长江期货饲料养殖产业周报

长江期货饲料养殖产业周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2024-6-11 【产业服务总部|饲料养殖中心】 研究员：韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号:F03101804 一 二 目录饲料养殖观点汇总品种产业数据分析 01生猪：关注出栏节奏，期价回调再多 期现端：截至6月7日，全国现货价格18.86元/公斤，较上周涨1.36元/公斤；河南猪价19.10元/公斤，周度上涨1.50元/公斤；生猪主力2409报价17960元/吨，周度降5元/吨；09合约基差1140元/吨，周度涨1505元/吨。周度猪价继续上行，因月初规模企业减量，散户惜售挺价，加之端午假期需求阶段性向好，猪价进一步上涨；期货因盘面有套保利润以及二育导致供应后移，窄幅波动，基差走强，端午节日期间现货窄幅调整。 供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，供应边际减少。在市场看好后市的情况下，5月上旬开始二育介入积极性提升，以及规模企业增重压栏，导致阶段性供应减少而压力后移，周度生猪出栏体重持续回升。随着天热大猪需求疲软，加之南方梅雨季的疫情风险，预计二次育肥与压栏猪6-7月会滚动出栏；长期来看，官方4月产能去化放缓，母猪存栏仍在正常保有量之上，咨询机构5月母猪存栏数据环比继续增加，叠加生产性能提升，2024年供应仍相对充足。截至6月6日，175公斤肥标价差均值0.07元，较 上周上涨0.03元；全国生猪周度出栏均重126.13公斤，较上周涨0.21公斤；冻品库容率16.48%，较上周降0.19%；截至6月7日，生猪期货仓单0手，较上周持平。 需求端：周度屠宰开工率、屠宰量小幅下滑，因气温升高，终端消费一般，随着白条价格受毛猪带动上涨，市场走货受限。目前屠企厂家仍亏损，主动控量或小幅缩量维持较高鲜销，无主动入库操作，周末端午假期消费略有提升，但节后消费再度转弱，整体消费端提振有限。截至6月7日，周度日均屠宰开工率较上周降0.398%至26.196%；屠宰加工利润-16.4元/头，较上周涨24.56元/头。 政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，意味着生猪行业产能仍需进一步去化。最新全国猪粮比回升至6.99：1，退出过度下跌预警区间，国家以轮换为主，让市场自动调节。 周度小结：短期二育介入、集团缩量，供应边际减少支撑价格强势，不过生猪出栏体重持续回升，供应压力后移，而天热需求疲软，以及南方梅雨季疫情担忧，预计二次育肥与压栏猪6-7月会滚动出栏，抑制价格高度，短期猪价预计偏强中频繁震荡调整，关注二育出栏与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格预计继续抬升，值得注意的是母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，以及预期一致性情况下供应后移压力需观察，价格谨慎乐观。 操作建议：由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11前高附近调整，目前盘面贴水，关注二育出栏节奏，在去产能以及需求转旺背景下，价格调整后有望再度走强，09、11关注17700、17900支撑，调整逢低介入多单或购买看涨期权。 风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、压栏的表现 02鸡蛋：节后供需双弱，期价窄幅震荡 期现端：周度蛋价先跌后涨，截止2024年6月7日，全国鸡蛋均价4.08元/斤，较上周五涨0.04元/斤。蛋价冲高回落释放部分恐高情绪，节前受端午备货支撑蛋价止跌，节日期间内销表现偏强，蛋价走强，节后需求预计回落，未来一周蛋价或稳中偏弱运行。整体盘面波幅缩窄，短期依旧维持近强远弱格局，基差进一步走缩，等待现货进一步指引。 供应端：2024年5月在产蛋鸡存栏12.44亿，环比增0.3%，处于近五年同期次高水平，仅次于2020年。2024年6月新开产蛋鸡对应2024年2月补栏的鸡苗，补苗量同比环比均减少，意味着在产蛋鸡增速或有所放缓。淘鸡方面，当前养殖仍有可观利润，淘汰积极性不高，周度淘鸡价格上涨0.2元/斤至5.24元/斤。此外，受五月蛋价表现较好，补苗积极性提升，周度鸡苗价格小幅下降至3.5元/个。 需求端：周度样本销区销量周环比降2.57%。周前北方产区小幅落价，受端午节日氛围浓厚，内销表现偏强，支撑蛋价止跌企稳，在产区库存仍偏低的情况下，节日需求偏旺带动期间蛋价上涨，整体节日期间消费偏好，各环节库存有一定消耗。随着节日尾声，蛋价冲高后小幅回落，后续需求边际减少，蛋价相对缺乏支撑，回调风险增大。替代方面，蔬菜大面积上市，鸡蛋替代性消费转淡。 周度小结：5月在产蛋鸡存栏12.44亿只，恢复至偏高水平，6月新开产蛋鸡同比、环比减少，当前可淘老鸡较少，鸡龄结构年轻，短期鸡蛋供应增势放缓，但中长期预计维持增长。需求方面，端午节后需求边际减少，蔬菜大面积上市，鸡蛋替代性消费亦转弱，对蛋价支撑减弱，回调风险增大，不过当前各环节库存不高，产区雨水不多，蛋价回调幅度或有限，关注产区库存及天气情况。现货预计偏弱运行，不过当前09基差处于同期偏高水平，若现货跌幅有限，盘面或跌幅亦受限，窄幅波动为主。近月07当前贴水河北现货170元/500千克左右，谨慎追空，等待现货进一步指引。 操作建议：近月暂时观望；09空单陆续止盈。 风险提示：淘鸡、鸡蛋质量、冷库需求 数据来源：MysteeliFinD卓创资讯长江期货饲料养殖中心 03玉米：短期替代压力仍存，盘面涨幅受限 期现端：周度锦州港玉米价格涨30元/吨至2420元/吨。粮源转移至贸易端，主体抗价能力增强，受存粮成本支撑，贸易商虽出货积极性提升但多挺价出售，对价格形成支撑，华北地区小麦上市临近，市场关注度较高，短期玉米购销转淡，预计未来一周玉米价格窄幅波动。