5月信用月报：信用债供给低点，市场延续下沉

报告总结

主要结论：

信用债市场动态

• 5月信用债收益率普遍下行，尤其是低评级信用债整体下行幅度较大，表明市场偏好于挖掘低等级信用债以获取收益。2年期及以上AA级中短票收益率较上月下行超过18个基点。

信用债品种表现

• 地产债整体表现较好，2年期及以上AA级地产债收益率下行幅度在30个基点左右，当前地产债的绝对收益高于其他品种。建议关注优质央企地产债，采用票息策略。

• 城投债各期限券种收益率较上月末均有所下降，整体下行约15个基点。其中，贵州公募城投债收益率下降幅度最大，达到51个基点。3年期银行永续债的下行幅度整体高于其他期限。

• 金融债中，3年期银行永续债表现较好，而券商次级债和保险次级债2年期表现更为优秀，各评级券种下行幅度均超过20个基点。

一级市场动态

• 5月信用债总发行额延续下降趋势，净融资规模增加。城投债和产业债净融资额环比减少，金融债净融资规模则环比增加。

• 发行成本降低，信用债平均发行利率继续下行，降至2.54%，较上月下降17个基点。城投债、产业债、金融债平均发行利率环比分别下降14个基点、20个基点和4个基点。

二级市场活动

• 成交量和成交流动性均有所变动，城投债和产业债成交规模有所下滑，金融债成交金额环比增加。从成交期限来看，城投债成交期限变化不明显，产业债成交期限略有延长，而银行永续债成交期限显著拉长。

• 活跃度方面，城投债和产业债的活跃度小幅下降，金融债的成交活跃度提升至6.13%。

风险提示

• 数据统计口径差异可能导致偏误。
• 数据可能存在遗漏。
• 超预期风险事件可能影响市场动态。

以上总结基于提供的文字内容，涵盖了信用债市场的收益率变动、主要品种的表现、一级和二级市场的活动以及风险提示，旨在提供一个全面且清晰的市场概览。