氢能点评报告：5月制氢项目建设进度加快，大规模、高效、一体化有望成为未来趋势

2024年06月12日 证券研究报告|产业点评报告 5月制氢项目建设进度加快，大规模、高效、一体化有望成为未来趋势 氢能点评报告 氢能 投资评级：推荐（维持） 投资要点 事件：5月制氢项目集中取得突破。根据对北极星、国际氢能网、绿氢之家 等相关资料的整理，包括许继PEM制氢发电一体化项目、圣圆能源内蒙制氢 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：张后来 邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 行业走势图（2024年6月11日） 资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部 相关研究报告 1、《动力电池行业周报：工信部发布动力电池安全新国标，宁德时代就供应链问题发表声明—2024.05.31-2024.06.06》2024-06-11 2、《绿氢供需市场活跃，制取、应用端政策与项目加速推进—氢能月度报告》2024-06-04 3、《动力电池行业周报：节能降碳行动方案或推动锂电新项目谨慎落地—2024.05.24-2024.05.31》2024-06-03 加氢一体化项目、内蒙古乌兰察布10万吨/年风光制氢一体化项目等在内的12个项目取得了进展。从各项目公示的信息来看，制取规模扩大化、应用技术高效化、产业链一体化成为主要趋势。 绿氢项目将逐渐向大规模商业化发展：从2025年5月公布进展的各项目来看，绿氢制取规模均突破了5000Nm³/h，其中项目规划规模最大的是内蒙古乌兰察布10万吨/年风光制氢一体化项目，建成后制氢规模可达200000Nm³/h。中国早期的小规模绿氢示范项目已经逐渐验证技术路线和商业模式的可行性，未来绿氢项目将逐渐向大规模商业发展。根据RystadEnergy在2024年6月发布的预测数据，预计到2024年底，中国将安装约2.5GW的电解槽产能。 方形常压电解槽具有成本较低，制造工艺更简单，便于实现大型化的优势：碱性制氢的方形常压电解槽一般是由氯碱行业演变而来。与高压系统相比，常压系统下氢气泄露速度会明显下降，将外形设计成方形将具有更好的安全性。此外，方形常压内部流场分布更均匀、合理，便于大型化制取场景的使用。从供应端来看，截至2024年5月国内已有爱德曼、海德氢能、三一氢能、亿利氢田、蓝拓氢能、汉氢科技、菲尔特等企业布局方形碱槽。从主要厂商生产的方形电解槽来看，目前发布的大标方碱性电解槽新品大部分采用的是金属圆形带压技术路线，这也是国内碱性电解槽最主流的技术路线之一。 合成甲醇、合成氨一体化项目进展加速：除交通和炼化行业外，合成甲醇和合成氨成为绿氢应用的主要方向。由绿氢合成的绿色甲醇作为一种新型清洁能源，在当前全球降碳大背景下，未来有望展现出巨大的发展潜力。由于绿色氢氨醇一体化项目能够实现从制氢、储氢、运氢到氢能化工的全产业链整合，并且对于经济成本较高的储运环节技术要求较低，促进风光等可再生能源的就地消纳和高附加值转化，提高能源利用效率，具有环境友好、高附加值转换、高效经济等特点，未来有望得到各行业龙头以及相关政府的重视。 投资建议：5月我国绿氢制取以及氢氨醇一体化项目进展加速，随着相关招投标事件的落地，制氢系统及相关细分环节（例如制氢电源、电解槽等）有望受益；氢氨醇一体化项目的产品可用于加氢站或者经短距离运输后用于工业等领域，随着相关项目的落地，布局氢能储运、燃料电池、加氢站等下游行业的上市公司有望受益。 风险提示：技术发展不及预期、项目推进不及预期；本报告部分图表根据新闻资料整理，或存在统计不完备的情况；本报告提及的上市公司旨在论述行业发展现状，不涉及覆盖与推荐。 内容目录 1.5月制氢项目汇总：规模扩大化、技术高效化、产业链一体化3 2.绿氢制取：逐渐向大规模商业化发展4 3.