铝产业链周度报告

铝产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-8-9 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）截止8月8日，中国主要市场电解铝库存为81.5万吨，较本周一库存减少0.4万吨，较上周四库存增加1.2万吨。 （2）7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，7月份PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%。 主要观点 美国上周初请失业金人数下降，美联储部分官员发声维护美国经济增长前景信心，表示当前劳动力市场依然稳健，美联储决策者或无视市场采取激进行动的呼吁，尚未做好降息准备，整体市场风险偏好有所回暖，海外经济衰退忧虑有所缓和，降息预期下情绪改善。铝基本面目前变化有限，整体仍然偏弱。供应端云南地区炼厂复产完成，其余地区仍有少量复产产能，8月国内电解铝供应增速将有所放缓。需求方面，受消费季节性淡季影响，下游需求表现疲软，国内铝加工行业开工率维持弱势为主，供应端短期总体变化不大。库存有一定攀升，总体不高，对价格的压力尚不突出。短期宏观面因素对市场情绪影响仍较大，在市场情绪回暖的背景下，铝价止跌企稳震荡。 交易策略 沪铝有望止跌企稳。 多空因素分析（铝） 多方因素 空方因素 国内电解铝炼厂持稳生产为主 下游需求表现疲软 云南地区的铝厂复产已接近尾声 铝锭社库去库缓慢 宏观市场情绪回暖 美国7月季调后非农就业人口增11.4万人，预期增17.5万人，前值增20.6万人。美国7月失业率4.3%，预期4.1%，前值4.1%。美国7月非农新增就业人口远不及预期水平，且失业率加速上行至4.3%，叠加此前公布的ISM制造业PMI大幅走软，市场对于美国经济衰退的担忧重燃。全球股市暴跌以及“衰退交易”盛行，VIX指数升至2020年疫情爆发以来最高，随后外围恐慌情绪出现缓和，美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖。当周续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。劳动力市场担忧有所缓解，VIX指数回落，整体市场风险偏好有所回暖。 千千 千千 60006000 3000 0 -3000 3000 6363 0 6060 -3000 -6000 5757 -6000 -9000 5454 -9000 -12000 5151 -12000 -15000 4848 -15000 -18000 4545 -18000 -21000 19-12 20-1221-1222-1223-12 美国:新增非农就业人数:初值 42 -21000 数据来源：Wind 19-12 20-1221-1222-1223-12 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 42 数据来源：Wind 7月财新中国服务业PMI录得52.1，较6月回升0.9个百分点，显示服务业扩张速度加快。服务业景气度上升不足以抵消制造业景气度下降的拖累，7月财新中国综合PMI回落1.6个百分点至51.2，为九个月来最低。中国7月以美元计算进口年率上升7.2%，预期为上升3.5%；7月以美元计出口年率上升7%，预期为上升9.7%。7月出口意外放缓，进口增加，贸易顺差收窄。国内保持定力，市场也在期待稳增长政策继续发力。 ( ) (%) 产量:原铝(电解铝):当月值 产量:原铝(电解铝):当月同比 375 365 355 345 335 吨 万 13 11 9 7 5 3253 3151 305-1 295-3 285-5 275-7 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 国家统计局发布报告显示，6月，中国原铝（电解铝）产量为367万吨，同比增长6.2%。6月份云南待复产产能已基本全数投入生产，另外，内蒙古地区增加了一些新产能，使6月氧化铝产量同比增加，且中国6月份原铝产量升至近10年来最高水平。进入7月份，SMM表示，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因内蒙华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽。 2024年6月中国氧化铝产量为719.3万吨，同比增加1.4%，环比增幅仍然有限。6月国内冶炼厂提产和减产并行，且ft西和河南地区铝土矿复产不及预期，本土矿供应仍偏紧，仍然限制当地产量提升。后续来看，SMM调研显示，ft西地区约30万吨复产产能将在7月逐步释放，广西地区某氧化铝厂计划7月中旬结束检修，届时将恢复约30万吨运行产能。此外，内蒙古地区新投产能预计7月中逐渐释放。尽管部分地区铝土矿并未大规模复产，但仍然预计7月国内日均氧化铝产量将继续增加。近期贵州地区因持续性降雨，部分铝土矿ft停产，导致当地矿石紧张程度加剧。截至8月8日，河南氧化铝报价3880元/吨，价格较上周持平，ft西氧化铝报价3910元/吨，价格较上周持平，华东地区市场价预焙阳极报价至4950元/吨，较上周持平。 河南一级氧化铝平均价季节性走势图 9,500.00 华东地区预焙阳极价格季节性走势图 4,000.00 8,500.007,500.00 3,500.00 6,500.00 3,000.00 5,500.004,500.00 2,500.00 3,500.00 2,000.00 2,500.