对二甲苯：9-1正套 PTA：成本偏强支撑 MEG：震荡市

期货研究 商 品2024年6月11日 研究 对二甲苯:9-1正套 PTA：成本偏强支撑 产业 务 服MEG：震荡市 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-06-07 8500 5888 4557 7404 583.9 2024-06-06 8440 5864 4554 7344 577 2024-06-05 8440 5866 4526 7316 570.3 2024-06-04 8440 5848 4596 7286 571.9 2024-06-03 8524 5910 4604 7340 595.8 日度变化 0.7% 0.4% 0.1% 0.8% 1.2% 月差 PX（9-1） PTA(7-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-06-07 70 12 12 -50 -10 2024-06-06 50 8 -4 -47 -4 2024-06-05 64 16 32 -48 -24 2024-06-04 46 -8 -4 -49 -32 2024-06-03 34 -10 -26 -46 -32 日度变化 20 4 16 -3 -6 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-06-07 363 1331 -1494 848 1878 2024-06-06 378 1310 -1468 817 1884 2024-06-05 380 1340 -1434 792 1948 2024-06-04 362 1252 -1446 778 1906 2024-06-03 369 1306 -1440 779 1872 日度变化 -15 21 -26 31 -6 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-06-10 -28 40 -42 -30 378 2024-06-09 18 80 -35 -24 382 2024-06-08 18 80 -32 -20 382 2024-06-07 18 30 -36 -60 382 2024-06-06 -115 20 -36 -60 378 日度变化 -46 -40 -7 -6 -4 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-06-07 50543 4915 6700 0 7347000 2024-06-06 51573 5478 6600 0 7347000 2024-06-05 52523 5828 6600 0 9297000 2024-06-04 53153 5828 4000 0 9297000 2024-06-03 54143 5906 4000 0 9297000 日度变化 -1,030 -563 100 - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX:华东一套160万吨PX装置目前重启中，该装置4月16日提前停车检修，预计近日出产品。 尾盘石脑油价格小幅下跌，7月MOPJ目前估价在638美元/吨CFR。今天PX价格小幅下跌，一单8月亚洲现货在1026成交。尾盘实货7月在1023/1039商谈，8月在1025/1036商谈。今日PX估价在1026美元/吨，较昨日下跌3美元。 PTA：中国大陆装置变动：本周汉邦220万吨装置重启出料，逸盛新材料360万吨PTA装置重启负荷5成，蓬威90万吨PTA装置升温中，其他装置平稳运行，至周四PTA负荷提升至78%。根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在84.0%。中国台湾一套55万吨PTA装置计划内检修，中国台湾PTA负荷降至55.7%。备注：仪化300万吨PTA新装置4月投产，目前已经正常运行，2024年5月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8511.5万吨。 MEG：6月5日张家港某主流库区MEG发货7000吨左右；太仓两主流库区MEG发货4000吨左右。截至6月6日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.14%（环比上期上升2.07%），其中草酸催 化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.4%（环比上期下降0.4%）。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持。截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在 67%左右。（2024年1月起，涤纶工业丝产能基数调至329万吨） 因华东60万吨聚酯瓶片装置已经恢复，聚酯负荷有所提升，其他装置负荷局部微调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.7%附近。 （2024年6月1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8272万吨） 直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销57%，部分工厂产销：80%，200%、60%、 50%、50%、30%、80%、40%，80%，30%，30%。 江浙涤丝今日产销依旧局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在65%、50%、20%、100%、20%、40%、60%、25%、35%、20%、0%、80%、100%、40%、120%、30%、160%、0%、90%、80%、50%、30%、40%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：成本端原油探底回升，PX单边震荡偏强，关注9-1正套。6月份供需两旺，恒力石化周内重启，中金石化160万吨装置近期重启，PX装置开工率回升至77.7%（+6%）。海外GS55万吨装置重启，亚洲总体开工率回升至70.4%（+3.7%）。需求端，汉邦石化/彭威石化/逸盛新材料重启，PTA装置开工率回升至78%（+4.4%）。PX整体仍是紧平衡。关注9-1正套操作。 PTA：6月逢低多的思路对待。单边5800-6100区间操作。关注9-1正套（1）汉邦石化/彭威石化6月份重启，供应趋于宽松。而需求端，聚酯开工稳定在90%，下游织造仍处于淡季，一旦聚酯工厂减产，后续PTA进入累库格局。（2）聚酯刚需稳定，而5-6月份PTA出口订单较好，带来增量需求。港口库存加速去化。出口好转一方面由于红海航道运输可能存在风险，欧洲及非洲部分地区加大采购量。另外台湾台塑工厂降负荷，越南PTA采购量进一步提升（3）上周内聚酯大厂大量购入现货，导致PTA现货发货偏紧，并且引起了期现贸易商集中补空带来的基差上涨行情。逢低继续关注9-1正套。 MEG：6月震荡市，震荡区间维持在4500-4800。关注基差正套，9-1反套。（1）6月乙二醇供应边际宽松，然整体仍是紧平衡。上周乙二醇装置开工率回升至63%（+2%），浙石化装置重启再次推迟，6月供 应回升幅度收窄。（2）乙二醇在整个乙烯链条中经济性最低，目前聚乙烯/环氧乙烷/苯乙烯等产品的盈利状况明显好于乙二醇，叠加上煤炭价格企稳回升，乙二醇供应回升的速度或慢于市场预期。（镇海炼化推迟重启，卫星石化负荷偏低，或产苯乙烯为主）（3）港口库存持续去化，张家港发货速度较高，一方面由于工厂检修较多，需要额外进行补充，另外乙二醇低价吸引工厂提高备库水平，建议维持基差正套头寸，9-1反套头寸。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分