配警示函等。 中国基金报：步入6月，中小银行迎来新一轮的“降息”。据悉，目前，已经兰州农商行、甘肃银行、广东澄海农商银行等多地中小银行对存款利率进行了调整。其中，不少银行除对3年期、5年期中长期存款利率调整之外，还对短期存款产品利率也进行调整，普遍存款利率降幅在10bp至40bp之间。 Wind：央行联合科技部等部门4月设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，其中1000亿元额度专门用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷款，激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技。近期，央行与科技部依托“创新积分制”评价，遴选首批近7000家符合条件的企业，向21家全国性银行推送，首笔科技创新贷款近日已发放，后续其他贷款将陆续投放。央行与科技部正在组织开展第二批32万余家科技型企业创新积分评价，遴选企业名单推送给银行。下一步，央行将继续加强与科技部等部门的协同配合，强化政银企对接，推动银行用好用足科技创新和技术改造再贷款，将更多金融资源投向科技创新领域，为加快发展新质生产力提供有力金融支持。 （二）国内宏观资讯 央行：5月末中国广义货币（M2）余额301.85万亿元，同比增长7%；狭义货币（M1）余额64.68万亿元，下降4.2%；流通中货币（M0）余额11.71万亿元，增长11.7%；前5个月净投放现金3618亿元。 本周央行合计开展80亿元逆回购操作，当周合计100亿元逆回购到期，累计实现净投放-20亿元。 截至6月14日，DR001、007分别为1.74%、1.82%，分别较前一周上行1.75、4.80bp，6月DR001中枢1.70%，较5月下行6.40bp。 财政部：拟6月21日第二次续发行2024年超长期特别国债（一期）（30年期），本次续发行国债竞争性招标面值总额450亿元。 商务部：商务部等9部门发布关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见。其中提到，畅通跨境电商企业融资渠道。鼓励金融机构探索优化服务模式，为具有真实贸易背景的跨境电商企业提供金融支持。鼓励优化出口信用保险承保模式，为跨境电商国内采购提供保险保障。 经济观察报：进入6月，地方债发行速度明显加快，西藏、云南、浙江、江苏等省份纷纷公布地方政府债券的发行计划。业内预计三季度将是新增专项债的发行高峰，也是地方债整体的发行高峰。 上证报：6月12日，央行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。 Wind：2024年前5个月中国人民币贷款增加11.14万亿元。分部门看，住户贷款增加8891亿元，其中，短期贷款增加293亿元，中长期贷款增加8598亿元；企（事）业单位贷款增加9.37万亿元，其中，短期贷款增加2.44万亿元，中长期贷款增加7.11万亿元。前5个月中国人民币存款增加9万亿元。其中，住户存款增加7.13万亿元，非金融企业存款减少2.45万亿元，财政性存款增加5759亿元，非银行业金融机构存款增加2.39万亿元。 证监会：证监会对《香港互认基金管理暂行规定》(证监会公告(2015)12号)进行修订，进一步优化内地与香港基金互认安排，现就《香港互认基金管理规定(修订草案征求意见稿)》向社会公开征求意见。征求意见稿提到，适度放宽互认基金客地销售比例限制。按照稳步有序、逐步放开的原则，将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。适当放松互认基金投资管理职能的转授权限制，允许互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构，同时，为保护投资者利益，要求获转授机构所在地限于已与我会签署监管合作谅解备忘录并保持有效监管合作关系的国家或地区。 国务院：国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，将与若干配套制度规则共同形成“1+N”政策体系。“1+N'政策体系的主线就是强监管、防风险、促高质量发展。这是一个相辅相成的有机整体，必须一体推进，系统落实。"中国证监会党委书记、主席吴清表示，将加快构建全方位、立体化的资本市场监管体系，全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角。 （三）国外宏观资讯 美国：6月一年期通胀率预期初值3.3%，预期3.2%，5月终值3.3%；五至十年期通胀率预期初值3.1%，预期3.0%，5月终值3.0%。 6月密歇根大学消费者信心指数初值65.6，预期72，5月终值69.1。经济现况初值62.5，预期71，5月终值69.6；消费者预期初值67.6，预期70，5月终值68.8。 5月PPI同比升2.2%，预期升2.5%，前值从升2.2%修正为升2.3%；环比降0.2%，预期升0.1%，前值升0.5%。核心PPI同比升2.3%，预期升2.4%，前值从升2.4%修正为升2.5%；环比持平，预期升0.3%，前值升0.5%。 上周初请失业金人数为24.2万人，创去年8月12日当周以来新高，预期22.5万人，前值22.9万人；四周均值22.7万人，前值22.225万人；至6月1日当周续请失业金人数182万人，预期179.8万人，前值自179.2万人修正至179万人。 日本：日本央行委员会委员决定维持利率不变；将按照此前3月份的决定购债国债，减少购债规模；将在下次会议上明确债券购买计划；日本央行将举行“债券市场小组”会议讨论国债购买问题；日本经济已适度复苏，尽管存在一些弱点；经济活动和物价仍存在高度不确定性。 日本第一季度实际GDP修正值同比降1.8%，预期降1.9%，初值降2%；环比降0.5%，预期降0.5%，初值降0.5%。日本一季度名义GDP修正值同比持平，预期增0.1%，初值增0.1%。 二、上市银行重要公告 【民生银行】总局通化监管分局同意本行收购梅河口民生村镇银行股份有限公司，受让其他股东持有的梅河口民生村镇银行股份有限公司股份，并设立中国民生银行股份有限公司梅河口支行。 【华夏银行】经前述监管机构批准，本公司近日在全国银行间债券市场发行了2024年无固定期限资本债券（第一期）。本期债券已于2024年6月6日簿记建档，并于2024年6月11日发行完毕。本期债券发行规模为人民币400亿元，前5年票面利率为2.46%。 本期债券的募集资金将依据适用法律和监管机构批准，用于补充本公司其他一级资本。 【郑州银行】国家金融监督管理总局河南监管局核准韩慧丽女士本行董事会秘书的任职资格。 【兰州银行】本行获准在全国银行间债券市场发行不超过50亿元人民币二级资本债券。 【重庆银行】本行已取得重庆市市场监督管理局换发的《营业执照》，法定代表人变更为杨秀明先生，其他工商登记信息未发生变更。 【厦门银行】经中国人民银行核准，厦门银行股份有限公司于近日在全国银行间债券市场成功发行“厦门银行股份有限公司2024年第一期小型微型企业贷款专项