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财信宏观策略、市场资金跟踪周报:市场延续整理,关注高股息板块

2024-06-10黄红卫财信证券�***
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财信宏观策略、市场资金跟踪周报:市场延续整理,关注高股息板块

证券研究报告 策略点评 市场延续整理,关注高股息板块 财信宏观策略&市场资金跟踪周报(6.10-6.14) 2024年06月09日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 13% 3% -7% -17% 2023-062023-092023-122024-03 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1财信宏观策略&市场资金跟踪周报(6.3-6.7): 市场缩量调整,更加重视防御板块2024-06-02 2财信宏观策略&市场资金跟踪周报(5.27-5.31):市场仍有机会,防御板块领涨2024-05-26 3财信宏观策略&市场资金跟踪周报(5.20- 5.24):政策靠前发力,顺周期板块领涨2024-05- 19 上周(6.3-6.7)股指低开,上证指数下跌1.15%,收报3051.2点,深证成指 下跌1.16%,收报9255.68点,中小100下跌0.50%,创业板指下跌1.33%;行业板块方面,公用事业、交通运输、煤炭涨幅居前;主题概念方面,连板指数、打板指数、高频PCB指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为7655.39亿,沪深两市成交额较前一周上升4.49%,其中沪市上升6.29%,深市上升3.12%;风格上,大盘股占有相对优势,其中上证50下跌0.20%,中证500下跌1.88%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2426,跌幅为0.02%;商品方面,ICE轻质低硫原油连续下跌2.07%,COMEX黄金下跌1.48%,南华铁矿石指数下跌2.95%,DCE焦煤下跌2.68%。 市场延续整理,关注高股息板块。上周A股市场延续弱势整理走势,短期宜静待指数企稳。从市值风格来看,代表超大盘风格的中证100指数周上涨 0.31%,代表大盘风格的沪深300指数周下跌0.16%,代表中小盘风格的中证 500指数周下跌1.88%,代表小盘风格的中证1000指数周下跌3.76%,代表超小盘风格的中证2000指数周下跌7.06%,代表微盘股风格的万得微盘股指数周下跌10.01%,场内资金开始重新审视ST板块及小市值公司的投资价值 及风险,大盘风格明显跑赢中小盘风格;从市场交投意愿来看,上周沪深两 市日均成交额为7655.39亿元,较前一周小幅上升4.49%,新资金入场意愿有待提升,主题风格轮动速度较快,但都缺乏持续性;从板块走势来看,市场资金青睐防守板块,公用事业、交通运输、煤炭、家电等高股息防守板块表现较佳,但高贝塔的TMT板块明显回落,市场风险偏好仍有提振空间。6月份,市场在业绩端和估值端均有一定的支撑:一是从业绩端来看,在政治局 会议要求政策提前发力、政府债券加快发行节奏、房地产政策组合拳相继落 地下,中国第三季度的经济修复确定性较高。后续如果经济数据超预期修复,预计业绩端对A股指数走势构成较强支撑;二是从估值端来看,截至6月9日,万得全A的市净率估值仅为1.42倍,处于近十年以来的历史后0.98%分 位,低于历史99%时期,再次接近我们强调的“一级底部”位置,市场整体估值较为便宜。后续重点观察政策实际落实情况及5-6月份高频经济数据表现。 在5.17地产新政后,部分新房项目到访量、二手房带看量均在增长,但由于新政落地时间较短,网签销售规模变化尚不明显,政策效果仍需要时间观察。根据诸葛数据研究中心监测数据显示:2024年第22周(5.27-6.2),重点15城新建商品住宅成交量为20093套,环比上升18.69%,同比下降14.4%。第22周新房市场成交热度仍在,总体成交量已连续上升4周,且当周成交量达今年以来仅低于第13周的次高峰,但仍不及去年同期。6月份为国内房企冲刺业绩的关键节点,期待地产销售能继续改善。 投资建议:2024年第二季度市场受业绩影响较大,重点关注估值与业绩的匹配性。6月份权益市场以稳为主、适当控制风险偏好,可逢低关注以下板块: (1)高股息板块。例如供需格局稳定、高股息的电力、高速、煤炭、家电、水务等方向。(2)出口产业链。从高频数据来看,美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑,可关注家电、纺织服装等出口产业链方向。(3)TMT板块。一方面,当前下全球处于人工智能产业浪潮期,预计将催生新的产业链 及商业模式;另一方面,中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期,科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模 块、软件端的计算机、应用端的传媒。(4)新质生产力,《政府工作报告》 强调“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,叠加《推动大 规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地,可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 风险提示:宏观经济下行,欧美银行风险,海外市场波动,中美关系恶化。