玉米主力09回调后大幅反弹，基差缩窄后走扩。 供应端：2023/24年全国玉米增产，东北地区24/25地租成本下降新季玉米成本下移，预计产量同比增加；北方港口小幅去库，库存仍在高位，南北港口价格继续倒挂；华北地区小麦陆续上市，贸易商忙于收麦，玉米出库积极性缓解，短期玉米购销转淡。进口方面，4月玉米进口环比继续下滑31%，同比转增18%，进口高粱环比、同比均增，进口大麦环比减同比增，国际谷物进口量增价低，或制约玉米上行空间。 需求端：全国生猪存栏高位，饲料需求维持高位，饲料企业刚需补库为主，周度饲料玉米库存天数继续增加0.56天至31.52 天，其中华北地区库存天数增幅明显，中长期随着生猪养殖利润好转，去化进程或进一步放缓，若小麦饲用性价比不高，玉米需求或有修复；深加工利润扭亏为盈，开机率同比大幅提升，不过玉米及产成品库存处于同期高位，建库需求增量或有限。周度北港下海量周环比大幅增加，南北港库存均位于同期偏高位置，当前南北港价格倒挂，南方建库需求或支撑玉米价格。 周度小结：2023/24全国玉米增产，东北地区24/25年新季成本有所下移，同时产量预估增加，当前粮源转移至贸易端，持粮主体抗价能力转强，跌价惜售情绪较浓，对玉米价格形成支撑。进口方面，4月玉米进口环比继续下滑，不过整体进口替代品量增价低，一定程度制约玉米上方空间。当前饲企库存维持刚需补库，深加工企业利润修复，不过玉米库存维持高位，需求增幅或有限。当前南北港倒挂，进口替代、需求恢复缓慢施压玉米价格，中长期需求修复及进口压力缓解，南方市场或 仍存需求增量，带动玉米价格上行，整体玉米短期涨幅受限，中长期供需边际改善，上涨驱动仍存。前期盘面回调兑现利空，现货相对抗跌，盘面强势反弹，不过短期替代压力仍存，上方空间受限，若后续小麦饲用同比减少，市场玉米购销转旺，中长期向上驱动仍存，预计基差进一步走强，6月重点关注小麦上市及政策情况。 操作建议：单边09多单逐步止盈；套利9-1正套继续持有。 风险提示：新麦上市、下游建库情况、政策 01 生猪：关注出栏节奏，期价回调再多 01周度行情回顾 各地生猪现货价格 全国 河南 辽宁 四川 广东 湖南 20 18 16 14 12 2023-09-26 2023-10-10 2023-10-24 2023-11-07 2023-11-21 2023-12-05 2023-12-19 2024-01-02 2024-01-16 2024-01-30 2024-02-13 2024-02-27 2024-03-12 2024-03-26 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-07 2024-05-21 2024-06-04 10 20,000 15,000 10,000 5,000 0 生猪期现货与基差走势 主力基差（右） 期货主力 河南现货 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2023-07-25 2023-08-15 2023-09-05 2023-09-26 2023-10-17 2023-11-07 2023-11-28 2023-12-19 2024-01-09 2024-01-30 2024-02-20 2024-03-12 2024-04-02 2024-04-23 2024-05-14 2024-06-04 -5,000 现货价格：截至6月7日，全国现货价格18.89元/公斤，较上周涨1.36元/公斤；河南猪价19.10元 /公斤，较上周上涨1.50元/公斤。 期货价格：截至6月7日，生猪主力2409合约，收盘17960元/吨，较上周降5元/吨。 基差：09合约基差1140元/吨，较上周涨1505元/吨。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 02基本面数据回顾 资料来源：涌益MysteeliFinD长江期货饲料养殖中心 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏量 农业部 我的农产品网（右） 涌益（右） 5000 4000 3000 2000 1000 600 500 400 300 200 100 11.50 11.00 10.50 10.00 9.50 生产指标变化趋势 窝均健仔数 配种分娩率 85% 80% 75% 70% 65% 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 009.00 60% 能繁母猪存栏去化放缓：2024年4月官方母猪存栏量3986万头，环比降0.15%，同比降6.96%，相当于目标保有量3900万头的102.21%；我的农产品网5月样本点能繁母猪存栏503.69万头，环比增加0.43%，同比减少1.07%；涌益5月样本点能繁母猪存栏150.67万头，环比增0.72%，同比减少2.66%。 生产性能提升：5月二元：三元能繁占比90%：10%，较上月减少1%；配种分娩率78.60%，较上月增0.01%，同比增4.63%；窝均健仔数11.22，较上月减0.02，同比增2.75%，去年10月-今年1月生猪生产性能逐步下滑，主要是季节性疫情影响，其中冬季山东、河南、河北及东部等区域疫情较为严重，2、3月生产性能恢复增长，且规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年高位。统计局数据2024年一季度末，生猪存栏40850万头，同比下降5.2%;生猪出栏19455万头，下降2.2%。 能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，二三季度生猪供应边际减少，但4月母猪存栏仍在正常保有量之上， 4月官方产能去化放缓，咨询机构母猪存栏数据环比继续增加，生产性能提升，供应维持在平衡略松的状态。 资料来源：涌益Mys