温氏股份机构调研纪要

温氏股份机构调研报告 调研日期:2024-06-05 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 2024-06-07 证券事务代表覃刚禄,投资者关系管理专员史志茹 2024-06-05 券商策略会上海 华泰证券 证券公司 熊承慧,樊俊豪,王帅,张正芳 汇添富基金 基金管理公司 谢昌旭 工银瑞信基金 基金管理公司 袁辰昱 太平资产 保险资产管理公司 曾梦雅 尚雅投资 投资公司 韩红成 趣时资产 资产管理公司 刘志超 华安基金 基金管理公司 饶晓鹏 圆信永丰基金 基金管理公司 邹维 国海富兰克林基金 基金管理公司 赵钦 金鼎资本 投资公司 韩慧君 彤泰资产 - 谭旋 中信证券 证券公司 盛夏,彭家乐,张惟诚 宁银理财 其它金融公司 姚爽 澄明资产 - 石天卓 兴证资管 资产管理公司 刘欢 重阳投资 投资公司 吴伟荣 盘京投资 投资公司 陈静 东方基金 基金管理公司 张博 上海保银投资 投资公司 张凤涛 箫峰基金 - 王凯旋 融锦投资 - 海波 翰聚基金 - 卢玥 华泰柏瑞基金马来西亚国库 基金管理公司- 吕慧建,王欣然 LarryCui 光大证券 证券公司 李晓渊 交银基金 基金管理公司 傅爱兵 鹏华基金 基金管理公司 罗杰夫 永赢基金 基金管理公司 安慧丽 施罗德基金 基金管理公司 童若凡,王晓林 长信基金 基金管理公司 徐颢,胡梦承 惠理基金 基金管理公司 操礼艳,李博艺 工银安盛人寿 寿险公司 吕佳音 远信投资 证券公司 戴佳娴 民生通惠资管 保险资产管理公司 詹粤萍,肖艳华 太平养老 寿险公司 易炳科 光大保德信基金 基金管理公司 苏淼 禾其投资 其它 伍阳雪 安中投资 投资公司 宋洋 磐耀资产 资产管理公司 方之恒 欣歌投资 - 赵丽萍 国开证券 证券公司 王亦飞 南银理财 其它金融公司 吴宇琪 卓德基金 - 牛筱梦 农银汇理基金 基金管理公司 宋永安 财通证券资管 资产管理公司 陆序芝,杨振,郭琪 华宝基金 基金管理公司 宋亚振 链友资本 - 杨晋 国泰君安证券 证券公司 朱寿荣 远希私募基金 基金管理公司 高志强 东方财富 其它 王译正 龙航资产 资产管理公司 施旭健 中财招商投资 投资公司 杨旭 苓茏投资 投资公司 鲁艳妮 利得金融 其它 吕定凤 Point72 - 李晓峥 中信自营 其它 刘瑞雯,林野 其他1家机构 - - 象屿创投 - 肖翔 中信资管 资产管理公司 于质冰,丁天凯 华泰资管 资产管理公司 张燕 一、Q&A(一)养猪业务 1.请问近期南方雨季对公司的影响情况如何?非瘟疫病是否增多?公司防控效果如何? 答:整体来看,今年南方雨季降水频次、雨水强度、持续时间等较往年有所增加。公司雨季疫病防控经验较为丰富,公司有信心常态化做好相关工作,确保大生产正常稳定。 5月份,公司疫病防控效果较好,延续年初以来的防控水平,大生产持续保持稳定。 2.请问公司5月份肉猪养殖综合成本控制如何? 答:(1)得益于较为优异的疫病防控效果,公司大生产保持稳定。公司肉猪养殖综合成本进一步下降,5月份降至7.1元/斤左右。(2)公司内部已建立起区域单位考核排名机制,有效促进各单位间相互学习、相互竞赛、齐头并进,各区域单位间成本差距逐步缩小,效果较为明显。 5月份,公司16个省级区域养殖单位中,肉猪养殖综合成本低于7.1元/斤的已达11个。 3.请问公司5月份养猪业务核心技术指标如何? 答:当前公司肉猪养殖业务步入良好的生产状态。5月份,公司疫病防控效果较好,大生产较为稳定,生产成绩进一步提升。5月份,公司窝均健仔数已提升至11.3;产保死淘率约7%;PSY约23;上市率约92%;料肉比约2.62。 公司会继续努力,持续做好生产基础管理,努力提升生产成绩。4.请问公司5月份外销仔猪数量规模为多少?公司是否将仔猪外销数量计入每个月披露的主产品销售情况简报中?答:(1)5月份,公司外销仔猪约10万头。公司仍以肉猪育肥销售为主,暂不会将大量外售仔猪作为工作重点。(2)公司每个月披露的主产品销售情况简报中的口径为商品肉猪,产品用途为“肉用”,未包含外售仔猪数据。5.请问公司现阶段开发合作农户难度大吗? 答:公司扎根广袤农村40余年,在行业内首创“公司+农户”模式。长久以来,公司将合作农户视作公司大家庭的一员,带领大家一起精 诚合作、齐创美满生活。 当下猪价有所上涨,行业养殖信心有所提升,在个别区域会阶段性存在抢夺优质合作农户资源的现象。公司现有合作农户充分理解并认可公司企业文化,也认可公司在低迷周期下的信誉,公司合作农户队伍整体较为稳定,合作农户能够满足公司当前生产经营计划需求。6.请问公司如何考虑生猪期货套期保值业务? 答:公司以发展实业为主,以稳健发展为总基调,重点做好成本控制。公司披露《关于开展套期保值业务的公告》,目的为在控制规模和风 险的前提下,适当尝试开展一些生猪期货套期保值业务。公司对待生猪期货套期保值业务较为谨慎,实际参与套期保值操作的次数和数量不多。 7.请问未来行业养殖成本差异是否会逐步缩小? 答:当前行业养殖成本差异较大。未来随着饲料原料价格稳定、疫病防控效果逐步改善,理论上行业养殖成本差异有望逐步缩小,但最终成本差异的关键还是取决于各参与者的管理能力和水平。 (二)养鸡业务1.请问公司5月份养鸡业务情况如何?毛鸡出栏完全成本为多少? 答:公司肉鸡养殖业务生产成绩持续保持高水平稳定。5月份,公司肉鸡养殖上市率超95%,料肉比降至2.79。公司肉鸡养殖成本进一步下降,5月份毛鸡出栏完全成本降至6元/斤左右,环比下降约0.1元/斤。2.请问公司如何看待下半年黄羽肉鸡行情? 答:在供给端,过去几年,黄羽肉鸡养殖行业普遍盈利较少,行业父母代种鸡产能处于历史低位。在需求端,根据历史经验,下半年往往为肉鸡消费季节性旺季。 预计下半年肉鸡业务行情好于上半年,公司肉鸡业务有望实现合理的盈利。(三)其他方面 1.最近公司股价有所上涨,临近可转债强赎价格,请问公司可转债有强赎计划吗?答:目前公司股价尚未达到可转债强制赎回的条件,公司 董事会暂未讨论相关事项,具体仍需综合考虑公司当前生产经营状态、可转债是否强赎对公司的影响等因素。总体上,公司希望可转债投资者逐步转股。