长江期货饲料养殖产业周报
长江期货饲料养殖产业周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2024-5-13 【产业服务总部|饲料养殖中心】 研究员：韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号:F03101804 一 二 目录饲料养殖观点汇总品种产业数据分析 01生猪：远期利好预期兑现，关注现货表现 期现端：截至5月10日，全国现货价格15.00元/公斤，较上周最后交易日涨0.06元/公斤；河南猪价15.01元/公斤，周度下跌0.03元/公斤；生猪主力2409报价18070元/吨，周度涨725元/吨；09合约基差-3060元/吨，周度跌755元/吨。五一假期前后猪价先扬后抑，窄幅波动，因节日期间养殖企业缩量以及节日备货支撑，价格有所抬升，但随着价格上涨后养殖端出栏增加，叠加节后需求转淡，价格滞涨回落，不过市场看好后市，低位二次育肥入场积极性提升，价格止跌企稳；期货随着市场预期好转，走势震荡偏强，周末现货偏强。 供应端：随着前期肥标价差收窄，3-4月介入明显的二次育肥和压栏的猪在五一前后逐步出栏，供应压力有所缓解，在市场看好后市的情况下，当前二育低位介入积极性提升。不过咨询机构预计5月出栏环比增2.89%—7.73%，加之天热大猪需求疲软，以及南方梅雨季疫情风险仍存，供应压制仍存；受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，利于价格持续抬升，但官方3月母 猪存栏仍在正常保有量之上，4月产能去化放缓，咨询机构母猪存栏数据环比继续增加，叠加生产性能提升，2024年供应仍相对充足。截至5月9日，175公斤肥标价差0.11元，较上周涨0.04元；全国生猪周度出栏均重125.41公斤，较上周降0.43公斤；冻品库容率17.13%，较上周降0.05%；截至 5月10日，生猪期货仓单310手，较上周最后一个交易日减少41手。 需求端：周度屠宰开工率小幅下滑，屠宰量维持低位，五一假期间终端消费短暂好转后转弱，屠企开工先升后降，随着各地气温升高，白条走货一般，厂家利润亏损，基本缩量挺价维持较高鲜销，无主动入库操作，整体消费端提振有限。截至5月10日，周度日均屠宰开工率较上周降1.11%至28.12%；屠宰加工利润-63.99元/头，较上周降0.36元/头。 政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，意味着生猪行业产能仍需进一步去化。目前全国猪粮比回升至6.38：1，退出过度下跌预警区间，国家以轮换为主，让市场自动调节，5月9日中央储备冻猪肉轮换3万吨。 周度小结：随着前期二育与压栏猪逐步出栏，短期供应压力有所缓解，在后市看好情况下，二育介入积极性增强，目前出栏体重持续回落后，肥标价差又回升，不过咨询机构预计5月出栏环比增2.89%—7.73%，加之天热需求疲软，以及南方梅雨季疫情风险仍存，供需压制仍强，短期猪价博弈加剧，关注二育的表现。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，叠加需求转旺，支撑价格抬升，但母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，以及养殖成本降低，价格谨慎乐观。 操作建议：二次育肥介入以及远月兑现利好预期，大幅升水维持较好的套保利润，关注现货表现，盘面或转为近强远弱格局。09、11关注18650、 18700表现，多单逐步滚动止盈，回调再介入多单。 风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、压栏的表现 02鸡蛋：供需偏松边际改善，期价近强远弱 期现端：周度蛋价偏强运行，截止2024年5月10日，全国鸡蛋均价3.68元/斤，较节前涨0.19元/斤。