农产品周报—橡胶

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 农产品周报—橡胶 2024年6月7日 研究员：许亮 交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 1 周度概况 2 基本面要点 3 供需图 4 库存图 目录 本周观点 •橡胶：本周沪胶价格向上突破前高，顺丁橡胶涨幅更大，一方面是整体偏多氛围未结束，更重要的是它自身利多因素逐步被市场认可，然后放大。从今年春节后累计天胶进口与整体社会库存都在下滑，但刚开年市场并不认可。当时可能是今年下游预期会差，而接下去4月中下旬后又逐步迎来新胶上市。直到4月份以后社库开始去化加快市场才开始逐步意识到，再加之开割初期东南亚原料价格也非常坚挺，下游没有想象中差，综合以上因素市场给出了结果。顺丁橡胶总体走势与天胶一致，但持仓少的缘故弹性更大，目前它自身的成本丁二烯也很坚挺，加上自身厂库走低，社库在绝对低位。还有一点最重要的是，此次天胶上涨，非标价差未扩大，说明现货能跟上。以上几点因素未改变前价格保持偏多，但节奏是市场给的。 基本面要点： •产量：2024年1-4月全球天然橡胶累计产量378万吨，同比+1.5%，其中，泰国-0.6%；印尼-5.5%；越南-3.2%；其他国家（非洲） +7.2%。2024年1-4月国内合成橡胶产量283万吨，累计增速+1.1%；前一年同期281万吨，累计增速+11%。2024年1-4月丁二烯橡胶产量40.6万吨，累计同比增速+4%；前一年同期39.1万吨，累计增速+2%。 •进口：2024年1-5月天胶与合成胶进口281.4万吨，累计同比-16%，前一年同期+17.9%。 •需求：2024年1-4月汽车产量同比增速+7.8%，前一年同期+8.9%；2024年1-4月重卡销量同比+11%，前一年同期+17%。2024年 1-4月轮胎外胎产量增速+11%，前一年同期+12%；2024年1-4月橡胶轮胎出口增速+5.6%，前一年同期+12%；2024年1-4月汽车轮胎出口增速+5.3%，前一年同期+13%。 •库存：全乳交易所库存21.7吨，仓单21.6万吨；标胶交易所库存15.3万吨，仓单14.1万吨；丁二烯橡胶交易所库存20180吨，厂库110 吨。 •价差：现货老全乳胶15050、人民币混合胶15350，主力合约2409期现价差670。NR主力合约13665，折美金1922，完税15285。顺 丁现货15600，基差-190。 100 原料价格 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 胶水 cup 胶水-杯胶价差季节性 35 30 25 20 15 10 5 0 2014/6/3 2015/6/3 2016/6/3 2017/6/3 2018/6/3 2019/6/3 2020/6/3 2021/6/3 2022/6/3 2023/6/3 2024/6/3 2021/1/4 2021/2/4 2021/3/4 2021/4/4 2021/5/4 2021/6/4 2021/7/4 2021/8/4 2021/9/4 2021/10/4 2021/11/4 2021/12/4 -5 202120202019202220232024 主力合约-泰混胶 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 (500) (1000) 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 6000 RU-NR 5000 4000 3000 2000 1000 2018/1/2 2018/2/2 2018/3/2 2018/4/2 2018/5/2 2018/6/2 2018/7/2 2018/8/2 2018/9/2 2018/10/2 2018/11/2 2018/12/2 2020/1/2 2020/2/2 2020/3/2 2020/4/2 2020/5/2 2020/6/2 2020/7/2 2020/8/2 2020/9/2 2020/10/2 2020/11/2 2020/12/2 0 20202021202220232024 ANPRC天胶产量报告（ANPRC初步预估） 万吨 2024年1-4月 增速% 2023年1-4月 增速% 2022年 增速% 泰国 113 -0.6 113 -3.9 476 -0.1 印尼 84 -5.5 88 -1.9 314 2.9 越南 27 -3.2 28 -12 132 4.1 中国 7.2 64 4.4 -21 85 0.1 东南亚 294 -0.2 294 -4.7 1222 1.3 全球 378 1.5 373 -1.5 1454 3.1 东南亚月度产量 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 其他国家产量 300 250 200 150 100 50 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 天胶与合成胶进口 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2015年1月 2015年2月 2015年3月 2015年4月 2015年5月 2015年6月 2015年7月 2015年8月 2015年9月 2015年10月 2015年11月 2015年12月 万吨 2023年1-5月进口 同比增速% 2024年1-5月进口 同比增速% 天胶+合成 337.3 +17.9 281.4 -16 2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月 2019年7月 2019年8月 2019年9月 2019年10月 2019年11月 2019年12月 2015年1月 2015年2月 2015年3月 2015年4月 2015年5月 2015年6月 2015年7月 2015年8月 2015年9月 2015年10月 2015年11月 2015年12月 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 混合胶进口 2016 2021 2017 2022 2018 2023 2019 2024 2020 25.0000 20号标胶进口 20.0000 15.0000 10.0000 5.0000 0.0000 2015 2020 2016 2021 2017 2022 2018 2023 2019 2024 顺丁橡胶月度进口 吨 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 顺丁橡胶月度出口 吨 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2018-1-1 2018-2-1 2018-3-1 2018-4-1 2018-5-1 2018-6-1 2018-7-1 2018-8-1 2018-9-1 2018-10-1 2018-11-1 2018-12-1 2018-1-1 2018-2-1 2018-3-1 2018-4-1 2018-5-1 2018-6-1 2018-7-1 2018-8-1 2018-9-1 2018-10-1 2018-11-1 2018-12-1 % 2020年增速 2021年增速 2022年增速 2023年1-4月增速 2024年1-4月增速 汽车总产量 -1.9 +3.4 +3.6 +8.9 +7.8 乘用车 -6.4 +7.1 +11 +8.6 +9.1 商用车 +20 -11 -32 +8.3 +3.9 % 2020年增速 2021年增速 2022年增速 2023年1-4月增速 2024年1-4月增速 重卡销量 +38 -14 -52 +17 +11 重卡月度销售 250000 200000 150000 100000 50000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 0 J F M A M J J A S O N D 全钢胎开工率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 半钢胎开工率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2017 2018 2019 2020 2022 2023 2024 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 国内轮胎产量与出口增速 % 2020年 2021年 2022年 2023年1-4月 2024年1-4月 轮胎总产量 -2.8 9.8 -5 12 11.4 橡胶轮胎出口 -3.4 16.2 4.7 11.8 5.6 汽车轮胎出口 -4.1 14.3 5.6 12.6 5.3 顺丁橡胶实际消费与同比增速 万吨/% 2023年4月 2024年4月 顺丁实际消费 9.9万吨 9.3万吨 消费同比增速 13% -6% 上海交易所库存及仓单报告日期：2024年6月7日 RU 上周库存 本周库存 库存增减 库存 仓单 库存 仓单 库存 仓单 上海 28507 28090 山东 129811 129740 129761 129740 -50 0 云南 33196 33130 33196 33130 0 0 海南 11190 11090 11190 11190 0 100 天津 14500 14470 14500 14470 0 0 合计 217204 216520 217249 216370 45 -150 期货仓单小计 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 123456789101112 2017201920202021202420232024 标胶期货