行业观点客车5月头部销量稳健叠加政策催化继续看好客车板块贝塔

玫瑰主要客车企业披露2024年5月产销情况，5月份，宇通、金龙、中通合计销售整车9082辆 ，同比+31.6%，环比-3.9%；其中大中客销售6415辆，同比+15.8%。 1-5月累计销售38652辆，同比+42.9%，环比-14.8%；其中大中客销售28803辆，同比+53.3%。 太阳交通运输部等十【行业观点】客车：5月头部销量稳健叠加政策催化，继续看好客车板块贝塔玫瑰主要客车企业披露2024年5月产销情况，5月份，宇通、金龙、中通合计销售整车9082辆 ，同比+31.6%，环比-3.9%；其中大中客销售6415辆，同比+15.8%。 1-5月累计销售38652辆，同比+42.9%，环比-14.8%；其中大中客销售28803辆，同比+53.3%。 太阳交通运输部等十三部门日前印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，鼓励各地推动10年及以上老旧城市公交车辆更新，推广小型化公交车辆、低地板及低入口城市公交车辆等。 太阳国内淡季背景下出口稳健以支撑销量，设备更新政策有望加速客车内需回暖1）5月份，三家头部企业大中客合计销量继续保持双位数同比增长，考虑到1-4月CR3超过70%，大中客行业总体销 售预计保持稳健。 2）春节后3-4月系客车采购旺季，其中4月作为旅游市场旺季将提前消化部分需求，叠加五一假期 影响，5月客车行业内需可能季节性回落，因此头部企业大中客及客车总体销量环比下滑属正常现象。综合来看，5月大中客出口或超预期。3）2015年及以前采购的新能源公交保有量约13万台，设备更新政策将加速开启新一轮置换周期 ，以提振内销（23年公交车新能源渗透率接近100%，占大中客销量约45%）。 太阳中通延续超高增速，宇通出海表现强势1）5月份，宇通、金龙、中通分别销售大中客3073、2383、959辆，同比分别+11.1%、+3.8%、+100.6%，环比分别-25.7% 、-4.0%、+4.8%。 金龙销量创过去5年来同期新高，同环比增速保持基本平稳；中通销量延续高增态势，同比增速连续五个月超100%。2）5月份宇通客车出口1390辆，同比+107%，环比+49%；其中新能源客车出口290辆 ，环比+43%。 根据中客网口径，1-5月公司客车出口总销量4924辆，同比+64%，若6月出口环比延续增长趋势，Q2公司客车出口有望达4k辆，同比+46%，环比+54%，较单季度出口历史高峰3k辆 （23Q3/23Q4）大幅抬升。 太阳海外市场空间广阔，客车出海大势所趋1）目前客车行业最大贝塔来自出口，主要受益于海外市场总量复苏以及中国企业市占率提升。 未来中国企业可触及市场容量或可达14万辆，2023年出口3.2万，同比+49%（海外总销量25万辆，同比+25%），中长期销量或市占率存在翻倍空间。 2）疫后海外客车市场的产能缺口将持续存在，且在先发优势支撑下，中国客车企业的产品力、海外经营能力和品牌影响力得到了实质性提升，具备市占率提升条件。3）2023年中国品牌在欧洲新能源客车市场的终端份额大约17%，在当地重型车电动化趋势下有 望进一步攀升。 且客车作为民生产品，市场容量远低于乘用车，被强制超额加征关税概率或相对较低。 太阳客车出口高增态势或将延续，且盈利能力远超内销，叠加政策落地加速内需回暖，头部企业有望兑现高业绩弹性。 继续推荐宇通客车；建议关注中通客车、金龙汽车。中信建投汽车程似骐&陶亦然团队