萤石价格回落，R22价格持续走高，静待行业破冰点出现

化学原料 2024年06月10日 投资评级：看好（维持）行业走势图 化学原料沪深300 10% 0% -10% -19% -29% 2023-062023-102024-02 数据来源：聚源 相关研究报告 《萤石供应紧张，制冷剂价格高位维持，期待需求旺季到来—行业周报》 -2024.6.2 《R22、R32价格保持上行，或存进一步上涨可能—氟化工行业周报》-2024.5.26 《R32、R22内贸市场货源偏紧，关注制冷剂旺季行情—氟化工行业周报》-2024.5.19 萤石价格回落，R22价格持续走高，静待行业破冰点出现 ——行业周报 金益腾（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 本周（6月03日-6月07日）行情回顾 本周(6月03日-6月07日)氟化工指数下跌3.89%。截至6月07日，氟化工指 数收于3292.8点，下跌3.89%，跑输上证综指2.74%，跑输沪深300指数 3.73%，跑输基础化工指数0.18%，跑赢新材料指数0.65%。 氟化工周行情：萤石价格回落，R22价格持续走高，静待行业破冰点出现 萤石：据百川盈孚数据，截至6月07日，萤石97湿粉市场均价3,800元/吨，较上周同期下跌0.21%；6月均价（截至6月07日）3,803元/吨，同比上涨21.52%；2024年(截至6月07日)均价3,495元/吨，较2023年均价上涨 8.40%。 据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场向下趋势较弱，氟化氢企业接受能力不足，但供给难以增量，矿山难言降价，博弈之下下游氟化氢部分装置停车检修，逐渐消化库存，利空萤石粉市场价格进一步传导。自今年3月国家安全整改行动通知下发以来，国内矿山供给端开工率维持低位，矿石不足选厂无米下锅，现货供应不足，市场价格一路涨势不断。现阶段下游企业拿货消极，业者观望情绪增多。 制冷剂：截至06月07日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,786元/吨，较上周同期分别持平、-0.26%；（2）R125价格、价差分别为40,000、22,472元/吨，较上周同期分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为31,000、12,464元/吨，较上周同期分别持平、+2.17%；（4）R143a价格、价差分别为 60,000、45,142元/吨，较上周同期分别持平、+0.35%；（5）R22价格、价差分 别为29,500、19,515元/吨，较上周同期分别+1.72%、+2.63%。 据氟务在线跟踪，制冷剂市场走货稍显不畅，中间商环节依旧以去库节奏为主，去库心态强于生产厂商，市场稍显乏力，但企业对于市场信心依旧存在，配额之下并不愿主动让利出货。 重要公司公告及行业资讯 【昊华科技】发行价格变更：因实施2023年度利润分配，公司发行股份购买资 产并募集配套资金暨关联交易所涉发行股份购买资产的股份发行价格由37.07 元/股调整为36.72元/股，发行数量由1.95亿股调整为1.97亿股。 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 行业研究 行业周报 开源证券证券研究报告 目录 1、氟化工行业周行情与观点：萤石价格回落，R22价格持续走高，静待行业破冰点出现4 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌3.89%，跑输上证综指2.74%5 1.2、股票涨跌排行：鲁西化工周涨1.07%6 2、萤石：萤石价格略有下滑7 3、制冷剂：R22价格持续走高，期待行业破冰点出现。8 3.1、R32价格、价差分别较上周持平、-0.26%9 3.2、R125价格、价差分别较上周持平、持平10 3.3、R134a价格、价差分别较上周持平、+2.17%11 3.4、R143a价格、价差分别较上周持平、+0.35%12 3.5、R22价格、价差分别较上周+1.72%、+2.63%13 3.6、我国制冷剂出口跟踪：2024年4月HFCs出口量同比有所下降14 3.1、制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一16 4、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定17 5、行业动态：昊华科技调整股份发行价格和发行数量；万众炜业拟建6万吨氟化氢19 5.1、本周公司公告：昊华科技关于实施2023年度利润分配后调整发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易所涉发行股份购买资产的股份发行价格和发行数量的公告19 5.2、本周行业新闻：万众炜业拟建6万吨氟化氢、联创股份产能升级19 6、风险提示19 图表目录 图1：本周氟化工指数跑输上证综指2.74%5 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数3.73%5 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数0.18%6 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数0.65%6 图5：本周萤石价格略有下滑7 图6：萤石月度均价整体上行7 图7：2024年1-4月萤石（>97%）出口同比-83.4%7 图8：2024年1-4月萤石（≤97%）出口同比+72.5%7 图9：4月萤石（＞97%）出口均价同比+1.54%8 图10：4月萤石（≤97%）出口均价同比-10.10%8 图11：本周R32价格、价差分别较上周持平、-0.26%9 图12：6月均价（截至6月07日）环比+3.14%9 