黑色商品日报：消费未有改善，钢价窄幅震荡

期货研究报告|黑色商品日报2024-06-13 消费未有改善，钢价窄幅震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：消费未有改善，钢价窄幅震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹主力合约2410价收于3608元/吨，较前日上涨11元/吨，涨幅0.31%。热卷主 力合约2410收于3774元/吨，较前日上涨8元/吨，涨幅为0.21%。现货方面，昨日全 国建材成交12.8万吨，整体成交一般偏弱，环比昨日有所好转，各地涨跌互现，低价成交为主。 整体来看，随着建材进入淡季，近期铁水产量逐步回落，同时建材消费的快速下滑导致钢材库存消化速度减缓，加上昨日钢谷网数据显示节后建材消费还未恢复，库存仍处于增库状态；另外一方面，原料端价格的快速回落也导致钢材成本的回落。短期来看，钢材价格预计将继续呈现震荡偏弱态势，需密切关注地产放松政策的落地情况及市场情绪变动。 策略： 单边：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：市场供应宽松，铁矿震荡偏弱 逻辑和观点： 昨日，铁矿石2409合约小幅下跌0.92%，较前一交易日下跌7.5元/吨，收于810.5元/吨。现货方面，铁矿石现货市场价格稳中偏强，PB粉青岛港报价808元/湿吨，曹妃甸港报价830元/湿吨。盘后市场整体报价较上一工作日行情价格上涨3-10元/湿吨。 供应端，今年前五个月矿山发运量较高，铁矿石净进口量呈现�显著的增长态势，超过3300万吨。目前，市场主流品种的库存量已处于充足状态。需求端，整体交投氛围 尚可，但贸易商在报价方面相对谨慎，积极性不高，市场成交情况一般。在市场淡季 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 背景下，钢厂依旧维持按需采购的策略，需求相对平稳。综合来看，市场供应宽松，需求偏弱，市场情绪较为谨慎，预计铁矿石市场将在短期内延续震荡偏弱的格局。 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、库存情况、宏观经济环境、废钢到货等。 双焦：焦钢企激烈博弈，双焦小幅反弹 逻辑和观点： 昨日，焦企与钢厂就焦炭首轮提涨，仍处于激烈博弈当中，然而双焦�现小幅反弹。至收盘，焦煤主力2405合约收于1628元/吨，较前日上涨25.5/吨，焦炭2409收于 2236元/吨，较前日上涨34.5元/吨。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1970元/吨。焦煤方面，昨日长治沁源市场炼焦煤线上竞拍价格下跌。低硫瘦主焦煤A8、S0.5、G65起拍1800元/吨，成交均价1802元/吨；进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1281车，通关维持高位震荡。近期市场观望心态浓厚，蒙煤市场成交氛围依旧冷清，但随着口岸库存高位回落，部分贸易商�货压力减弱，蒙5长协原煤价格暂稳在1300-1350元/吨左右。 综合来看：目前焦煤供需基本维持平衡，随着下游消费步入淡季，焦煤消费可能受到影响，而6月份是煤矿安全生产月，安监对于煤矿产量存在负面影响，因此短期焦煤价格震荡运行，由于远月升水大，建议重点关注交割及基差风险；而焦炭供需维持紧平衡局面，焦炭库存在黑色产业当中相对合理，然而考虑到随着消费步入淡季，铁水产量上冲乏力，焦炭供需矛盾无法进一步激化，加之当前处于盘面升水结构，短期焦炭价格震荡运行，后期关注铁水产量变化和焦化利润情况。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡 跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：旺季将至成本上移，贸易商暂时观望 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区供给持续恢复，但坑口库存仍偏低，假期�货较好，需求缓慢提升，支撑成本上移，价格偏稳运行。鄂尔多斯区域长协支撑明显，当前矿上资源有所收缩，贸易商挺价情绪延续，市场整体偏稳运行。晋北区域供给较为平稳，多数煤矿�货顺畅，价格稳定。港口方面，受发运成本上涨和成交价格重心不断上移影响，贸易商情绪乐观，报价坚挺。但中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，市场交投活跃度有所降低。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位，价格坚挺。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少，价格缺乏上行动力，交投清淡。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：宏观数据在即，市场谨慎为主 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力2409合约收于1666元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.06%。现货 方面，昨日全国均价1663元/吨，环比持平。现货市场价格持稳为主，整体�货一般，市场情绪有所回落，下游采购刚需为主。华东市场以稳为主；华中地区稳价为主，一条900吨产线停产，供应压力有所放缓。 供应方面，截至昨日，浮法企业开工率为82.84%，较上一交易日下跌0.33%，产能利用率83.96%。武汉长利新材料科技股份有限公司汉南一线900吨原产白玻于今日停产。整体来看，宏观数据公布在即，市场情绪谨慎为主，盘面波动缩窄。当前玻璃产量仍维持高位，地产政策优化带动玻璃产销好转，库存小幅去化。