2024年5月通胀数据点评：CPI走势平稳，PPI同比回升

宏观简评报告：CPI平稳增长，PPI同比回升

报告概览：

西南证券研究发展中心发布的《CPI走势平稳，PPI同比回升 ——2024年5月通胀数据点评》报告显示，2024年5月，中国的通胀数据呈现稳定增长态势，CPI同比继续保持平稳，而PPI同比则出现回升。

关键数据点：

1. CPI同比走势：2024年5月，CPI同比与上月持平，为0.3%，涨幅略低于市场预期。其中，食品价格同比降幅收敛至-2.0%，对CPI的拖累程度减轻；非食品价格同比涨幅缩小至0.8%，对CPI的支撑作用略有减弱。
2. 环比变化：5月CPI环比由上月上涨0.1%转为下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均水平。食品价格环比由下降1.0%转为持平，非食品价格由上月上涨0.3%转为下降0.2%。
3. 核心CPI：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月收窄0.1个百分点。
4. CPI细分：菜、猪价格同比涨幅扩大，鲜菜价格继续季节性下降，但基数走低导致同比涨幅扩大。猪肉价格同比涨幅扩大至4.6%，主要受生猪产能下降影响。
5. 非食品价格：国际油价走低，出行价格季节性下行。消费品价格同比持平，能源价格上涨3.4%，服务价格同比持平上月为0.8%。
6. PPI表现：5月PPI同比降幅收敛至-1.4%，主要受有色、黑色金属和煤炭价格推动，叠加基数走低。生产资料价格下降1.6%，生活资料价格下降0.8%。

结论与预测：

• 预计CPI同比稳中有升，PPI同比降幅将继续收敛。
• CPI方面，猪肉价格持续走高对食品价格形成支撑，非食品价格预计稳中趋降。
• PPI方面，预计随着扩内需政策逐步落地，内需驱动的上游商品价格有望回升，同时国际油价的波动将影响相关行业价格。

风险提示：

• 政策落地节奏不及预期的风险。
• 国际大宗商品价格波动超预期的风险。

此报告基于2024年5月的通胀数据进行了详细分析，提供了关于CPI和PPI的关键数据点，并对未来趋势进行了预测。同时，报告中包含了对食品价格、非食品价格、核心CPI以及PPI的细分分析，为理解当前通胀情况提供了全面视角。