铝产业链周度报告

铝产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-6-14 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）美国5月PPI环比-0.2%，这是7个月以来最大环比降幅，低于预期值0.1%和前值0.5%，5月核心PPI环比保持不变，低于预期值0.3%，PPI下降显示通胀压力继续放缓，有利于降息预期提升。 （2）据Mysteel统计显示，截止6月13日，中国主要市场电解铝库存为77.3万吨，较本周二库存增加0.1万吨，较上周四库存减少0.9万吨。目前社库水平已高于去年同期，或无法对铝的基本面提供支撑。 主要观点 美国5月通胀数据好于预期，但6月美联储议息会议偏鹰派，并下调今年降息的次数，有色板块集体回调。铝基本面缺乏有力驱动，国内电解铝生产平稳，云南及内蒙古电解铝炼厂维持投复产，但进口边际放缓，受季节性淡季影响，需求趋弱，家电汽车等内需增速放缓，尤其是光伏行业受贸易壁垒的影响排产下滑，铝价反弹其他有色相对减少。现货端随着铝价持续回落，下游补库需求尚可，铝锭出库量增加，社会库存小幅去化。基本面矛盾不明显，市场仍在观望宏观方面的指引，短期或震荡调整为主。 交易策略 短期或震荡调整为主。 多空因素分析（铝） 多方因素 空方因素 国内电解铝生产平稳 受季节性淡季影响，需求趋弱 铝价持续回落，下游补库需求尚可 美元指数重回105 社会库存小幅去库 美国5月非农就业人口增长27.2万人，远高于预期18.5万人，前值自17.5万人修正至16.5万人。失业率为4%，为两年多来首次升至该水平，预期持平于3.9%。平均时薪同比升4.1%，预期升3.9%。美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平。美联储预计2024年核心PCE通胀为2.8%，3月料为2.6%；失业率为4.0%，3月料为4.0%；GDP增速为2.1%，3月料为2.1%。美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平不变，符合市场预期。同时，最新公布的“点阵图”显示，美联储决策者们将今年降息次数的中位数预期从3月份的3次降到了仅有1次。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了“鹰派”信号。他表态称，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。 60006000 9930003000 8800 77-3000 -3000 66 -6000 -6000 55 -9000 44 -12000 33 -15000 22 -9000 -12000 -15000 1 0 19-12 20-1221-1222-1223-12 美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比 -18000 1 0-21000 19-12 20-1221-1222-1223-12 美国:新增非农就业人数:初值 -18000 -21000 数据来源：Wind 数据来源：Wind 国家统计局公布数据显示，中国5月CPI同比上涨0.3%，涨幅与上月相同，核心CPI同比上涨0.6%。欧盟拟对中国产电动汽车加征临时关税，其中，对比亚迪、吉利汽车和上汽集团将分别加征17.4%、20%和38.1%的关税；对其它制造商将征收21%的关税。总额3000亿元的保障性住房再贷款已设立。央行召开保障性住房再贷款工作推进会强调，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。 % % 5.45.4 4.54.5 3.63.6 2.72.7 1.81.8 0.90.9 0.00.0 -0.9-0.9 19-1220-1221-1222-1223-12 中国:CPI:当月同比 数据来源：Wind ( ) (%) 产量:原铝(电解铝):当月值 产量:原铝(电解铝):当月同比 375 365 355 345 335 吨 万 13 11 9 7 5 3253 3151 305-1 295-3 285-5 275-7 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 据SMM统计，2024年4月份（30天）国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。4月份云南维持复产状态，带动国内电解铝行业日均产量环比小增在11.72万吨附近，4月行业铝水比例环比上涨1.4个百分点，同比上涨2.0个百分点至75.36%左右。5月国内电解铝运行产能修复至4297万吨，产量涨至364万吨，同比增长6.2%。云南电力供给继续恢复，预计顺利情况下或继续推进35-40万吨电解铝产能回归，其他地区仍无产能变动消息。 SMM数据显示，4月（30天）中国冶金级氧化铝产量为667.9万吨，日均产量环比增加0.39万吨/天至22.26万吨/天。4月总产量环比减少1.51%，同比去年增加2.20%。截至4月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8127万吨，全国开工率为81.3%。随着国产矿供应能力不断提升及设备检修结束，贵州、ft西及内蒙古等区域氧化铝复产节奏不变，市场供应增加预期仍在，但目前供需紧平衡的现实局面仍未改变，氧化铝现货价格仍维持高位。截至6月13日，河南氧化铝报价3890元/吨，价格较上周持平，ft西氧化铝报价3910元/吨，价格较上周持平，华东地区市场价预焙阳极报价至5160元/吨，较上周持平。 