节前各环节对节后落价预期较为一致，库存较低，节后补货需求增加支撑蛋价走高，市场情绪转好，下游拿货积极性提升，临近端午叠加广东暴雨影响蔬菜，鸡蛋性价比大幅提升，短期需求支撑，预计未来一周蛋价易涨难跌。节后现货不跌反涨，叠加原料上涨，盘面表现强势，近月空头离场，大幅上涨，远月偏强震荡，基差走缩。 供应端：2024年4月在产蛋鸡存栏12.4亿，环比增0.57%，处于近五年同期次高水平。2024年5、6月新开产蛋鸡对应2024年1、2月补栏的鸡苗，补苗量环比减少、月均同比增加，意味着新开产蛋鸡同比增加，不过增速放缓。淘鸡方面，前期蛋价低迷，老鸡淘汰增加，且可淘老鸡不多，导致大蛋紧缺，目前蛋价大幅反弹，饲料成本同比下滑，淘汰积极性减缓，周度淘鸡价格止跌上涨0.12元/斤至4.62元/斤。此外，大小蛋价差维持高位，短期鸡蛋供应增势未改，增速下滑；周度鸡苗价格止涨下跌，补栏积极性有所下滑。 需求端：本周销区销量周环比增加6%。五一走货加快，各环节库存下滑，节后补货需求增加，支撑蛋价不跌反涨，蛋价反弹后，生产环节惜售，进一步激化产区抢货情绪。广东周度日均到车量增加，东莞日日爆仓但由于与产区倒挂，走货量环比增加。一方面，端午临近，下游有备货需求；另一方面，南方暴雨影响蔬菜，蔬菜退市支撑鸡蛋性价比大幅提振，鸡蛋替代需求增加，整体短期鸡蛋需求增加，关注大幅涨价后，终端接受度反馈。 周度小结：4月在产蛋鸡存栏12.4亿只，恢复至偏高水平，5月新开产蛋鸡同比增加、环比减少，当前鸡龄结构年轻，可淘 老鸡不多，蛋价大幅反弹，淘鸡积极性下降，鸡蛋供应增势未改、增速放缓，另外行情转好后，换羽延养、补栏积极性提升，中长期产能去化或不及预期。需求方面，临近端午，备货需求增加，叠加蔬菜紧缺，鸡蛋替代需求提升，不过蛋价短期大幅上涨后，可能透支端午涨幅，恐高情绪或起，关注终端消费反馈。目前主力09合约处于同期低位，基差位于平均水平，或 跟随现货偏强震荡。周末河北鸡蛋大幅涨价，近月06、07当前贴水河北现货，短期下跌动力减弱，虽然梅雨淡季仍存下跌 预期，但短期情绪偏强。 操作建议：近月单边空单谨慎持有，关注7-9反套机会；09谨慎追高，等待反弹逢高布局空单。 风险提示：替代品情况、饲料成本、补栏淘鸡情况 数据来源：MysteeliFinD卓创资讯长江期货饲料养殖中心 03玉米：腾仓压力增加，盘面回调风险加剧 期现端：周度锦州港玉米价格涨40元/吨至2370元/吨。全国玉米售粮基本结束，五月两月转移至贸易商，持粮主体抗价能力转强，对粮价形成明显支撑，不过需求暂无明显提振，政策面利好偏多，市场心态有所好转，对现货形成一定支撑，预计未来一周玉米价格窄幅上调。玉米主力07偏强震荡，基差继续走扩。 供应端：2023/24年全国玉米增产，全国售粮进度为93%，同比快1%，售粮基本结束，粮权转移至贸易端。东北地区春播进行中，北方港口库存行至历史高位，进入去库阶段；华北地区新麦上市前腾库压力仍存，受新麦丰产、面粉需求修复缓慢等影响，新麦收购价下行，施压玉米，关注新麦上市及政策情况。替代方面，虽然进口玉米、进口大麦高粱等替代优势明显，但保税区政策削弱进口替代压力，3月玉米进口环比下滑34.2%，同比降21.9%。 需求端：全国生猪存栏高位，饲料需求维持高位，当前饲料企业玉米库存维持低位，随采随用为主，随着猪价向上修复，生猪养殖利润好转，去化进程或进一步放缓，若小麦饲用性价比不高，中长期玉米需求或有修复；深加工利润扭亏为盈，不过库存及产成品库存处于同期高位，建库需求增量或有限。周度北港下海量环比增加，南北港继续累库，库存均位于同期偏高位置，当前南北港价格倒挂，南方或仍有建库需求。 周度小结：2023/24全国玉米增产，东北地区基层进入春播阶段，粮源转移至贸易端，持粮主体抗价能力转强，同时政策面利好偏多，对现货形成一定支撑。进口方面，保税区政策削弱进口替代压力，3月玉米进口环比、同比均降，长期进口替代压力减弱。饲料刚性需求维持高位，当前饲企库存低位、随采随用为主，中长期玉米需求或有修复，深加工企业利润修复，玉米库存维持高位，需求增幅或有限。