新材料周报：锂稀土持续走弱，关注软磁和铜合金材料的主题机会

证券研究报告 锂稀土持续走弱，关注软磁和铜合金材料的主题机会 金属与材料|有色金属行业定期报告 2024年6月16日 投资要点： 看好（维持）——有色金属能源金属＆新材料周报（24/6/10-24/6/16） 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 相关研究 能源金属方面，价格整体呈震荡运行趋势，电解钴止跌拉涨。锂：本周碳酸锂价格下跌2.69%至98450元 /吨，氢氧化锂价格下跌2.37%至88450元/吨，近期市场偏弱震荡运行。供给端，碳酸锂产量稳步攀升，5月碳酸锂产量62538吨，环比上升18%；需求端，当下补库行情已结束，部分下游迎来短暂去库压力，碳酸锂采买观望情绪抬升，长协价格下现货市场成交较为清淡，预计后续价格偏弱运行。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 钴：本周海外MB钴价下跌1%至12.38美元/磅，国内电钴价格下跌0.45%至22.00万元/吨，价格跳涨后近期小幅调整。供给方面，部分企业产量爬坡，产量维持小幅增量；需求方面，终端实际采买较为有限，需求复苏延迟。电钴供给过剩格局难以改变，但受市场超预期消息推动，年内需求保障下，电钴价格下降空间预计相对有限。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。 镍锰：本周硫酸锰价格持平为0.63万元/吨，硫酸镍价格下跌2.27%至3.23万元/吨，近期价格震荡运行。供给端，受限于原料供应偏紧及利润倒挂，镍盐供应相对有限；需求端，三元排产走弱叠加印尼硫酸镍正常到港。镍价下行利润修复下镍盐价格走弱，供给有限情况下预计下行空间有限。建议关注：华友钴业、湘潭电化。 稀土永磁：氧化镨钕下跌0.82%至36.1万元/吨，氧化镝下跌1.59%至186万元/吨，氧化铽下跌0.87%至567.5万元/吨，近期市场偏弱运行。供应端，4月氧化镨钕产量环比增长，5月产量小幅下降；需求端目前表现平稳，市场氛围转淡，短期磁材厂开工率较低，预计后市偏弱震荡运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。 新材料方面，从景气度角度，持续看好软磁和铜合金赛道。软磁材料：持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。铜合金材料：基本盘受益顺周期经济复苏，算力产业趋势下铜缆、铜连接器有望创造增量需求，GB200产业链逐步催化。建议关注：沃尔核材、铂科新材、云路股份 风险提示：下游复产不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储加息幅度超预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 目录 1.行业综述4 1.1重要信息4 1.2市场表现4 2.能源金属5 2.1锂6 2.2钴7 2.3镍锰9 2.4稀土永磁10 3.新材料11 3.1动力新材料11 3.2光伏新材料13 4.风险提示14 图表目录 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%）5 图2：能源金属及新材料涨幅前十（%）5 图3：能源金属及新材料跌幅前十（%）5 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)6 图5：锂云母价格走势(元/吨)6 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)6 图7：氢氧化锂价格走势(元/吨)6 图8：以锂辉石为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图9：以锂云母为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图10：MB钴价格走势（美元/磅）7 图11：金属钴价格走势（万元/吨）7 图12：硫酸钴价格走势（万元/吨）8 图13：四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图14：国内钴冶炼厂毛利（万元/吨）8 图15：拥有刚果金原料的钴企毛利（万元/吨）8 图16：硫酸锰价格走势（万元/吨）9 图17：硫酸镍价格走势（万元/吨）9 图18：硫酸镍相对金属镍溢价走势（万元/吨）9 图19：硫酸镍相对镍铁溢价走势（万元/吨）9 图20：稀土精矿价格走势（万元/吨）10 图21：氧化镨钕价格走势（万元/吨）10 图22：氧化铽和氧化镝价格走势（万元/吨）10 图23：磁材价格走势（万元/吨）10 图24：氧化镨钕盈利变化（万元/吨）10 图25：钕铁硼盈利变化（万元/吨）10 图26：磷酸铁价格走势（万元/吨）12 图27：磷酸铁锂价格走势（万元/吨）12 图28：前驱体622价格走势（万元/吨）12 图29：三元正极622价格走势（万元/吨）12 图30：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）12 图31：焊带加工费均价（0.3mm）走势(元/公斤)13 图32：421#金属硅粉均价走势(元/吨)13 图33：光伏边框均价走势(元/吨)13 图34：高纯石英砂（中层）均价走势(元/吨)13 图35：光伏支架（1.0厚）均价走势(元/吨)14 图36：银浆料（正面）均价走势(元/千克)14 图37：工业硅价格走势（元/吨）14 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年6月14日）5 表2：新材料价格变化（数据截至2024年6月14日）11 1.行业综述 1.1重要信息 行业信息： 6月12日，欧盟委员会发布关于对华电动汽车反补贴调查的初裁披露，拟对自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税。 6月11日，工业和信息化部装备工业一司、国家能源局科技司组织开展了《电动汽车传导充电系统安全要求》强制性国家标准的制定，已形成征求意见稿，现公开征求社会各界意见。