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01 11-01 12-01 20202021202220232024 20202021202220232024 ( / ) ( / ) 电解铝生产成本季节性走势图 电解铝利润走势图 8,397 17,819 16,819 6,397 15,819 吨 元14,819 元 4,397 吨元 2,397 13,819 12,819 397 11,819 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -1,603 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023202420202021202220232024 电解铝下游消费包括：建筑、房地产（35%），交通（15%），电力（15%）和出口（15%），新能源和光伏的增速较快。成本（氧化铝、电力和预焙阳极）中氧化铝价格持稳、预焙阳极稳定，生产成本小幅回落，铝价有所走低，冶炼加工利润大幅下跌，整体依旧偏高。 铝下游各板块开工率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 需求方面，受季节性淡季影响，需求表现较弱，周内加工企业开工率上调0.1%至62.3%。其中铝型材开工率上调0.5%至50.5%，铝板带开工率下调1.6%至70.4%，铝箔开工率持稳在75.3%，铝线缆开工率持稳在67.6%。 原生铝合金开工率 铝型材开工率 铝行业平均开工率 铝线缆开工率 铝箔开工率 铝板带开工率 再生铝合金开工率 (%) (%) 房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比 75 47 55 37 27 35 17 15 7 -5 -3 -25 -13 -45-23 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-2802-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 1-6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。受益于房地产刺激政策，6月新房销售好转，今年1-6月商品房销售面积同比下滑19%，较前值提高1.3个百分点。总体来看，内需持续下滑，地产大招对房地产拉动效果不明显，期待市场有进一步稳增长政策出台。 数据P分A析RT03 6月汽车产销量同比稳定增长 产量:汽车:当月同比 产量:新能源汽车:当月同比 520256 420 206 320 156 220 106 120 56 20 6 -80 01-31 -44 02-2903-3104-3005-3106-3007-3108-31 09-3010-3111-3012-31 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 (%) (%) 据中汽协数据，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。今年1-6月份，汽车产销量分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。6月新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，环比分别增长7%和10%，市场占有率达到41.1%。1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。今年一季度车企价格战加重了消费者的观望情绪，随着价格战阶段性降温，新车上市，国家“依旧换新”政策细则出台，消费者的购买力得到释放，推动新能源汽车销量保持较高增速。 数据PA分RT析03 国内库存继续累积国外库存延续去库 5月23日伦铝库存增至逾两年新高，而后库存步入较为流畅的下行通道，上周库存继续回落，最新库存水平为910950吨。上期所公布的数据显示，8月2日当周，沪铝库存继续累积，周度库存增加3.79%至274193吨，刷新逾一年新高。全球两大有色金属交易所铝库存合计约118.5万吨，库存压力明显。 2024 2023 2022 2021 2020 LME铝库存季节性走势图 1,840,000.00 1,640,000.00 1,440,000.00 1,240,000.00 1,040,000.00 840,000.00 640,000.00 440,000.00 240,000.00 40,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2023 2022 2021 2020 上期所铝库存季节性走势图 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据PA分RT析03 铝锭社库去库不畅 周中铝锭社库小幅回落，Mysteel统计显示，截止8月8日，中国主要市场电解铝库存为81.5万吨，较本周一库存减少0.4万吨，较上周四库存增加1.2万吨。目前铝锭社库水平相对较高，或对铝价走势有一定压制，铝价偏弱运行的趋势暂时对部分下游提货需求的刺激作用并不明显，8月初国内铝锭的出库量和去库表现仍难言乐观。 电解铝社会库存季节性走势图 铝棒库存季节性走势图 170.00 29.50 150.00 24.50 130.00