全球流动性观察系列6月第1期：外资和两融资金有所流出

A股策略观察

宏观流动性概览

• 海外流动性：人民币汇率升值背景下，十年期美债利率边际上升。美联储降息预期边际抬升，美国一季度实际GDP年化季率修正值录得1.3%，PCE物价指数年化季率修正值录得3.3%，显示经济增速下调及通胀压力缓解，进而影响美联储的货币政策预期。

市场微观交易结构分析

• 市场交易热度：本期市场交易热度较上期略有下降，上证指数和创业板指换手率边际下降。
• 行业成交额：电子、电力设备及新能源、基础化工、机械、计算机等行业成交活跃度较高，显示资金对该领域兴趣增加。
• 行业换手率：电力及公用事业行业换手率分位数抬升最高，表明该行业内部资金流动较为活跃。

投资者微观交易行为

• 外资：北上资金转为净卖出状态，资金流向出现分化，周期板块净流入最大。
• 公募基金：公募基金新成立规模上升，但部分基金存在减仓行为。
• 私募基金：对冲基金信心指数有所上升。
• 两融资金：融资净卖出38亿元，交易额占比A股成交额比重边际下降。
• 北上资金：资金净流出57亿元，消费板块成为主要流出对象。
• ETF资金：净流入规模扩大至37亿元，但沪深300和中证500等宽基ETF出现赎回现象。
• IPO与定增：IPO发行规模和定增规模均呈现边际上升趋势。

外围市场动态

• 海外主要指数：多数下跌，VIX指数边际下降。
• 美股行情：能源板块领跌，港股医疗保健业领跌。

风险提示

• 数据可能存在测度误差。
• 海外货币政策收紧超预期的风险。
• 地缘政治不确定性带来的风险。

总结：

A股策略观察报告显示，在宏观经济层面，海外市场的流动性状况有所变化，特别是美国经济数据的修正导致美联储降息预期上升，对十年期美债利率产生影响。在国内市场，交易热度出现边际下降，行业间资金流动差异显著，电力及公用事业行业成为关注焦点。投资者微观交易行为中，外资出现净流出，公募基金新成立规模增加但部分基金减仓，私募基金信心有所提升。两融资金和北上资金的净流出情况值得关注，而ETF资金净流入规模扩大，但宽基ETF出现赎回现象。外围市场方面，海外主要指数普遍下跌，VIX指数边际下降，显示市场波动性降低。报告还提到了风险提示，包括数据测度误差、海外货币政策风险以及地缘政治不确定性。