棉花策略：郑棉震荡偏强，区间思路对待

【冠通研究】 郑棉震荡偏强，区间思路对待 制作日期：2024年5月24日 【策略分析】 国外方面，本周美植棉区降水仍偏多，阻碍播种以及增加重植风险，同时出口数据好转，推升美棉盘面强势上行。 国内供应总量充足，内地棉库存偏高；进口棉方面，港口库存小幅回落。美棉周度发运有所回落，未发运订单依然同比偏高。国内外棉成交随着内外棉价差走扩而有所好转，但依然受到较高港口库存的限制。9月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价。国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除，关注红海危机是否导致欧洲订单回流中国，以及美国国内补库周期启动时点。国内轧花企业基本保持观望，贸易企业积极销售，纺企采购不积极。 新疆棉区天气相对良好，植棉面积降幅预计有限，供应端难有炒作空间。需求上，下游需求进入淡季，棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工略有回落，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主。纺织开机回落，订单也已经开始减少。 随着利空逐步兑现消化，眼下做空题材不足。郑棉盘面延续反弹，郑棉主力或开始震荡筑底，空单可适量逢低止盈。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2409，+0.36%，报15540元/吨，持仓-15034手。现货方面： 5月24日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+414，报15028元/吨；国内3128B皮棉均价 +58元/吨，报16545元/吨。；全国32s纯棉纱环锭纺价格23170元/吨，稳定；纺纱利润 为-29.5元/吨，减少63.8元/吨。内外棉价差缩窄356元/吨为1003元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： USDA最新干旱报告显示，截至5月21日当周，约6%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为6%，去年同期为36%。 基本面： 据国家棉花市场监测系统，截至2024年5月18日，全国皮棉加工率为99.9%;全国销售率为71.9%，同比-14%。 按照国内棉花预计产量590.3万吨测算，截至5月17日，累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比-81.1万吨；累计加工皮棉589.7万吨，同比-78.7万吨;累计销售皮棉441.2万吨，去年同期592万吨。 美国农业部：截至5月16日当周，美国23/24年度陆地棉出口净销售为20.3万包，前一周为15.6万包；24/25年度陆地棉净销售4.8万包，前一周为14.1万包；23/24年度陆地棉出口装船20.4万包，前一周为23.9万包；23/24年度对中国陆地棉净销售10.4万包，前 一周为6.4万包；24/25年度对中国陆地棉净销售1.3万包，前一周为0.2万包；23/24年 度对中国陆地棉累计销售477万包，前一周为466.6万包；23/24年度对中国陆地棉出口装 船8.5万包，前一周为8.5万包；23/24年度对中国陆地棉累计装船396.3万包，前一周为 387.9万包；23/24年度对中国陆地棉未装船为80.7万包，前一周为78.7万包；24/25年度对中国陆地棉未装船为4.2万包，前一周为2.9万包。 库存方面，据Mysteel，截止5月19日，棉花商业总库存344.18万吨，环比上周减少11.35 万吨。其中，新疆地区商品棉228.37万吨，周环减少11.98万吨。内地地区商品棉58.41 万吨，周环比增加0.83万吨。 据Mysteel调研显示，截止至5月19日，进口棉花主要港口库存周环比下降0.3%，总库存 57.4万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约48.5万吨，周环比降0.2%，同比库存高94%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.9万吨，其他港口库存约4万吨。 下游方面，截至5月17日当周，纱厂纱线库存天数27.8天，环比+0.3天；开机率79.4%，环比持平；纺企棉花折存天数为32天，环比+0.6天。 纺织方面，截至5月17日当周，下游织厂开工率为54.4%，环比持平。坯布库存天数为22.38 天，前值21天。 截至5月17日，纺织企业订单天数为13.55天，前值为14.36天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。