南北港玉米价格继续倒挂，后续随着需求修复及进口减少，南方市场或仍存需求增量。短期玉米市场重点关注新麦情况，当前湖北小麦零星上市，赤霉超，粉厂收购价在2360左右，华北地区收购价在2550-2600之间。新麦上市期间，贸易商腾仓需求仍对玉米市场形成压制，玉米市场多空交织，短期盘面冲高后，基差继续走扩，或存在小幅调整，中长期预计筑底反弹，重点关注政策情况。 操作建议：单边关注09多单止盈，等待回调逢低介入多单；套利关注9-1正套。 风险提示：新麦上市、下游建库情况、政策 01 生猪：远期利好预期兑现，关注现货表现 01周度行情回顾 各地生猪现货价格 全国河南辽宁四川广东湖南 20,000 生猪期现货与基差走势 主力基差（右） 期货主力 河南现货 20,000 20 1815,000 16 10,000 14 5,000 12 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-11 2023-10-25 2023-11-08 2023-11-22 2023-12-06 2023-12-20 2024-01-03 2024-01-17 2024-01-31 2024-02-14 2024-02-28 2024-03-13 2024-03-27 2024-04-10 2024-04-24 2024-05-08 100 15,000 10,000 5,000 0 2023-06-27 2023-07-18 2023-08-08 2023-08-29 2023-09-19 2023-10-10 2023-10-31 2023-11-21 2023-12-12 2024-01-02 2024-01-23 2024-02-13 2024-03-05 2024-03-26 2024-04-16 2024-05-07 -5,000 现货价格：截至5月10日，全国现货价格15.00元/公斤，较4月30日涨0.06元/公斤；河南猪价 15.01元/公斤，较4月30日下跌0.03元/公斤。 期货价格：截至5月10日，生猪主力2409合约，收盘18070元/吨，较4月30日收盘价涨725元/吨。 基差：09合约基差-3060元/吨，较4月30日跌755元/吨。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 02基本面数据回顾 资料来源：涌益MysteeliFinD长江期货饲料养殖中心 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏量 农业部我的农产品网（右）涌益（右） 5000 4000 3000 2000 1000 600 500 400 300 200 100 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 00 能繁母猪存栏官方环比下降：2024年3月官方母猪存栏量3992万头，环比降1.24%，同比降7.27%，相当于目标保有量3900万头的102.4%；我的农产品网4月样本点能繁母猪存栏501.55万头，环比增加0.94%，同比减少4.74%；涌益4月样本点能繁母猪存栏104.91万头，环比增0.96%，同比减少4.26%。 生产性能提升：4月二元：三元能繁占比91%：9%，较上月减少1%；配种分娩率78.5%，较上月增0.04%，同比增4.83%；窝均健仔数11.24，较上月增0.04，同比增3.21%，去年10月-今年1月生猪生产性能逐步下滑，主要是季节性疫情影响，其中冬季山东、河南、河北及东部等区域疫情较为严重，2、3月生产性能恢复增长，且规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年高位。统计局数据2024年一季度末，生猪存栏40850万头，同比下降5.2%;生猪出栏19455万头，下降2.2%。 能
