煤炭行业周报：迎峰度夏开启，看好弹性标的

煤炭行业周报概要

市场表现与投资要点：

• 动力煤与焦煤价格：本周，秦皇岛港动力煤Q5500价格小幅下跌至873元/吨，焦煤价格也有所下滑。价格变动主要受到供应增加、终端采购放缓等因素影响。预计动力煤价短期内有望开启震荡反弹，主要原因是迎峰度夏开启，电力需求增加导致补库需求回暖。同时，建材煤修复预期向好，港口库存持续去化，以及非电需求韧性较强。

• 双焦价格预期：预计双焦价格短期内企稳回升，焦炭弹性大，焦煤赔率高。铁水产量及钢厂盈利回升将对焦炭产生正面影响，而焦煤现货价格调整幅度对长协价有一定指导作用，2024年第二季度长协价环比下调幅度小于去年，显示下游对需求恢复的乐观态度。

长期趋势与投资策略：

• 价格展望：预计2024年煤价中枢将进一步上行，主要由于2024年1月至4月全国煤炭产量下降，年化产量减少，以及电煤长协对于供需双方有履约率要求，进口量可能减少。此外，国内焦煤产量下滑，进口受限，叠加政策面支持，如政策三箭齐发、保障性住房再贷款增加等，表明宏观预期改善，双焦价格有较大弹性。

投资建议：

• 优质分红：推荐具有长期分红能力的优质公司，如陕西煤业、山煤国际、中煤能源，建议关注中国神华、兖矿能源、兰花科创等。
• 双焦弹性：复苏预期下，推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团，建议关注山西焦煤、华阳股份、陕西黑猫等。
• 长期增量：有产能释放的公司在下一轮周期启动时具备更强的爆发性，推荐昊华能源，建议关注广汇能源、盘江股份等。

风险提示：

• 国内经济复苏：若国内经济复苏进度不及预期，可能影响煤炭需求。
• 海外需求恢复：若海外需求恢复不及预期，可能对煤炭出口造成压力。
• 原油价格下跌：原油价格下跌可能拖累煤化工产品的价格，影响煤炭行业收益。

结论：

煤炭行业在迎峰度夏期间展现出积极前景，尤其是动力煤与建材煤的需求增加，以及宏观经济预期的改善，为行业提供了向上动力。投资建议聚焦于具有长期分红能力、双焦弹性以及产能释放潜力的企业，同时关注宏观经济环境的变化对行业的影响。