该征求意见稿适用于电动汽车交流充电系统和电动汽车直流充电系统，其供电网侧额定电压不超过1000VAC或1500VDC、电动汽车侧额定最大电压不超过1000VAC或1500VDC；也适用于电动汽车充放电系统中充电的安全要求。 赣锋锂业：为获取更多优质的海外锂资源，推动公司海外上游资源项目的开发建设,公司拟对全资子公司赣锋国际有限公司增资6亿美元。 盛新锂能：近日，盛新锂能子公司印尼盛拓年产6万吨锂盐项目回转窑成功投料。该项目是公司在海外建设的第一个锂盐生产基地，也是目前海外建成的产能规模最大的矿石提锂项目。印尼盛拓项目的顺利实施将大幅增加公司锂盐产能规模至13.7万吨。 1.2市场表现 板块表现： 板块方面，本周细分板块涨跌幅前三的分别为：软磁3.77%、高温合金2.51%、永磁2.34%，涨跌幅后三的分别为：锂-1.28%、钴-1.01%、稀土-0.24%。个股方面，本周涨跌幅前五的股票是：银邦股份13.39%、新莱福7.07%、博迁新材5.01%、悦安新材4.20%、云路股份4.15%；涨跌幅后五的股票是：创新新材-4.35%、天齐锂业-4.24%、华友钴业-3.33%、有研粉材-3.25%、雅化集团-3.23%。 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%） 3.77 2.51 2.34 1.13 0.44 0.13 -0.24 -1.01 -1.28 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 软磁高温合金永磁粉体铝合金铜合金稀土钴锂 资料来源：wind，华源证券研究 图2：能源金属及新材料涨幅前十（%）图3：能源金属及新材料跌幅前十（%） 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 13.39 7.07 5.01 4.204.154.073.953.92 3.83 3.12 -2.14-2.25-2.29 -2.45-2.53 -3.23-3.25-3.33 -4.24-4.35 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 -4.50 -5.00 资料来源：wind，华源证券研究资料来源：wind，华源证券研究 2.能源金属 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年6月14日） 单位 价格 本周变动 本月变动 年初至今 锂 锂辉石 美元/吨 1,100 -0.54% -0.90% -16.35% 锂云母 元/吨 2,260 -0.22% -0.22% 0.44% 碳酸锂 元/吨 98,450 -2.69% -7.03% 1.60% 氢氧化锂 元/吨 88,450 -2.37% -5.65% 2.55% 碳酸锂毛利-锂辉石 元/吨 5,524 -27.31% -52.20% -170.03% 碳酸锂毛利-锂云母 元/吨 5,624 -28.91% -53.49% 24.91% 钴 MB钴 美元/磅 12.38 -1.00% -2.56% -8.94% 金属钴 万元/吨 22.00 -0.45% -2.22% -1.79% 国内外价差 万元/吨 -1.96 5.51% 1.36% 398.03% 硫酸钴 万元/吨 3.09 -0.16% -5.08% -3.14% 硫酸钴与金属钴价差 万元/吨 -6.95 -1.08% 4.59% 1.28% 四钴 万元/吨 12.75 -1.92% -0.78% 1.59% 镍锰 硫酸锰 万元/吨 0.63 0.00% 0.00% 22.5% 硫酸镍 万元/吨 3.23 -2.27% -3.01% 22.9% 硫酸镍相对金属镍溢价 万元/吨 0.48 35% -277.88% -142% 硫酸镍相对镍铁溢价 万元/吨 4.37 0.00% -8.49% 77.3% 稀土永磁 轻稀土矿 万元/吨 2.93 -0.85% -3.62% -18.3% 中重稀土矿 万元/吨 16.90 -1.17% -3.70% -21.8% 氧化镨钕 万元/吨 36.10 -0.82% -2.17% -18.4% 氧化镝 万元/吨 186.00 -1.59% -3.88% -25.3% 氧化铽 万元/吨 567.50 -0.87% -5.10% -23.3% 钕铁硼 万元/吨 16.10 -1.83% -3.59% -19.5% 氧化镨钕盈利 万元/吨 4.60 -0.72% 4.66% -18.9% 钕铁硼盈利 万元/吨 2.09 -5.24% -10.24% -25.8% 资料来源：wind，华源证券研究 2.1锂 本周锂辉石价格下跌0.54%至1100美元/吨，锂云母价格下跌0.22%至2260元 /吨；碳酸锂价格下跌2.69%至98450元/吨，氢氧化锂价格下跌2.37%至88450元/吨；以锂辉石为原料的冶炼毛利下跌27.31%至5524元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利下跌28.91%至5624元/吨。 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)图5：锂云母价格走势(元/吨) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石-美元/吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2022-11-21 2022-12-21 2023-01-21 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-21 2023-05-21 2023-06-21 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 0 锂云母-元/吨 资料来源：SMM，华源证券研究资料来源：SMM，华源证券研究 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)图7：氢氧化锂价格走势(元/吨) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 2021-07-