温氏股份机构调研纪要

温氏股份机构调研报告 调研日期:2024-04-28 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 2024-04-29 副总裁、董事会秘书梅锦方,证券事务代表覃刚禄,投资者关系管理专员史志茹 2024-04-282024-04-28 电话会议温氏股份总部19楼会议室 中信证券 证券公司 盛夏,彭家乐,施杨,黎刘定吉 景顺长城基金 基金管理公司 詹成,唐翌 百年保险资管 保险资产管理公司 王溢 中信建投基金 基金管理公司 孙文 华润元大基金 基金管理公司 苏展 正松投资 投资公司 沈晔 承周资管 资产管理公司 茹瑜 懋峰资产 资产管理公司 马迪 逸原达投资 投资公司 卢敦 新华汇嘉投资 投资公司 雷芳 汇杰达理资本 其它 解睿 三鑫基金 - 冯强 银华基金 基金管理公司 苏静然,王丽敏 元葵资产 其它 方炜 光大证券 证券公司 李晓渊,于明正 国信证券 证券公司 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 瑞银证券 证券公司 江娜,杨钟慧 申万宏源证券 证券公司 盛瀚,朱珺逸 信达证券 证券公司 张弛 野村证券 证券公司 周悦琅,徐婧,郭瀚泽 民生证券 证券公司 徐菁,杜海路 中邮证券 证券公司 王琦 华福证券 证券公司 娄倩 鹏扬基金 基金管理公司 朱悦,曹敏,陈扬扬 华西证券 证券公司 魏心欣 华鑫证券 证券公司 樊益静 陆家嘴国泰人寿保险 寿险公司 叶柯辰 青岛城市建设投资集团 投资公司 杨璐莹 珠江人寿保险 寿险公司 王钟杨 兴证全球基金 基金管理公司 王志强 富敦投资 投资公司 王宇轩 天猊投资 投资公司 曹国军 华宝基金 基金管理公司 蔡目荣 世诚投资 投资公司 倪瑞超 融通基金 基金管理公司 郭晓莹,关山 东海资管 其它 刘迟到 金恩投资 投资公司 林仁兴 明睿资本 - 李志国 素本投资 - 李学龙 华能信托 信托公司 李士奇 中略投资 投资公司 侯传波 财通基金 基金管理公司 陈诺 聂丰基金 - 何俊骏 海辉华盛证券投资基金 - 何柏廷 安和投资基金 - 王珏 宝盈基金 基金管理公司 张若伦,李巍宇 浙商证券自营 其它 王婧 中再资产 保险资产管理公司 王东 中信保诚人寿保险 寿险公司 万力 山楂树基金 - 陶金 中信证券自营 证券公司 刘琦 景顺基金 基金管理公司 林洁 润晖资产 资产管理公司 李勇 盈盛和基金 - 黄鹏 诚盛投资 投资公司 胡蓉 招商证券自营 证券公司 张蓓 摩根基金 基金管理公司 潘振亚 合远基金 - 丁俊 裕晋投资 投资公司 陈鑫 国泰君安证券 证券公司 王艳君 华宝证券 证券公司 王合绪 太平洋证券 证券公司 程晓东,李忠华,罗一夫 西部证券 证券公司 熊航,高林峰 西南证券 证券公司 赵磐 银河证券 证券公司 谢芝优,陆思源 浙商证券 证券公司 江路 德邦证券 证券公司 赵雅斐,申钰雯 南方基金 基金管理公司 姜友捷 东北证券 证券公司 王玮,刘天宇 东方财富证券 证券公司 刘雪莹,崔晓静 东兴证券 证券公司 程诗月 国金证券 证券公司 张子阳 东北证券固收 - 胡嘉祥 RWCSingapore 其它 FengYanyan BalyasnyAsset 其它 KerithChen Point72HongKong其它ScottHong BlackRock其它SophiaSui AtlantisInvestment其它于雪雯 泰达宏利基金 