考虑到当前远月升水较 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 大，预计短期玻璃价格维持震荡，建议防范基差风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力2409合约收于2175元/吨，上涨5元/吨，跌幅0.23%。现货方面，昨日华东、华北地区个别企业轻质纯碱价格小幅下跌，其余地区持稳。 据隆众资讯数据，供应方面，昨日国内纯碱开工率89.20%，开工负荷小幅回落，国内纯碱装置损失量1.29万吨。整体来看，宏观数据公布在即，市场情绪谨慎为主，盘面波动缩窄。需求得益于光伏产线陆续点火和浮法玻璃高产量，纯碱消费整体保持高增长，部分低库存企业仍有刚需采购预期。考虑到纯碱供给过剩预期难以缓解，叠加高价刺激进口，检修期间纯碱供给降幅有限，库存或将不断累积压制纯碱利润，预计短期维持偏弱震荡为主。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：钢招情况明朗，硅铁承压回落 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于8464元/吨，较前日上涨24元/吨，涨幅0.28%，单 日减仓1837手。现货端，北方工厂报价8000-8250元/吨，南方工厂报价8000-8200元/吨。内蒙，宁夏开工较为稳定，广西因电价较高，整体开工率依然偏低。整体来看，硅锰合金厂在高利润刺激下，产量持续回升，企业库存降至同期中低位，受澳矿供应端扰动影响，锰矿价格飙升，生产成本�现明显上升，且锰矿港口库存持续下降，使得硅锰价格表现强势。关注锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，预计硅锰价格仍有望在锰矿供应短缺的大背景下，持续强势表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7240元/吨，较前日下跌96元/吨，跌幅1.31%，单 日增仓6028手。现货方面，河钢已定调7550元/吨，本月钢招情况较为明朗，主产区 72硅铁自然块现金含税�厂6900-7000元/吨,75硅铁自然块7500-7600元/吨。现货 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 价格波动不大，成交情况一般，贸易商多以刚需采购为主。整体来看，近期硅铁合金厂开工率上升，但兰炭上涨导致成本上移使得供应端增加有限，钢厂复产带动需求环比改善，硅铁库存逐步去化，后期需关注硅铁的开工提升之后，产成品的去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。虽然行业利润较高，产能充裕，但是在低库存条件下，价格具备向上波动性。 策略： 硅锰方面：震荡偏强硅铁方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日6月12日 昨日6月11日 上周6月4日 上月5月10日 项目 合约 今日6月12日 昨日6月11日 上周6月4日 上月5月10日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3580 3580 3620 3600 上海现货 3790 3780 3790 3830 北京现货 3750 3760 3790 3780 天津现货 3690 3690 3710 3750 广州现货 3670 3680 3730 3830 广州现货 3760 3750 3780 3800 RB05合约 3695 3687 3722 3480 HC05合约 3795 3786 3813 3745 RB10合约 3608 3597 3646 3662 HC10合约 3774 3766 3788 3806 RB01合约 3664 3654 3704 3682 HC01合约 3780 3772 3797 3803 基差:上海 RB05 -115 -107 -102 120 基差:上海 HC05 -5 -6 -23 85 RB10 -28 -17 -26 -62 HC10 16 14 2 24 RB01 -84 -74 -84 -82 HC01 10 8 -7 27 基差:北京 RB10 232 253 234 208 基差:天津 HC10 6 14 12 34 RB10-RB01 -56 -57 -58 -20 HC10-HC01 -6 -6 -9 3 RB01-RB05 -31 -33 -18 202 HC01-HC05 -15 -14 -16 58 唐山普方坯价格 3370 3370 3440 3460 热卷长流程即期利润 华北 67 55 17 -5 张家港6-8mm废钢 2420 2440 2480 2520 华东 53 29 -19 -46 唐山生铁即时成本 2430 2439 2497 2554 江苏生铁即时成本 2536 2548 2600 2670 全国废钢到货(万吨) 43.75 42.31 50.35 55.76 热卷长流程盘面利润 近月 110 125 74 71 全国建材成交(万吨) 12.80 11.13 11.96 12.76 远月 107 123 74 79 螺纹长流程即期利润 华北 157 136 138 113 超远月 149 153 124 空值 华东 -79 -95 -112 -195 卷矿比 现货 4.27 4.27 4.15 3.99 螺纹长流程盘面利润 近月 7 16 -6 -13 10合约 4.66 4.67 4.54 4.36 远月 46 58 36 12 01合约 4.78 4.79 4.66 4.50 超远月 102 105 87 空值 卷焦比 现货 1.96 1.92 1.89 1.93 螺纹短流程即期利润 华东 -237 -262 -274 -327 10合约 1.69 1.71 1.68 1.68 华南 -436 -426 -392 -364 01合约 1.63 1.65 1.63 1.63 螺矿比 现货 4.03 4.05