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1A股行情回顾3 2策略点评4 3行业数据6 4市场估值水平8 5市场资金跟踪9 6风险提示11 图表目录 图1:申万行业周度涨跌幅3 图2:水泥价格指数:全国(点)7 图3:产量:挖掘机:当月同比(%)7 图4:工业品产量同比增速(%)7 图5:波罗的海干散货指数(BDI)(点)7 图6:焦煤、焦炭期货结算价(元/吨)7 图7:煤炭库存:CCTD主流港口:合计(万吨)7 图8:主要有色金属期货结算价(元/吨、阴极铜为右轴)8 图9:电子产品销量增速(%)8 图10:万得全A指数市盈率走势(倍)8 图11:万得全A指数市净率走势(倍)8 图12:北上资金当年净流入趋势(亿元)9 图13:北上资金历史累计净流入趋势(亿元)9 图14:两融余额变化(亿元)9 图15:偏股混合型基金指数走势(点)10 图16:中国新成立基金份额(亿份)10 图17:非金融企业境内股票融资(亿元)10 图18:融资买入额及占比(亿元、%)10 表1:主要股指涨跌幅3 表2:全球主要股指涨跌幅4 1A股行情回顾 上周(6.3-6.7)股指低开,上证指数下跌1.15%,收报3051.2点,深证成指下跌1.16%,收报9255.68点,中小100下跌0.50%,创业板指下跌1.33%;行业板块方面,公用事业、交通运输、煤炭涨幅居前;主题概念方面,连板指数、打板指数、高频PCB指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为7655.39亿,沪深两市成交额较前一周上升4.49%,其中沪市上升6.29%,深市上升3.12%;风格上,大盘股占有相对优势,其中上证50下跌0.20%,中证500下跌1.88%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2426,跌幅为0.02%;商品方面,ICE轻质低硫原油连续下跌2.07%,COMEX黄金下跌1.48%,南华铁矿石指数下跌2.95%,DCE焦煤下跌2.68%。 名称 周五收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 表1:主要股指涨跌幅 中证100 3,411.14 0.31% 0.31% 4.54% 沪深300 3,574.11 -0.16% -0.16% 4.17% 上证50 2,457.26 -0.20% -0.20% 5.64% 中小板指 5,790.92 -0.50% -0.50% -3.81% 上证综指 3,051.28 -1.15% -1.15% 2.57% 深证成指 9,255.68 -1.16% -1.16% -2.82% 创业板50 1,703.56 -1.23% -1.23% -4.21% 创业板指 1,781.07 -1.33% -1.33% -5.83% 中证500 5,208.98 -1.88% -1.88% -4.06% 万得全A 4,333.61 -2.09% -2.09% -5.07% 中小板综 9,623.54 -2.58% -2.58% -9.48% 中证1000 5,153.59 -3.76% -3.76% -12.46% 创业板综 2,212.93 -3.86% -3.86% -12.92% 资料来源:财信证券,Wind 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 当周涨跌幅 公用事业 交通运输 煤炭 家用电器 电子 银行国防军工医药生物房地产农林牧渔 汽车建筑装饰 通信商贸零售石油石化非银金融有色金属建筑材料食品饮料美容护理 钢铁基础化工电力设备纺织服饰机械设备 传媒计算机环保 社会服务 轻工制造 综合 图1:申万行业周度涨跌幅 资料来源:财信证券,Wind 表2:全球主要股指涨跌幅 名称 当日收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 孟买SENSEX30 76,693.36 3.69% 3.69% 6.16% 韩国综合指数 2,722.67 3.27% 3.27% 2.54% 台湾加权指数 21,858.38 3.23% 3.23% 21.90% 纳斯达克指数 17,133.13 2.38% 2.38% 14.13% 胡志明指数 1,287.58 2.05% 2.05% 13.95% 恒生指数 18,366.95 1.59% 1.59% 7.74% 标普500 5,346.99 1.32% 1.32% 12.10% 日经225 38,683.93 0.51% 0.51% 15.60% 德国DAX 18,557.27 0.32% 0.32% 10.78% 道琼斯工业指数 38,798.99 0.29% 0.29% 2.94% 法国CAC40 8,001.80 0.11% 0.11% 6.08% 富时100 8,245.37 -0.36% -0.36% 6.62% 圣保罗IBOVESPA 120,767.19 -1.09% -1.09% -10.00% 资料来源:财信证券,Wind 2策略点评 上周在中国5月份制造业PMI低于荣枯线、5月份中国出口数据超预期、欧央行首次降息、美国5月非农就业数据超预期等多重因素影响下,A股市场延续弱势整理走势,上证指数周下跌1.15%,创业板指周下跌1.33%,短期宜静待指数企稳。从市值风格来看,代表超大盘风格的中证100指数周上涨0.31%,代表大盘风格的沪深300指数周下跌 0.16%,代表中小盘风格的中证500指数周下跌1.88%,代表小盘风格的中证1000指数周下跌3.76%,代表超小盘风格的中证2000指数周下跌7.06%,代表微盘股风格的万得微盘股指数周下跌10.01%,场内资金开始重新审视ST板块及小市值公司的投资价值及风险,大盘风格明显跑赢中小盘风格;从市场交投意愿来看,上周沪深两市日均成交额为7655.39亿元,较前一周小幅上升4.49%,新资金入场意愿有待提升,主题风格轮动速度较快,但都缺乏持续性;从板块走势来看,市场资金青睐防守板块,公用事业、交通运输、煤炭、家电等高股息防守板块表现较佳,但高贝塔的TMT板块明显回落,市场风险偏好仍有提振空间。 6月份,市场在业绩端和估值端均有一定的支撑:一是从业绩端来看,在政治局会议要求政策提前发力、政府债券加快发行节奏、房地产政策组合拳相继落地下,中国第三季度的经济修复确定性较高。后续如果经济数据超预期修复,预计业绩端对A股指数走势构成较强支撑;二是从估值端来看,截至6月9日,万得全A的市净率估值仅为1.42倍,处于近十年以来的历史后0.98%分位,低于历史99%时期,再次接近我们强调的“一级底部”位置,市场整体估值较为便宜。后续重点观察政策实际落实情况及5-6月份高频经济数据表现。具体而言: (1)地产销售回暖趋势仍待观察。在5.17地产新政后,部分新房项目到访量、二手房带看量均在增长,但由于新政落地时间较短,网签销售规模变化尚不明显,政策效果仍 需要时间观察。根据诸葛数据研究中心监测数据显示:(1)2024年第22周(5.27-6.2),重点15城新建商品住宅成交量为20093套,环比上升18.69%,同比下降14.4%。第22 周新房市