机械设备行业跟踪周报：工程机械月度数据波动不改长期趋势，激光、机床等通用机械持续高景气

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 工程机械月度数据波动不改长期趋势，激光、机床等通用机械持续高景气 增持（维持） 1.推荐组合 【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【迈为股份】【柏楚电子】 【晶盛机电】【先惠技术】【恒立液压】【杰瑞股份】【华测检测】 2.投资要点 【工程机械】4月挖机同比+2.5%符合预期，无惧国内市场增速下滑 2021年4月挖机销量46,572台，同比+2.5%（略低于CME 10%预计）； 3-4月为国内高基数月份，挖机合计销量同比+32%，超预期增长。2020年3-4月国内基数偏高，两个月销量占到去年全年29%。2021年3-4月合计销量12.6万台，同期高基数仍实现同比+32%。5-12月国内基数降低+出口复苏，后续行业下滑压力已经减弱。2020年5-12月单月销量降至1.9-3.2万台，增速大幅下滑概率已减弱。2021年海外市场反弹，1-4月挖机出口累计同比+100%，我们预计全年出口增速60%~100%。即使5-12月国内增速降至-10%~0%，按出口增速+40%~100%测算，2021年挖机行业增速仍有15%~26%，其中全年国内增长11%~17%，出口增长56%~100%。重点推荐：【三一重工】国内份额提升+数字化降本+国际化带来持续业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价，【中联重科】【恒立液压】，建议关注【徐工机械】。 【激光设备】激光行业是黄金成长赛道，持续受益制造业复苏 ①短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度有望不断提升，宏观数据方面，2021年3月PMI为51.1，连续14个月位于荣枯线以上，1-3月制造业固定资产投资完成额累计同比29.80%，制造业投资持续改善；中观数据方面，工业机器人产量高速增长，3月达33075台，同比增长 80.8%，金属切削机床产量在3月达6.0万台，同比增速42.90%，增速提升明显。②中长期看，激光加工（激光切割、焊接）渗透率不断提升、应用场景不断拓展（3C、动力电池、光伏等），我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。重点推荐柏楚电子、锐科激光、大族激光等细分赛道龙头企业。 【机床行业】板块持续产销两旺，建议关注业绩超预期的国产机床和刀具龙头 2020年机床行业加速 回暖，处于周期上行阶段，根据我们的判断预计该上行周期将持续2-3年。目前，机床行业处于产销两旺阶段，主要头部厂商订单已经排至Q4，5-6月新增订单虽有所下滑，但仍旧十分可观。一方面，中国机床行业市场集中度不断提高；另一方面，国产技术水平的不断提高加速国产替代进程，民营龙头打开业绩弹性。机床主机板块建议关注民营企业龙头【创世纪】【海天精工】【国盛智科】，刀具板块建议关注【华锐精密】【欧科亿】。 【半导体设备】半导体行业回暖+进口替代兑现驱动国内设备行业景气上行 2020年全球半导体销售额4355.6亿美元，同比+6%，半导体设备销售额增至711.8亿美元，同比+19%，创历史新高。2021年3月，全球半导体销售额为410.5亿美元，同比+17.8%，+环比3.7%，全球半导体产业重回上升周期。2020年全球半导体设备销售额711.8亿美元，其中中国大陆为187.3亿美元，占全球26.3%，成为全球第一大市场，但2020年国产化率约为16%。在美国技术封锁以及国内市场需求持续上升的背景下，国内代工厂将加大对国内设备厂的支持力度，国产化有望加速。重点推荐【中微公司】【北方华创】【至纯科技】【华峰测控】，建议关注【华兴源创】。 【光伏设备】HJT新玩家不断涌现，关注龙头设备商整线机会 风电巨头明阳智能大举投资异质结。明阳智能5月13日公告称，拟投资建设年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，项目总投资金额预计为30亿元。HJT平均量产效率已超24%，是未来10年电池环节的平台型技术，预计5年后钙钛矿和HJT做的双结叠层电池的效率可提高到30%+。2020年下半年，安徽华晟、通威金堂、阿特斯、爱康科技等多个HJT项目完成设备招标，国内HJT建设加速，9大龙头电池厂绝大多数均已开始布局HJT。随着项目验证通过&新玩家持续涌现，HJT即将加速扩产，我们预计2021年行业将有10-20GW扩产，2020-2022年HJT设备的市场空间约310亿。具备整线能力的头部设备商将获得先发优势，我们预计迈为HJT整线设备未来的销售额市占率有望达50%+。重点推荐HJT整线设备商龙头【迈为股份】；硅片设备龙头【晶盛机电】；推荐【金博股份】【捷佳伟创】、【奥特维】；建议关注【金辰股份】。 风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：新能源设备板块利好频传，机床和工程机械行业景气持续》2021-04-25 2、《机械设备行业跟踪周报：通威合肥线效率超预期利好HJT设备商，建议关注景气持续旺盛的机床、工程机械行业》2021-04-11 3、《机械设备行业：3月挖机销量同比大涨60%再超预期，上游开支加大行业供不应求》2021-04-09 [Table_Author] 2021年5月16日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 13915521100 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -11%0%11%23%34%46%57%2020-042020-082020-12机械设备沪深300 2 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 内容目录 1、推荐组合 ......................................................................................................................................... 1 2、投资要点 ......................................................................................................................................... 1 3、建议关注组合 ................................................................................................................................. 3 4、本期报告 ......................................................................................................................................... 3 5、核心观点汇总 ................................................................................................................................. 3 6、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................. 8 7、行业重点新闻 ............................................................................................................................... 15 8、公司新闻公告 ............................................................................................................................... 16 9、重点数据跟踪 ............................................................................................................................... 16 10、风险提示 ..................................................................................................................................... 19 3 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 3、建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 4、本期报告 【光伏设备】年报及一季报总结：2020业绩高增长，看好下游技术迭代推动设备高景气 【半导体设备】年报及一季报总结：2020业绩高增，晶圆厂新一轮扩产周期利好设备商 【工程机械】点评：4月挖机同比+2.5%符合预期，无惧国内市场增速下滑 【机床行业】年报及一季报总结：Q1持续产销两旺，建议关注业绩超预期的国产机床和刀具龙头 【晶盛机电】点评：下游扩产高确定性，半导体设备业务迎来加速期 【恒立液压】点评：无惧短期波动，估值底部迎来左侧布局良机 5、核心观点汇总 4 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 【工程机械】4月挖机同比+2.5%符合预期，无惧国内市场增速下滑 4月挖机同比+2.5%符合预期，出口同比大增166%。2021年4月挖机销量46,572台，同比+2.5%（略低于4月下旬CME 10%预计）；其中国内销量41,100台，同比-5.2%；出口5,472台，同比+166.3%。自20 Q4以来，出口普遍维持50%以上增速，海外市场持续复苏。2021年1-4月累计销售挖机173,513台，同比+52.1%。