钢铁行业周报：5月钢材出口保持强势，关注未来供给端变化

行业观点综述：供给压力显现，钢材价格弱势盘整

行业观点：

• 供给压力显现：本周五大品种产量及247家钢铁企业铁水产量有所下降，显示供给端可能已经触顶。
• 需求弹性不足：6月份汛期、高温天气抑制了钢材需求，短期内需求弹性受限。
• 库存增加：社会库存降幅收窄，厂库增加，反映供需关系在前阶段钢厂复产后再次恶化。

预期分析：

• 供给端预期收缩：随着发改委提出2024年开展粗钢产量调控工作，市场对于供给收缩的信心增强，预期作用下钢材价格或有支撑。
• 需求展望：5月粗钢产量环比增长，但同比基数较高，预示下半年供给有望边际收缩。

股票观点：

• 长期关注低估值优质钢铁企业：钢铁行业整体市净率较低，关注完成环保改造的优质企业，如华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、中信特钢及久立特材。
• 特钢企业受益于高景气度：能源、高端制造行业的高景气度有望助力特钢企业盈利稳定。

风险提示：

• 经济复苏风险：国内经济复苏若不及预期，将影响钢材需求。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅上涨可能导致成本上升，影响行业利润。

行业数据概览：

• 本周行情回顾：钢铁（申万）指数周跌3.68%，与万得全A指数相比，跌幅略大。
• 行业重点数据：
  • 生产：高炉及电炉产能利用率及开工率均趋于稳定。
  • 消费量：五大品种合计消费量略有下降。
  • 库存：钢材总库存由降转升，社会库存降幅收窄，厂库增加。
  • 盈利情况：吨钢毛利普遍为负，反映出成本压力较大。

结论：

行业在供给压力显现、需求弹性不足的背景下，钢材价格预计弱势盘整。长期关注完成环保改造的优质企业，特别是特钢企业，有望受益于行业结构调整及高景气度的能源、高端制造业需求。然而，国内经济复苏不力及原材料价格波动将构成主要风险因素。