机械设备行业周报：工程机械销售快报发布，期待通用机械逐步企稳

证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 机械设备 行业研究 [Table_Reportdate] 2024年06月12日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 工程机械销售快报发布，期待通用机械逐步企稳 ——机械设备行业周报（20240603-20240609） [Table_Authors] 证券分析师 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn 联系人 梁帅奇 lsqi@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.工具企业跟踪：强化渠道合作，发展自主品牌——机械设备行业周报（20240527-20240602） [table_main] 投资要点： ➢ 挖掘机销售持续回暖，内外销数据均超CME预期。据中国工程机械工业协会发布的销售快报，2024年5月主要企业销售各类挖掘机17824台，同比增长6.0%。其中，内销连续第三个月超预期，5月内销量为8518台，同比增长29.2%，高于此前工程机械杂志CME7700台的预期销量。5月出口量为9306台，高于此前工程机械杂志CME8500台的预期销量，同比下降8.9%，降幅环比缩窄4.3pct。小挖景气向好，或仍是内销增长的重要助力，也预示着下游场景的变化。据同花顺数据，从今年1-4月看，6-10吨级液压挖掘机销量单月同比皆呈正增长；40吨级及以上液压挖掘机销量持续承压。 ➢ 装载机内外销保持正增长，电动装载机加速渗透。据中国工程机械工业协会统计，2024年5月主要企业销售各类装载机9824台，同比增长8.36%，较上月提升7.47pct。其中，内销量为5172台，同比增长14.3%。出口量为4652台，同比增长2.4%，增长趋势延续。从装载机部分重要下游领域看，随着矿山行业景气度上行，路政、水利等基建项目逐步落地，装载机销售或有望企稳向好。2024年5月销售电动装载机1250台，电动化渗透率达12.72%，较去年同期提升10.01pct，电动产品渗透趋势延续。 ➢ 2024年1-4月工程机械出口持续增长。据工程机械工业协会数据，2024年4月我国工程机械进出口贸易额为48.03亿美元，同比增长0.46%。其中，进口额为2.31亿美元，同比增长7.82%；出口额为45.72亿美元，同比增长0.12%。2024年1-4月，我国工程机械进出口贸易额为174.62亿美元，同比增长2.05%。其中，进口额为8.84亿美元，同比增长4.83%；出口额为165.77亿美元，同比增长1.9%。 ➢ 短期，“国二”及以下机型临近更新替换时点，关注工程机械设备更新进度。长期，出海仍为大势所趋。从设备更新的角度看，2016年为“国二”向“国三”标准切换，此前“国二”及以下机型临近更新替换时点。从行业周期的角度看，2016年为上一轮工程机械周期底部，按照8-10年的更新周期进行推算，2024年有望逐步迎来拐点。出海方面，随着龙头产品竞争力稳步提升，海外销售渠道、售后网络、生产基地不断完善，有望持续贡献增量。 ➢ 通用机械：宏观数据向好，或为通用设备需求改善风向标。据国家统计局，2024年1-4月份全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元，同比增长4.3%。分行业来看，装备制造业继续发挥支撑作用，1-4月份，装备制造业利润同比增长16.3%，增速高于全部规上工业12.0个百分点，拉动规上工业利润增长4.7个百分点，是贡献最大的行业板块。通用自动化行业作为制造业基石，下游分布广泛，经营状态与宏观经济形势高度相关，具备明显周期性。随着宏观经济回暖，以工业母机为代表的通用自动化行业有望率先受益。 ➢ 投资建议：1、工程机械：关注产品矩阵丰富、渠道竞争力较强、海外布局完善的工程机械龙头，如徐工机械、中联重科、三一重工等。2、通用机械：关注工业母机板块（拓斯达、海天精工、华中数控等）、工业机器人板块（埃斯顿等）。 ➢ 风险提示：宏观景气度回暖弱于预期、核心技术突破进度不及预期、政策落地进度不及预期、原材料价格波动风险。 -34%-26%-17%-9%0%8%17%23-0623-0923-1224-03申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 挖机内销增长延续，工程机械内销景气上修 ................................ 4 1.1. 工程机械销售数据更新 ................................................................................ 4 1.2. 设备更新政策逐步落地提振内需，出海有望持续贡献增量 .......................... 5 2. 宏观经济企稳向好，有望推动通用设备需求上行 ......................... 6 3. 行业动态 ..................................................................................... 7 4. 行情回顾 ..................................................................................... 7 5. 风险提示 ..................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 中国挖掘机整体销量及增速 ................................................................................................... 4 图2 中国挖掘机国内销量及增速 ................................................................................................... 4 图3 中国装载机整体销量及增速 ................................................................................................... 5 图4 中国装载机出口销量及增速 ................................................................................................... 5 图5 装载机电动化率提升 .............................................................................................................. 5 图6 中国工程机械出口金额及增速 ............................................................................................... 6 图7 中国工程机械进口金额及增速 ............................................................................................... 6 图8 中国制造业PMI ..................................................................................................................... 7 图9 中国制造业PMI新订单/生产/新出口订单指数 ...................................................................... 7 图10 本周申万一级行业各板块涨跌幅（%） ............................................................................... 8 图11 本周申万机械子板块涨跌幅（%） ....................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.挖机内销增长延续，工程机械内销景气上修 1.1.工程机械销售数据更新 挖掘机销售持续回暖，内外销数据均超CME预期。据中国工程机械工业协会统计，2024年5月主要企业销售各类挖掘机17824台，同比增长6.04%。其中，内销连续第三个月超预期，5月国内销量8518台，同比增长29.2%，高于此前工程机械杂志CME7700台的预期销量。5月海外销量9306台，高于此前工程机械杂志CME8500台的预期销量，同比下降8.92%，降幅环比缩窄4.3pct。 结合此前细分数据及第三方调研，小挖景气相对较好。据同花顺数据，从今年1-4月看，6-10吨级液压挖掘机销量单月同比皆呈正增长，40吨级及以上液压挖掘机销量持续承压。据《今日工程机械》5月流通市场监测调研，25%的调研代理商对5月小挖销量持有乐观增长预期，与上月基本持平，在三类挖掘机产品中表现突出。中挖、大挖代理商预期偏谨慎，内销短期或仍承压。 新订单预期有所改善，渠道库存压力小幅缓解。据《今日工程机械》5月流通市场监测调研，36.54%的代理商预计新订单量同比增加，较上年同期改善30.66个百分点。2024年5月上旬，国内市场代理商的平均库存量为26台，同比降低18.75%。设备更新政策逐步落地，各地陆续出台设备更新补贴细则，推动老旧存量“国二”设备换代，有望提振市场需求，助力渠道库存去化。 图1 中国挖掘机整体销量及增速 图2 中国挖掘机国内销量及增速 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 装载机内外销保持正增长，电动装载机加速渗透。据中国工程机械工业协会统计，2024年5月销售各类装载机9824台，同比增长8.36%，较上月提升7.47pct。其中，国内销量5172台，同比增长14.3%。出口销量4652台，同比增长2.4%，增长趋势延续。从装载机部分重要下游领域看，随着矿山行业景气度上行，路政、水利等基建项目逐步落地，装载机销售或有望企稳向好。2024年5月销售电动装载机1250台（3吨14台，5吨992台，6吨196台，7吨48台），电动化渗透率达12.72%，较去年同期提升10.01pct，电动产品渗透趋势延续。 -100%-50%0%50%100%150%200%250%01000020000300004000050000600007000080000900002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05中国: