徐工机械机构调研纪要

徐工机械机构调研报告 调研日期:2024-06-04 徐工集团工程机械股份有限公司是中国工程机械行业的领军企业,主营业务收入排名国内前三,拥有最多元化、最齐全的产品系列,也是国内行业标准的制定者和开发者。公司提供全方位的系统化解决方案,产品涵盖工程机械和零部件制造,在多个领域具有竞争力和影响力。作为国内最大的工程机械出口商之一,公司拥有布局全球的营销网络,多项产品出口市场份额第一。徐工机械在工程机械行业处于领先地位,是值得信赖的合作伙伴。 2024-06-07 费广胜,李栋,崔武江,刘敏芳,苗洋威 2024-06-042024-06-04 特定对象调研公司303会议室 景顺长城基金基金管理公司董晗,孟棋,邓敬东,郭琳,王玉,刘尔乐 宏利基金 基金管理公司 丁申 中金资管 其它 顾柔刚 光大资管 资产管理公司 郭冲冲 泓德基金 基金管理公司 郑祺鑫 鹏扬基金 基金管理公司 马慧芹 财通基金 基金管理公司 吴志豪 华富基金 基金管理公司 时彧 易米基金 基金管理公司 包丽华,黄晓峰 大朴资产 资产管理公司 刘蔚 泓澄投资 投资公司 朱昊宁 中海基金 基金管理公司 姚晨曦 浙商机械 - 王华君,何家恺,徐琛奇 平安基金 基金管理公司 张聪,王修宝 华夏基金 基金管理公司 陈伟彦 浙商机械 - 王华君,何家恺,徐琛奇 国盛机械 其它 邓宇亮 彤泰资产 - 王语 大家资产 其它 周斌 兴全基金 基金管理公司 姚佳 中欧基金 基金管理公司 马思源 华泰柏瑞 基金管理公司 丁珰 国联基金 基金管理公司 甘传琦,吴刚 兴证资管 资产管理公司 王陆峰 信诚基金 基金管理公司 吴一静 (一)目前内销情况? 答:公司认为目前行业已经出现一些积极迹象。一万亿元增发国债项目、“大规模设备更新”政策,可能短时间不会出现大的变化,但是中长期会助力行业恢复。长期来看,国家提出的“两步走”战略,目前还是第二个战略步骤的起步阶段,我们要对经济保持乐观心态、对工程机械产业抱有强烈信心。主要因:(1)国家城市化发展不均衡,还有发展空间;(2)投资增长有显著的内在动力;(3)新能源产业发展;(4)设备自然更新需求;(5)细分领域的产品还有增长空间。公司认为行业将逐步迎来前一个周期的上行期。另外海外市场体量巨大,加 上中国企业经过几十年的积累,已经具备了海外拓展能力,未来海外也是所有中资品牌重点布局的广阔天地。(二)目前出口情况? 答:公司预计出口市场继续保持良好态势,国际化收入依然能保持较好的增长。首先,对国产品牌来说海外市场具有成长性特征,海外市场需求持续释放;其次,随着国产产品品质的不断提升,国内企业在海外的渠道布局的日趋完善,服务后市场建设的提速,国产品牌综合竞争力在提升,海外市场渗透率在提高;再次,从在主要区域市场占比情况看,大部分产品仍有很大的提升空间;最后,国内重点企业纷纷调整全球产能规划,落地本地化战略,加速全球化布局。总体来说,十四五期间,国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势,是工程机械行业的重要增长点。 (三)出口区域情况? 答:公司有完善的全球布局与强大的国际化拓展能力,公司营销网络覆盖全球190余个国家和地区,可为全球客户提供全方位产品营销服 务、全价值链服务及整体解决方案。目前主要出口区域有东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲、北美、西亚北非、中美洲、大洋洲等。20 23年公司国际化收入占比40%。(四)海外销售方式? 答:目前我们坚持海外跟经销商长期合作,经销为主、直销为辅,因地制宜。(五)海外毛利率情况? 答:公司认为海外毛利率可以进一步提升,(1)海外市场较稳定,有部分客户认可度高的区域有提价可能;(2)公司将进一步优化海外产品结构,提高毛利率较高产品占比;(3)公司将进一步提升服务化能力,挖掘海外出口产品的全价值链盈利空间;(4)进一步开展降本工作。 (六)毛利率变化趋势? 答:公司认为产品毛利率还有进一步提升空间,目前措施主要是一稳:稳收入增长、价格,一降:降成本(材料、采购降本),三调整:提升 中高毛利产品收入占比,减少低毛利产品收入占比,加大海外业务收入占比(目前毛利率、利润空间大于国内)。在2023年毛利率提升的基础上,计划2024年进一步提升毛利率。