基础化工行业周报（2024、06、03-2024、06、09）：供需改善，涤纶长丝景气度回暖

2024年6月10日 行业研究 供需改善，涤纶长丝景气度回暖 ——基础化工行业周报（2024/06/03-2024/06/09） 要点 龙头企业联合减产叠加锅炉改造，24年涤纶长丝供给端趋紧。据CCF及百川盈孚，考虑到上下游健康发展，在萧山主流聚酯工厂已经停产降负的基础上，桐昆及江苏主流聚酯工厂（桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹）于5月13日起追 加减产10%，其中涉及到减产产能分别为桐昆股份1310万吨、新凤鸣730万 吨、东方盛虹310万吨，合计2350万吨产能，预计减产235万吨。此外由于 锅炉改造，荣盛石化、恒逸石化相关产能停车改造，涉及产能荣盛石化80万 吨、恒逸石化48万吨，合计128万吨。本次龙头企业联合减产及锅炉改造对涤纶长丝行业影响总产能合计363万吨，约占行业总产能的8.3%（2023年涤纶长丝行业有效产能4316万吨），考虑到龙头企业开工率偏高，中小企业开工率偏低，因此对涤纶长丝行业产量影响占比预计超过8%。 下游需求持续复苏，有望带动涤纶长丝产销率改善。国内纺服需求明显改善，下游织造维持高景气。在国家一系列稳增长政策支撑下，我国纺织服装内需保持较好势头，内销市场持续回暖，有效增强纺织企业发展预期及信心。截至2024年6月6日，江浙地区织机开工率为68%，相比于23年同期提升 8pct。海外去库接近尾声，纺服出口有望上行。海外库存方面，截至2024年4 月，美国服装及服装面料的批发商库存下降至289.8亿美元，较23年12月下滑5%；美国服装及服装面料批发商库存销售比为2.23%，较22年高点显著下滑。伴随海外纺织服装去库周期结束，2024年有望迎来补库周期，海外需求逐步回暖，利好于纺织服装出口。 供需格局持续改善，涤纶长丝价差有望上行。随着龙头企业执行联合减产，涤纶长丝行业供需格局有望进一步改善，为龙头企业提价提供有力支撑，我们看好24年涤纶长丝行业景气度持续修复。截至2024年6月7日，涤纶长丝POY、FDY、DTY价差分别为999元/吨、2004元/吨、2260元/吨，相较于2024年5月31日，分别+66元/吨、+74元/吨、+125元/吨。同时分别处于 2017年以来20%、32%、18%分位数，涤纶长丝价差仍处于历史底部分位区间，随着供给端大幅缩减，未来价差修复空间可期。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势，本周上证指数涨跌幅为-1.15%，深证成指涨跌幅为-1.16%，沪深300指数涨跌幅为-0.16%，创业板指涨跌幅为-1.33%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.4%，涨跌幅位居所有板块第20位。过去5个交易日，化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：聚氨酯（+0.03%），氨纶（0.0%），氮肥（-0.7%），纯碱（-1.0%），钾肥（-1.2%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块； ④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003021-52523800 caijiahao@ebscn.com 联系人：胡星月 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 基础化工 目录 1、本周行情回顾3 1.1化工板块股票市场行情表现3 1.2重点产品价格跟踪5 1.3本周重点关注行业动态6 1.4子行业动态跟踪11 2、重点化工产品价格及价差走势12 2.1化肥和农药12 2.2氯碱14 2.3聚氨酯15 2.4C1-C4部分品种17 2.5橡胶18 2.6化纤和工程塑料19 2.7氟硅21 2.8氨基酸&维生素22 2.9锂电材料23 2.10其它24 3、风险分析25 1、本周行情回顾 1.1化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势，本周上证指数涨跌幅为- 1.15%，深证成指涨跌幅为-1.16%，沪深300指数涨跌幅为-0.16%，创业板指涨跌幅为-1.33%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.4%，涨跌幅位居所有板块第20位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：聚氨酯（+0.03%），氨纶（0.0%），氮肥（-0.7%），纯碱（-1.0%），钾肥（-1.2%）。