图13：截至6月07日，配额使用进度约为47.54%9 图14：本周R125价格、价差分别较上周持平、持平10 图15：6月均价（截至6月07日）环比-7.49%10 图16：截至6月7日，配额使用进度约为42.62%10 图17：本周R134a价格、价差分别环比分别较上周持平、+2.17%11 图18：6月均价（截至6月07日）环比-2.47%11 图19：截至6月7日，配额使用进度为31.64%11 图20：R143a价格、价差分别较上周持平、+0.35%12 图21：6月均价（截至6月07日）环比持平12 图22：2024M1-5R143a均价较2023年均价+173.42%12 图23：本周R22价格、价差分别较上周+1.72%、+2.63%13 图24：6月均价（截至6月07日）环比+7.46%13 图25：2024年均价（截至6月07日）创近年新高13 图26：4月HFCs单质出口量同比-21.35%14 图27：4月HFCs单质出口金额同比-14.31%14 图28：4月HFCs出口均价整体上行14 图29：4月HFCs出口均价同比涨跌互现14 图30：4月HFCs混配出口量同比-22.6%15 图31：4月HFCs混配出口金额同比-19.0%15 图32：4月HFC混配出口均价整体上行15 图33：4月HFC混配出口均价同比涨跌不一15 图34：本周氢氟酸价格环比持平16 图35：本周国内氢氟酸工厂库存环比-1.13%16 图36：本周二氯甲烷价格环比+1.31%16 图37：本周二氯甲烷库存环比-2.06%16 图38：本周三氯甲烷价格环比持平16 图39：本周三氯甲烷库存环比+0.25%16 图40：本周三氯乙烯价格环比-6.22%17 图41：本周国内三氯乙烯库存环比-14.29%17 图42：本周四氯乙烯价格环比持平17 图43：本周四氯乙烯库存环比+5.88%17 图44：本周PVDF价格、价差环比均持平17 图45：2024年5月PVDF产量同比-3.71%17 图46：本周HFP价格环比持平18 图47：2024年5月HFP产量同比-2.72%18 图48：本周FEP价格、价差环比持平、-11.35%18 图49：2024年4月国内FEP产量同比+24.23%18 图50：本周FKM价格环比持平18 图51：2024年4月国内FKM产量同比-1.59%18 图52：本周六氟磷酸锂价格环比持平19 图53：2024年5月六氟磷酸锂产量同比+79.67%19 表1：本周制冷剂价格向下小幅调整5 表2：本周氟化工板块鲁西化工涨幅居前6 表3：本周重要公司公告19 1、氟化工行业周行情与观点：萤石价格回落，R22价格持续走高，静待行业破冰点出现 萤石：据百川盈孚数据，本周(6月03日-6月07日)国内萤石市场价格略有下滑。截至6月07日，萤石97湿粉市场均价3,800元/吨，较上周同期下跌0.21%；6 月均价（截至6月07日）3,803元/吨，同比上涨21.52%；2024年(截至6月07日) 均价3,495元/吨，较2023年均价上涨8.40%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场向下趋势较弱，氟化氢企业接受能力不足，但供给难以增量，矿山难言降价，博弈之下下游氟化氢部分装置停车检修，逐渐消化库存，利空萤石粉市场价格进一步传导。 制冷剂：本周（6月03日-6月07日）制冷剂交投表现平稳，产品价格走势整体走高。截至06月07日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,786元/吨，较上周同期分别持平、-0.26%；（2）R125价格、价差分别为40,000、22,472元/吨，较上周同期分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为31,000、12,464元/吨，较上周同期分别持平、+2.17%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,142元/吨，较上周同期分别持平、+0.35%；（5）R22价格、价差分别为29,500、19,515元/吨，较上周同期分别+1.72%、+2.63%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场走货稍显不畅，中间商环节依旧以去库节奏为主，去库心态强于生产厂商，市场稍显乏力，但企业对于市场信心依旧存在，配额之下并不愿主动让利出货。具体品种来看：R134a工厂库存上升，但行业集中度较 高，旺季逐步到来，市场库存将进入快节奏消化模式。R22因明年配额削减，渠道企业累积库存为主，旺季市场逐步到来，对于品种偏好依旧持续，从6月市场需求传导来看涨幅空间预计稍有收窄。R125市场因海外配额提前削减，实际出口需求受阻，现阶段售价37000-39000元/吨，但市场依旧僵持博弈。R32市场零售报价35000-36000元/吨，但主要执行空调企业月度订单，关注三季度空调企业订单价格。 综合6月市场来看，处于需求与生产平衡的中间过渡期，售后需求尚未爆发但生产需求开始下滑，博弈之下行情僵持，等待市场新的破冰点出现。 我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周制冷剂价格向下小幅调整 产品 价格（元/吨） 价差（元/吨） 当前值 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 当前值 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 R32 36,000 0.0% 9.1% 161.8% 22,786 -0.3% 15.5% 1241.3% R134a 31,000 0.0% -3.1% 37.8% 12,464 2.2% -3.9% 149.1% R125 40,000 0.0% -11.1% 63.3% 22,472 0.0% -17.