方形电解槽：具有低成本优势，便于大型化6 4.绿氢产业链一体化：合成甲醇、合成氨项目进展加速7 5.投资建议11 6.风险提示11 图表目录 图1：2024年5月我国主要制氢项目制取规模汇总（Nm³/h）5 图2：2023年中国绿氢项目建设状态分析（%）5 图3：2020-2028E我国可再生氢能生产能力（tpa）5 图4：2024年4月我国绿氢应用主要方向及占比8 表1：2024年5月我国部分制氢项目进展汇总3 表2：三种形态的电解槽技术路线对比6 表3：国内主要方形碱槽产品对比6 表4：2024年绿氢制取绿色甲醇项目相关动态一览（截至2024年5月31日）8 表5：4大风电企业的14个绿色氢氨醇项目9 1.5月制氢项目汇总：规模扩大化、技术高效化、产业链一体化 5月制氢项目集中取得进展。根据对北极星、国际氢能网、绿氢之家等相关资料的整理，包括许继PEM制氢发电一体化项目、圣圆能源内蒙制氢加氢一体化项目、内蒙古乌兰察布10万吨/年风光制氢一体化项目等在内的12个项目取得了进展。从各项目公示的信息来看，制取规模扩大化、应用技术高效化、产业链一体化成为主要趋势。 表1：2024年5月我国部分制氢项目进展汇总 项目名称 项目状态 具体内容 许继PEM制氢发电一体化项目 签收 项目PEM电解制氢系统的额定产氢量为6Nm³/h，电解槽效率为3.6~4.4kWh/Nm³H₂，系统具有高电流密度、高氢气纯度、快速启停和调节功率的特性，可自动跟随输入电源的波动情况调整运行功率及产氢量，匹配可再生能源（光伏、风电等）制氢，能够实现高效、安全和大幅度可调节电解水制氢，同时配备了清能股份自研的HyAIOps运维平台，通过多端协同实现7*24小时无人值守。项目燃料电池发电系统的额定功率为60kW，搭载了公司独创的“石墨+钛”复合双极板电堆。“石墨板+钛板”技术，可最大程度发挥钛板和石墨板两种板型的优点，充分保证电堆的稳定性、长寿命和高导电性。 圣圆能源内蒙制氢加氢一体化项目 招标 第一标段中，标段内容包括制氢设备6000Nm2/h电解水制氢系统设备采购，采购内容包含设备的设计、供货、试验、交付、现场安装调试、技术服务、运输、卸货、保管、就位、售后、质保、培训等其他相关服务。其中，6000Nm³/h电解水制氢系统设备包含2台1000Nm³/h电解槽、2台2000Nm³/h电解槽、4台配套整流变、4套配套整流装置、1套2000Nm³/h气液处理系统、1套4000Nm³/h气液处理系统、1套6000Nm³/h氢气纯化及干燥系统等。第二标段中，标段内容包括制氢站3000Nm³/h电解水制氢系统设备采购，采购内容包含设备的设计、供货、试验、交付、现场安装调试、技术服务、运输、卸货、保管、就位、售后、质保、培训等其他相关服务。其中，3000Nm³/h电解水制氢系统设备包含1台1000Nm³/h方形电解槽、1台2000Nm³/h方形电解槽、2台配套整流变、2套配套整流装置、1套1000Nm³/h气液分离装置、1套2000Nm³/h气液分离装置、1套3000Nm³/h纯化装置等。 内蒙古乌兰察布10万吨/年风光制氢一体化项目 计划2024 年9月复工 项目建设规模年产绿氢10万吨，建设主要内容包括风力发电、光伏发电、220kV输变电、制氢厂、长输管道等。其中，制氢厂选址位于乌兰察布市商都县，规划占地约820亩，制氢水源取自商都县七台镇污水处理厂中水，主要包括100套2000Nm3/h碱液电解槽、1座6000m³水容积的低压缓冲罐及47.6km中水输送管线。风光电场主要包括1654.9MW风力发电、810.524MWp光伏发电、两座220kV风电升压站、两座220kV光伏升压站。输变电部分包括2条风电场220kV升压至降压站线路和2条光伏发电场220kV升压至降压站线路，线路长度共约96.8km。输氢管道全长约1145km，沿线经过内蒙古、京津冀等省（市、自治区），设置10座站场、47座阀室。