涨跌幅后五位的子板块为：碳纤维（-10.3%），膜材料（-9.6%），其他塑料制品（-7.8%），改性塑料（-7.3%），粘胶（-6.8%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：正丹股份 （+14.00%），尚太科技（+12.73%），ST红太阳（+10.23%），ST世龙 （+10.12%），万丰股份（+10.06%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300641.SZ 正丹股份 28.26 14.00% 18.34% 001301.SZ 尚太科技 47.30 12.73% 21.34% 000525.SZ ST红太阳 6.25 10.23% -16.33% 002748.SZ ST世龙 5.44 10.12% -34.30% 603172.SH 万丰股份 15.53 10.06% 2.71% 301358.SZ 湖南裕能 39.07 8.20% 6.30% 000422.SZ 湖北宜化 13.55 8.05% 6.53% 603078.SH 江化微 13.90 7.25% 8.93% 603650.SH 彤程新材 32.09 6.04% 12.57% 300041.SZ 回天新材 8.91 5.57% 8.41% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：*ST碳元（-83.84%），裕兴股份（-29.78%），扬帆新材（-25.34%），科隆股份（- 23.19%），有研粉材（-22.53%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603133.SH *ST碳元 0.32 -83.84% -83.84% 300305.SZ 裕兴股份 6.13 -29.78% -10.38% 300637.SZ 扬帆新材 9.81 -25.34% 17.77% 300405.SZ 科隆股份 3.81 -23.19% -16.81% 688456.SH 有研粉材 27.09 -22.53% -14.86% 600277.SH ST亿利 0.59 -22.37% -66.48% 002341.SZ ST新纶 0.82 -21.90% -66.67% 603879.SH ST永悦 2.08 -21.80% -52.40% 301118.SZ 恒光股份 15.23 -20.30% -15.25% 002395.SZ 双象股份 16.00 -18.78% -0.25% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：正丁醇:齐鲁石化（+10.84%），氟制冷剂(R22):临海利民化工（+10.39%），丁二烯:华东地区（+8.48%），维生素B1:国产 （+5.80%），尿素(小颗粒):波罗的海地区（+4.46%），辛醇:齐鲁石化 （+4.08%），维生素D3:国产（+3.25%），丁腈橡胶(1051):华东市场 （+2.35%），磷酸一铵(55%颗粒):湖北地区（+2.27%），天然橡胶 （+2.18%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 正丁醇:齐鲁石化 元/吨 9,200.00 10.84% 8,290.00 4.94% 5.75% 7,947.12 8,573.42 12,228.08 氟制冷剂(R22):临海利民化工 元/吨 28,333.33 10.39% 25,977.78 5.32% 31.17% 20,653.70 17,743.29 18,403.61 丁二烯:华东地区 元/吨 12,920.00 8.48% 11,604.58 -0.39% 46.82% 8,296.97 8,720.55 7,910.41 维生素B1:国产 元/千克 182.50 5.80% 170.58 2.76% 31.77% 116.15 144.33 173.52 尿素(小颗粒):波罗的海地区 美元/吨 292.50 4.46% 268.00 4.08% 17.00% 302.32 574.16 474.92 辛醇:齐鲁石化 元/吨 10,200.00 4.08% 9,730.00 2.42% -21.54% 10,535.34 10,502.19 14,009.04 维生素D3:国产 元/千克 63.50 3.25% 58.77 4.94% 9.48% 57.93 75.98 116.59 丁腈橡胶(1051):华东市场 元/吨 17,400.00 2.35% 17,056.67 -0.83% 4.82% 17,266.03 21,968.22 23,796.16 磷酸一铵(55%颗粒):湖北地区 元/吨 3,150.00 2.27% 3,085.33 1.16% -7.35% 2,924.47 3,474.00 2,949.49 天然橡胶 元/吨 15,030.00 2.18% 14,261.67 4.63% 15.08% 12,175.70 12,580.66 13,391.45 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：液氯:江苏（-33.33%），合成氨:河北地区（-6.15%），电解液:磷酸铁锂（-5.97%），醋酸乙烯:华东市场（-5.93%），电解液:三元电池(圆柱/2600mAh)（-5.68%），电解液:锰酸锂（-5.36%），电解液:三元电池(圆柱/2200mAh)（-5.13%），高温煤焦油:山西地区（-5.00%），纯MDI:华东地区（-4.80%），FOB:石脑油:新加坡地区（-4.73%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 液氯:江苏 元/吨 100.00 -33.33% 140.17 -64.96% -200.00% -11.30 595.22 1512.88 合成氨:河北地区 元/吨 2760.00 -6.15% 2959.60 -1.94% -16.36% 3431.17 4055.50 3823.99 电解液:磷酸铁锂 元/吨 15750.00 -5.97% 17883.33 -4.62% -18.18% 32173.29 79649.86 80240.00 醋酸乙烯:华东市场