基金管理公司 周少博 汇丰前海证券 证券公司 沙弋惠,李嘉悦 万和证券 证券公司 宾昭明 汇丰环球 投资公司 TimYip 狮城产业投资 其它 TroyLiu 麦格理证券 证券公司 黄晓龄,Sharon WinforCapital 其它 李今韵 其他34家机构 - - 国泰基金 基金管理公司 谢佳怡 诺德基金 基金管理公司 史东骏 广发证券 证券公司 钱浩,郑颖欣,李雅琦 运舟资本 - 韩婧 中信证券资管 其它 黄嘉华,丁天凯 先锋基金 基金管理公司 黄意求 建信基金 基金管理公司 黄伟宾 盈峰资本 资产管理公司 刘东渐 时代共赢基金 - 韩强,韩光勇 晓扬科技投资 投资公司 宾红辉 东方阿尔法基金 基金管理公司 高丰臣 富国基金 基金管理公司 周羽 星石投资 投资公司 陈浩然 中金公司 证券公司 王思洋,龙友琪,钱斐婷 西部利得基金 基金管理公司 林静 金鹰基金 基金管理公司 杨刚 明达资产 资产管理公司 肖铎 上海人寿保险 寿险公司 方军平 源乐晟资产 资产管理公司 宋臻 展博投资 投资公司 张文敏 泰山财产保险 财险公司 张东华 元泓投资 投资公司 周立峰 聆泽投资 基金管理公司 袁伟涛 海富资产 - 元梓槐 国盛证券 证券公司 张斌梅,樊嘉敏 一创资管 其它 俞秀英 长江证券 证券公司 顾熀乾 天风证券 证券公司 陈潇,陈炼 中泰证券 证券公司 姚雪梅,严瑾 华创证券 证券公司 肖琳,陈鹏,顾超,张皓月 开源证券 证券公司 王高展,郭家俊 华泰证券 证券公司 熊承慧,季珂,范炳邑,陈辛 国海证券 证券公司 熊子兴,王思言 方正证券 证券公司 邱星皓,郭翀宇 国投证券 证券公司 冯永坤 招商证券 证券公司 施腾 广发基金 基金管理公司 郑澄然,王伯铭 中欧基金 基金管理公司 刘寒冰,胡万程 开源证券自营 证券公司 牛筱梦,冯矜男 华泰证券资管 资产管理公司 徐世豪,曹青宇,王俊华 招商基金 基金管理公司 张大印,王奇玮 易方达基金 基金管理公司 姜桠耀 泓澄投资 投资公司 宋浩博 汇丰晋信基金 基金管理公司 杨晓洋 朱雀基金 基金管理公司 王一昊 泰康资产 保险资产管理公司 何若梅 海通证券 证券公司 巩健,蔡子慕 民生加银基金 基金管理公司 刘霄汉 巨杉资产 资产管理公司 李晓真,Daisy 工银瑞信基金 基金管理公司 郭涵 高盛 其它 陈群,史慧瑜 浙商基金 基金管理公司 刘耘娜 华泰柏瑞基金 基金管理公司 吕慧建 懿德财富 投资公司 臧海亮,李聪 长城基金 基金管理公司 储雯玉 景林资管 投资公司 唐朝 中国国际金融股份有限公司 证券公司 李虒 兴业证券 证券公司 纪宇泽,曹心蕊,潘江滢,陈勇 杰 京管泰富基金 - 王欣伟 华商基金 基金管理公司 陈凯 弈宸基金 - 王晶晶 敦敏投资 - 王华溢 旌安投资 投资公司 童诚婧 方德投资 投资公司 田婉洲 大筝资产 资产管理公司 姜姗秀美 中天汇富 基金管理公司 许高飞 人保养老 其它 徐椰香 中国人保资管 保险资产管理公司 徐良成 国联证券 证券公司 王明琦,涂雅晴 红宝石基金 - 熊廷芳 环懿基金 基金管理公司 杨伟 财通证券 证券公司 肖珮菁 君阳基金 - 吴春林 盛宇投资基金 - 邬胜波 腾业资本 创业投资公司 温震宇 华福证券资管 证券公司 魏征宇 博隆伟业 - 赵黎 中意资产 保险资产管理公司 沈悦明 上汽颀臻资管 资产管理公司 沈怡雯 华安证券 证券公司 王莺,万定宇 铂悦投资 - 瞿继承 申万宏源证券自营 证券公司 屈玲玉 兴证资管 资产管理公司 邱思佳 明世伙伴基金 基金管理公司 邱胜娥 巨石资管 资产管理公司 李观生 玖歌投资 投资公司 赖正健 苏银理财 其它金融公司 介勇虎 京湖资本 其它 夏天 太平洋资管 保险资产管理公司 魏巍 青鼎资产 资产管理公司 卫强 一、公司生产经营情况介绍(一)业绩情况 一季度,猪鸡行情有所回暖,呈现“淡季不淡”的回升状态。