连粕震荡运行，短线观望为主

【冠通研究】 连粕震荡运行，短线观望为主 制作日期：2024年6月7日 【策略分析】 巴西天气炒作已经步入尾声，农业机构Emater预估南里奥格兰德州大豆产量损失271万吨，略低于此前市场预期。就大豆产量上，市场对于巴西种植面积的调增已经初步达成一致，即便考虑到巴西近期的洪涝灾害，USDA对于巴西23/24的总产可能也不会有多大下调空间，大概率落在1.5-1.52亿吨区间，静待6月12日报告出炉予以验证。 新季美豆方面，尽管今年种植进度低于去年，但依然处于正常水平，且较好的土壤墒情为美豆后续生长奠定了相对良好的基础，利于美豆单产形成。从目前大豆/玉米比价在2.7，以及玉米种植成本依然偏高的角度，支持大豆扩种至8600万英亩，等待6月种植意向报告予以验证。 国内依然面临大豆到港压力，油厂供应逐步推高，库存大幅增加。当前国内大部气温偏高，不再支持生猪养殖端压栏增重，随着生猪出栏期到来，需求端支撑减弱，预计豆粕在6月供需宽松。因巴西修改国内税收抵免政策，巴西农户销售放缓，贸易流将有所收紧，国内远月到港或受影响。 巴西产量损失进入兑现期，南美年度供需依然宽松，新季美豆播种顺利将持续施压CBOT大豆及国内豆粕主力，警惕天气升水进一步回吐。阿根廷收割及出口销售提速，巴西税收抵免政策修改增加了短期不确定性。操作上，观望为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3494/吨，+0.23%，持仓-21520手。现货方面： 截至6月6日，江苏地区豆粕报价3350元/吨，较上个交易日持平。盘面压榨利润， 巴西7月交货为88元/吨、阿根廷49元/吨，美湾-86元/吨，美西32元/吨。现货方面，6月5日，油厂豆粕成交5.88万吨，较上一交易日-9.26万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 海关总署数据显示，5月份中国进口大豆1022万吨，较去年同期下降15%，但高于4月的进口量，良好的压榨利润支撑了对价格较低的巴西大豆的需求。 USDA最新干旱报告显示，截至6月4日当周，约2%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为3%，去年同期为39%。 阿根廷海事工会（UMWU）周四宣布，在48小时内停止在港口的所有活动。截至6月5日，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所2023/24年度大豆报告汇总 ①阿根廷大豆作物状况评级较差为29%（上周为30%，去年26%）；一般为49%（上周48%，去年58%）；优良为22%（上周22%，去年16%）。 ②土壤水分27%处于短缺到极度短缺（上周28%，去年26%）；73%处于有益到适宜（上周72%，去年74%）。 基本面上： 国内原料方面，截至5月24日当周，国内进口大豆到港量为201.5万吨，前值198.25 万吨；油厂大豆库存411.53万吨，前值394.71万吨。 国家粮油信息中心船期监测显示，后续进口大豆到港继续增多，预计6月份到港1050 万吨，7月份1000万吨，8月850万吨。 美国农业部数据显示，截至2024年5月30日当周，美国大豆出口检验量为348644吨， 处于市场预期的17.5-35万吨的区间上沿，前一周修正后为221997吨，初值为212105吨。 其中，美国对中国（大陆地区）装运68237吨大豆，前一周为74882吨。 据美国农业部，截至5月30日当周美国大豆出口净销售数据显示：美国2023/2024年度大豆出口净销售为19万吨，前一周为32.9万吨；2024/2025年度大豆净销售7.4万吨， 前一周为0.7万吨。美国2023/2024年度大豆出口装船38.8万吨，前一周为20.8万吨；美国2023/2024年度对中国大豆净销售-0.1万吨，前一周为7.1万吨；美国2023/2024年度对中国大豆出口装船8.7万吨，前一周为7.9万吨；美国2023/2024年度对中国大豆累计装船2386.7万吨，前一周为2378万吨；美国2023/2024年度对中国大豆未装船为4.5万吨， 前一周为13.3万吨。 南美端，排船方面，截至6月7日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆 排船119万吨，较上周增加20万吨；巴西各港口大豆对华排船计划总量为696.3万吨，较前一周-14.7万吨。 发船方面，截止6月7日当周，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）6月以来对中国 发船量为26.3万吨；6月份以来巴西港口对中国已发船总量为225.8万吨。 供给端，截至5月31日当周，油厂豆粕产量为146.3万吨，前值142.85万吨；未执行 合同量为321.52万吨，前值336.8万吨；豆粕库存为76.91万吨，前值69.86万吨。 下游提货方面，昨日提货量为16.57万吨，前值为16.59万吨。饲料加工企业库存上， 截至5月31日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为6.82天，此前为6.62天。 冠通期货研究咨询部姜庭煜 执业资格证书编号：F03096748/Z0020486 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。