光大证券晨会速递

2024年6月14日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3028.92 -0.28 沪深300 3526.13 -0.51 深证成指 9206.24 -0.69 中小板指 5812.18 -0.48 创业板指 1777.79 -0.09 股指期货 收盘 涨跌% 分析师点评市场数据 总量研究 【宏观】为什么我们认为9月有望降息？——2024年6月FOMC会议点评 涨跌% 收盘 商品市场 IF2406 3517.60 -0.49 【宏观】美国通胀延续回落，推动降息窗口开启——2024年5月美国CPI数据点评 IF2407 3488.00 -0.50 IF2409 3480.80 -0.55 5月，美国通胀超预期回落，主因油价下跌、交通和医疗服务价格降温。向前看，鉴 IF2412 3481.00 -0.62 综合美国通胀、就业市场降温趋势及大选年背景来看，我们认为9月首次降息是大概率事件。一是，近期美国通胀回落与油价下跌、交通和医疗服务价格降温有关，通胀降温趋势或延续至9月；二是，近期非农就业数据走高或来自统计因素支撑，美国就业已有转冷迹象；三是，随大选临近，美联储呵护经济和股市的意愿更强，大选前的9月FOMC会议是降息的关键窗口期。 于美国居民消费降温、油价走势疲弱、住房通胀收敛，我们认为美国通胀降温趋势或将延续至9月，有助于9月美联储正式开启降息。数据发布后，市场预计9月首次降 息的概率升至56.7%，高于前一日的46.8%。预计降息前，风险资产、黄金价格均将 SHFESHFE黄金 548.44 0.07 受益。 SHFESHFE燃油 3415 -0.29 SHFESHFE铜 80000 0.15 SHFESHFE锌 23695 0.59 行业研究 【机械】下游需求持续景气，电动化、国际化打开成长空间——叉车行业深度报告(买入) 叉车行业具备较高成长性。短期看，叉车行业需求与制造业、物流仓储行业景气度具有强相关性，下游复苏有望带动叉车需求提升；中期看，叉车电动化、国际化趋势明 SHFESHFE铝 20645 -0.75 SHFESHFE镍 138520 -0.89 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数18112.630.97 国企指数6421.810.98 显，且具备较大成长空间，有助于龙头企业提升营收水平以及改善产品结构；长期看， 标普500 5433.74 0.23 叉车智能化、无人化趋势不断推进，机器替人仍有较大提升空间。综上，我们认为叉 纳斯达克 17667.56 0.34 车行业未来市场空间广阔，推荐国内叉车龙头安徽合力、杭叉集团。 德国DAX 18265.68 -1.96 法国CAC 7864.70 0.97 日经225 38720.47 -0.40 道琼斯 【电新】围绕电力体制改革，持续推荐电网板块——碳中和领域动态追踪（一百二十四）(买入) 们认为：1）配电网加速建设的确定性较高，数字化亦是其重要发展趋势；2）特高压 人民币对美元 中间价7.1122 涨跌-0.02 及主网环节受益于特高压建设持续加速、柔直渗透率提升和特高压出海，相关公司业 人民币对欧元 7.7197 0.53 绩增长确定性高；3）电力设备出口在全球电网投资加速、多重逻辑共振的背景下需 人民币对日元 0.0456 0.03 我国电力体制改革持续推进，在此过程中电网建设亦不断加速。从投资角度来看，我 台湾加权 外汇市场 韩国综合2754.890.98 求维持高景气，趋势持续向好，依然具有长期投资价值。 人民币对港币0.91080 前加权平均利率%涨跌BP 回购市场 利率市场 DR0011.73234.75 DR0071.81461.85 DR0141.82270.91 二级市场YTM%涨跌BP 一年期国债1.597-0.20 五年期国债2.06550.21 十年期国债2.2678-0.82 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 公司研究 【非银】营销战略加速升级，海外版图持续扩大——移卡（9923.HK）跟踪报告(买入) 移卡通过支付业务构建了独立的生态系统及营销平台，未来随着公司业务的升级发展及海外市场的不断拓展，预计公司营收空间将进一步打开。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.93/1.79/2.36（新增）亿元，EPS为0.21/0.40/0.53元，对应PE（H）为46.1/23.8/18.1倍，维持“买入”评级。 【传媒】美图发布6款新品，付费用户数稳健提升——美图公司（1357.HK）第三届影像节点评(买入) 国内AIGC原生应用仍在起步阶段，美图在生活场景产品具备基本盘，生产力场景产品亦能抢占一定市场份额。考虑到24年研发费用开支加大，我们小幅下调24年经调整归母净利润预测至5.5亿元人民币（较上次预测-7%），维持25-26年经调整归母净利润预测8.0/9.8亿元，维持目标价4.42港元，维持“买入”评级。 【零售】FY24集团门店净增136家，期待同店数据转好——周大福（1929.HK）2024财年年报点评(买入) 周大福（1929.HK）公布2024财年年报：FY2024实现营业收入1087.13亿港元，同比增长14.82%，实现本公司股东应占溢利64.99亿港元，同比增长20.71%。2024年4月1日至5月31日，公司集团零售值同比下降20.2%。我们下调对公司FY2025/FY2026的本公司股东应占溢利的预测7%/8%至74.39/81.82亿港元，新增对公司FY2027本公司股东应占溢利的预测87.97亿港元，维持“买入”评级。风险提示：门店拓展不及预期，业内竞争加剧，金价波动加剧风险。 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金