河南一级氧化铝平均价季节性走势图 9,500.00 华东地区预焙阳极价格季节性走势图 4,000.00 8,500.007,500.00 3,500.00 6,500.00 3,000.00 5,500.004,500.00 2,500.00 3,500.00 2,000.00 2,500.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01 11-01 12-01 20202021202220232024 20202021202220232024 ( / ) ( / ) 电解铝生产成本季节性走势图 电解铝利润走势图 8,397 17,819 16,819 6,397 15,819 吨 元14,819 元 4,397 吨元 2,397 13,819 12,819 397 11,819 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -1,603 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023202420202021202220232024 电解铝下游消费包括：建筑、房地产（35%），交通（15%），电力（15%）和出口（15%），新能源和光伏的增速较快。成本（氧化铝、电力和预焙阳极）中氧化铝价格持平上周、预焙阳极平稳，生产成本小幅回落，铝价回落，冶炼加工利润回落，但整体依旧偏高。 铝下游各板块开工率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 6月6日当周，铝型材开工率56.5%，周环比-1个百分点；铝板带开工率75.6%，周环比-0.6个百分点；铝箔开工率77%，周环比持平；铝材开工率64%，周环比-0.2个百分点。 原生铝合金开工率 铝型材开工率 铝行业平均开工率 铝线缆开工率 铝箔开工率 铝板带开工率 再生铝合金开工率 (%) (%) 房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比 75 47 55 37 27 35 17 15 7 -5 -3 -25 -13 -45-23 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-2802-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2024年1-4月，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%；其中，住宅投资23392亿元，下降10.5%。1-4月份，新建商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%，其中住宅销售面积下降23.8%。新建商品房销售额28067亿元，下降28.3%，其中住宅销售额下降31.1%。4月末，商品房待售面积74553万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长24.5%。1-4月份，房地产开发企业到位资金34036亿元，同比下降24.9%。近期重点城市持续放开限购政策，房贷利率端也同步优化，观察后续政策效果。 (%) (%) 产量:汽车:当月同比 产量:新能源汽车:当月同比 520256 420 206 320 156 220 106 120 56 20 6 -80 01-31 -44 02-2903-3104-3005-3106-3007-3108-31 09-3010-3111-3012-31 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 乘联会数据显示，5月份，全国乘用车市场零售171万辆，同比下降1.9%，环比增长11.4%；新能源车市场零售80.4万辆，同比增长38.5%，环比增长18.7%，新能源车国内零售渗透率47%。5月新能源车出口9.4万辆，同比下降4%，环比下降18.8%。 数据PA分RT析03 国内库存小幅增加国外库存小幅减少 上周LME库存有所减少，较上周减少21950吨，降幅为1.98%，最新库存水平为1085550吨。6月7日当周，沪铝库存增加4.04%，周度库存为226582吨，位于十一个月相对高位。 2024 2023 2022 2021 2020 LME铝库存季节性走势图 1,840,000.00 1,640,000.00 1,440,000.00 1,240,000.00 1,040,000.00 840,000.00 640,000.00 440,000.00 240,000.00 40,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2023 2022 2021 2020 上期所铝库存季节性走势图 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据PA分RT析03 周中铝锭社库小幅累积 由于铝锭的供应持续保持宽松但出库表现不佳，自5月下旬开始，铝锭社库整体进入累库阶段，但6月份随着铝价高位回落，铝锭出库表现有所回暖，端午假期期间，国内铝锭社库小幅去化，而周中社库小幅累积，据Mysteel统计显示，截止6月13日，中国主要市场电解铝库存为77.3万吨，较本周二库存增加0.1万吨，较上周四库存减少0.9万吨。目前社库水平已高于去年同期，或无法对铝的基本面提供支撑。 电解铝社会库存季节性走势图 170.00 150.00 130.00 110.00 90.00 70.00 50.00 30.00 01-0102-0103-0104-0105-0106