公司整体生产经营超额完成目标计划,疫病防控效果较好,大生产保持稳定。公司鸡猪主业成本控制较好,实现季度目标。一季度公司归母净利润亏损约12亿元。分业务来看,一季度,公司养猪业务亏损约9亿元。养 鸡业务在低迷行情下,一季度仍实现微利。其他业务如养鸭、动保、设备等相关和配套业务稳健运营,发展较好,合计约盈利1亿元。投资业务受阶段性市场低迷行情影响,一季度浮亏约3亿元。总部及其他费用约1-2亿元。 (二)畜禽产量 一季度,公司累计销售肉猪(含毛猪和鲜品)718万头,同比增加28%;肉鸡(含毛鸡、鲜品和熟食)2.67亿只,其中鲜品销售3500万只,鲜销比例达13%,熟食280万只;肉鸭(含毛鸭和鲜品)近1100万只。猪、鸡、鸭销量均超额完成季度目标。 (三)主要产业情况 一季度,公司畜禽大生产整体保持稳定,关键生产指标同比、环比明显好转,各业务总体运营情况良好,企业竞争力持续增强。1.猪业 一季度,公司强抓疫病防控和基础生产管理等常态化工作,疫病防控效果显著,处于近年来最好水平,大生产整体稳定,核心生产指标持续改善。 截至3月末,公司能繁母猪约155万头,后备母猪较为充足。公司不过分追求种猪的数量,更多追求种猪的质量,通过努力提升母猪群体的各项生产指标,持续提升竞争力。3月份,公司养猪业务PSY已提升至23左右;猪苗生产成本约370元/头;肉猪上市率92%。 一季度,公司养猪成本控制较为理想。一季度肉猪养殖综合成本降至7.6元/斤左右,季度环比下降0.5元/斤左右。其中3月份肉猪养殖综合成本降至7.4元/斤左右,月度环比下降0.4元/斤左右。成本环比下降的原因主要系疫病防控效果显著,叠加饲料原料价格下降 等因素所致。得益于公司肉猪质量较好、高价区产能布局较多等原因,公司产品售价一般好于同行,3月份公司单头肉猪基本实现盈亏平衡 。公司16个养猪区域单位中,有9个已实现盈利。 公司饲料生产成本已连续6个月下降,一季度环比下降近250元/吨。考虑到畜禽生长周期和成本的滞后性,后续将逐步体现在成本上。 公司2024年肉猪(含毛猪和鲜品)销售奋斗目标为3000-3300万头,相比2023年增加400-700万头。为满足未来出栏规划,一季度公司多措并举增加肉猪养殖资源。截至目前,公司肉猪有效饲养能力已提升至3500万头以上。 未来一段时间,养猪行业可能总体处于弱平衡、低盈利状态,公司将更加注重成本控制,以保证盈利为首要考虑因素,实现企业高质量发展。2.禽业 一季度,公司肉鸡生产继续保持高水平稳定状态,肉鸡养殖上市率保持在94%-95%;料肉比约2.83。 公司养鸡成本稳中有降,一季度毛鸡出栏完全成本降至6.4元/斤左右,其中3月份已降至6.3元/斤左右。得益于公司较为优异的成本控制水平,在春节后鸡价低迷的极限竞争环境下,公司养禽业务仍实现盈利。 公司稳步推进禽业转型升级,丰富品种和产品形态,逐步拓宽业务范围,提升成长空间。一季度,公司鲜品屠宰、预制菜(熟食)、毛鸽等业务均实现盈利。 近几年养鸡行业行情较为低迷,父母代种鸡规模处于历史低位,产能去化较为充分,黄鸡价格上涨动能持续积蓄。公司黄羽肉鸡养殖体量大 ,成本在行业中优势明显,若价格提升