设计输量10万吨/年（远期增压后输量50万吨/年），设计压力6.3MPa，管径为D457mm和D610mm，分别采用L245无缝钢管和L245高频电阻焊钢管。 中煤10万吨液态阳光项目 招标 10万吨液态阳光项目化工项目包括2.1万吨/年电解水制氢、10×2000m³氢气储罐、氢气压缩、CO2精制、甲醇合成及精馏、甲醇中间罐区等装置及24000m³/h的循环冷却水站、生产水制备135m³/h+冷凝水回收100m³/h的脱盐水站、425m³/h的回用水站、膜浓缩及分盐68m3/h+蒸发结晶15m3/h的浓盐水站、化工220kV降压站等构成配套的公辅设施等。 中煤鄂尔多斯液态阳光项目此前公示总投资49亿元，其中制氢系统设计规模为46200Nm3/h，储氢系统设置10台2000m3球罐，此外还包括配套建设降压站和公辅工 项目名称 项目状态 具体内容 程设施等。项目要求投标人须满足：自2019年以来须具有2个已中交或竣工验收的单个球罐容积≥2000m3的EPC总承包或详细设计业绩，同时具有1个最大制氢能力≥15000Nm3/h执行完毕或正在执行的电解水制氢项目的EPC总承包或详细设计业绩。 河北鸿蒙康保风光制氢项目 项目启动 项目总占地602亩，总投资41亿元。其中，一期工程占地207亩，投资7.73亿元， 2024年计划投资1.5亿元，亩均投资373万元，主要建设制氢及附属的液化、存储、充装设施，制氢能力每小时2万标方，日产氢气约30吨，配套建设每天5-10吨的氢气液化装置。一期项目建成后，发电加制氢预计年产值约6亿元，年纳税1.02亿元，亩均税收49万元，新增就业岗位80多个。 陕煤石门2×66万 千瓦扩能升级改造项目 招标 项目本次招标范围为：陕煤石门2×66万千瓦扩能升级改造项目两台机组所配套的 完整的制氢系统所有设备（其中制氢机采用整机进口设备，含整流柜，PEM质子膜技术），它包括该系统的功能设计、结构、性能、安装等方面的技术要求。 深能内蒙古风光制氢合成绿氨项目动态合成绿氨设备采购项目 中标候选 项目采购范围包括但不限于工艺包设计、专利技术许可、装置建设技术指导、装置开车技术指导、提供工艺技术不可分割的设备（含材料、部件等）采购指导，专利设备的设计、供应、运输、指导现场安装调试，技术服务(配合建设单位完成HAZOP审查、详细设计审查、竣工验收检查、技术培训、性能考核、操作培训)等相关内容。要求投标人须具有合成氨工艺包及专利设备（单项建设规模15万吨/年及以上）的供货业绩。 水发能源前郭县源网荷储氢氨醇一体化项目 获批 项目总体投资121亿元，包含风力发电、氢氨醇绿色化工、农业三个板块，其中风电装机规模130万千瓦（80%自发自用，20%余电上网），年发电量42.90亿度，配套建设2.6万千瓦/5.2万千瓦时储能设施，总投资约为65亿元；氢氨醇化工项目制氢年产量 19.9亿立方米，合成氨产量5万吨/年，甲醇产量40万吨/年，总投资约为56亿元。 东方电气绿氢合成氨合成甲醇一体化项目 签约 项目分两期建设，预计新能源装机160万千瓦，年制绿氢6.4万吨，年制合成氨36 万吨。其中一期新能源装机80万千瓦，年制绿氢3.2万吨，绿氨产能18万吨，计划2024年10月开工，2026年四季度投产。二期与一期同等规模，计划2026年开工，2028年底投产。 内蒙古能源集团准大电厂2×100万千瓦煤电一体化扩建项目制氢设备采购 项目 采购招标 项目建设规模:2X1000MV高效超临外空冷燃煤发电机组。建设工期:本工程2023年9月开工，2025年10月#1机组投产，2025年12月#2机组投产。交货期自合同些订之日起8个月内到货,其中基础台板、地脚螺经等预埋件自合同签订后1个月内到货。 国能宁夏电力六盘山电厂2×1000MW 机组扩建工程制氢系统设备采购项目 招标 国能宁夏六盘山电厂系异地扩建，建设规模为2×1000MW一次再热高效超临界间接空冷燃煤机组（具备供热功能），同步建设脱硫、脱硝装置。本工程位于宁夏回族自治区固原市新材料产业园。东距甘肃环县约11